3月20日，TCL集團（000100.SZ）在深圳召開2018年年度業績交流會。年報顯示，2018年TCL集團營業收入達1133.6億元，同比增長1.6%；凈利潤為40.65億元，同比增長14.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.68億元，同比增長30.17%。

“2018年經濟環境比較波折，我們做了不少努力。”TCL集團COO兼CFO杜娟在交流會上介紹，從集團整體的收入來看，增長并不大，拆開看細分項的話，電視、空調、冰箱、洗衣機等收入均實現增長，營收下降的是集團有意收縮的手機業務以及單價下降的液晶面板業務。

2018年，TCL集團的智能終端業務由虧損轉為盈利3億元，經營情況有所好轉。與此同時，半導體行業從2018年第二季度開始，價格出現比較大的下滑，TCL集團液晶面板的出貨量雖穩定，但2018年來自深圳市華星光電技術有限公司（以下簡稱“華星光電”）的銷售收入為275億元，對比2017年的304億元，同比下降了9.64%。

不管2018年TCL集團管理層的工作完成得怎樣，對于投資者來說，如果想用2018年的業績數據去推測其2019年的業績情況，或許頗有難度，2019年的資產重組讓TCL集團改頭換面。

2019年1月，TCL集團股東大會同意將消費電子、家電等智能終端資產剝離的資產重組方案，若標的資產交割完成，TCL集團業務剩下半導體顯示及材料業務、產業金融及投資創投業務和新興業務，營收很有可能大幅下降（2018年來自華星光電的銷售收入僅占總營收的24.53%），員工人數由9萬人銳減為3萬人。

在過去的兩年中，TCL集團出售或關閉非核心業務企業63家，在聚焦半導體顯示及材料業務的道路上狂奔。曾幾何時，同時擁有面板和終端業務、布局產業鏈上下游被TCL集團在年報中當做自身的競爭優勢，但現在的TCL集團，經營理念大轉變，從多元化轉為專業化經營。

過去這些年，中國企業在業務布局上頻頻跨界和大刀闊斧砍業務線的例子都有很多，但對于業務板塊，無論是做加法還是做減法，實施過程均不容易，稍有差池，就會傷到企業元氣。

作為TCL集團董事長和CEO的李東生，怎么考慮多元化、專業化經營的問題？聚焦半導體顯示及材料業務的TCL集團，2019年有哪些機會？

多元化？專業化？

對于每個企業一把手來說，或許都曾經思考過是否進行多元化布局。2018年底，記者在采訪美的集團董事長方洪波時，就曾問過他對于多元化和單品化經營的看法。

1980年代，美的尚且只是一家生產電風扇的家電企業，將近40年的時間里，不斷跨品類甚至跨行業，成長為布局消費電器、暖通空調、機器人及自動化和智能供應鏈的企業，美的集團對于自己的定位也已經變為“科技集團”。

多元化和單品化策略，哪個更有優勢？方洪波對于這一問題回答謹慎：“沒有標準答案。不同的區域，不同的國家，或者同一個企業在不同的階段，答案可能都是不同的。”如果看美的集團，方洪波說他會從同行和歷史去找答案，今天的西門子、LG、索尼、三星等企業，都是做家電出身，堅持只做家電的企業大多在苦苦掙扎，因此對于美的集團來說，如何選擇是不言而喻的。“我不是很看好單品競爭。”方洪波說。

卡位多種業務，特別是進行產業化布局，似乎容易讓一些企業家產生某種安全感。但也有人焦頭爛額地在“斷臂求生”。勁勝智能（300083.SZ）是東莞的一家上市公司，2010年上市，主要從事消費電子精密結構件和高端裝備制造。2月底，其公告了2018年的業績快報，2018年營收下降14.28%，但虧損額達到28.1億元，同比下降612.22%，一年的虧損額，將上市以來積累的利潤全賠了進去。勁勝智能內部人士跟經濟觀察報記者訴苦說，2018年業績快報出來后，股東們打電話過來將公司的人罵了個狗血淋頭。

勁勝智能2018年營收小幅下滑而凈利潤斷崖式下滑，跟其打算不再從事消費電子精密結構件業務有關，2018年勁勝智能對該業務計提存貨跌價準備金21.4億元、計提固定資產減值準備金1.8億元。勁勝智能認為砍掉消費電子精密結構件業務是短痛，但這種痛感對于一些投資者來說未免過于強烈。

TCL集團通過資產重組剝離了智能終端業務，TCL集團在2018年的年報中稱，該次資產重組是集團經營理念的重大改變，由“過去的相關多元化經營轉為專業化經營”。

對于剝離智能終端業務，TCL集團給出很多理由：智能終端業務利潤低，如果剔除資產重組標的，TCL集團2018年凈利潤為35.5億元，對比包含資產重組標的情況下實現的40.65億元凈利潤，差距不算很大；出售智能終端業務，收回47.6億元現金，華星光電t4、t6后續的擴產和t7的建設不需要再進行股權性融資；剝離智能終端業務，有利于華星光電開拓客戶和借助上市公司的平臺融資，公眾對上市公司的估值也更為清晰。

資產重組已成定局，相對于結果，決策背后的經營理念轉變或許是更有意思的。李東生在TCL集團2018年年報中表示：“縱觀全球產業經營模式的發展和變遷，專業化經營模式具有更好的效率和競爭力，能帶來更高的股東回報”，但在交流會現場，他也沒否認多元化戰略。

李東生更多地介紹了半導體顯示業務和智能終端業務的差異：對比消費電子、家電等智能終端，華星光電的項目投資大、投資期長、資金回收期也長，技術門檻相對高不易迭代，技術研發大多要依靠團隊智慧，手機等消費電子產品和電視機等家電產品，技術迭代太快了。

以手機為例，上一年多個指紋或人臉識別功能，下一年多個AI美顏功能，再下一年可能多個折疊屏功能，不停地挑動消費者的購買欲望，也逼著廠商們更新換代，如果只是行業的陪跑者，相當被動。

杜娟打了一個比方向經濟觀察報記者進一步闡述李東生的思考：“鯤活在海里，鵬飛在天上，要同時養活鯤和鵬是非常難的。可能可以將天上飛的和鵬一起養，將在水里游的和鯤一起養。”

或許TCL集團不是否定多元化，但目前的情況難以兼顧多元化。

半導體顯示及材料

2019年，是TCL集團集中資源開拓半導體顯示及材料業務的元年，負責這一業務的主要有四家公司主體：華星光電、華顯光電（0334.HK）、廣東聚華印刷顯示技術有限公司（以下簡稱“廣東聚華”）和廣州華睿光電材料有限公司（以下簡稱“華睿光電”）。

華星光電主要從事半導體顯示面板的研發、生產和銷售，目前有6條產線：t1、t2、t3、t4、t6和t7。t1和t2都是8.5代線，投資額均在200多億元，產能均在每月15萬片左右。t6是第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產線，2018年11月投產，主要生產65吋、75吋大尺寸顯示面板，預計在2019年年底實現滿產。t7是第11代超高清新型顯示器生產線，2018年11月投入建設。t3和t4都是第6代產線，其中t4是第6代柔性LTPS-AMOLE板面板產線。

2019年，小米、華為、三星品牌折疊手機的面世，讓柔性屏獲得前所未有的關注。華星光電CTO張鑫在交流會上透露，華星光電已經跟手機廠商進行過洽談，由于手機的顯示屏通常由手機廠商個性化定制，設備磨合、產線配置等方面都需要時間準備，可能今年內不會大量出貨，爭取今年t4項目的良率達到70%。

TCL集團的年報顯示，2018年華星光電的凈利潤為23.2億元，占到公司利潤額的57%以上，2019年的盈利依然很大程度依靠華星光電。李東生在年報中稱：“我們有信心今年（2019年）華星銷售收入將大幅增長，利潤實現雙位數增長。”

華顯光電主要從事中小尺寸TFT-LCD/OLED顯示模組的研發、生產和銷售。華顯光電與華星光電兩者客戶有重疊，可共享客戶資源。

廣東聚華主要研究印刷顯示技術，是“國家印刷與柔性顯示創新中心”的承建方，華睿光電主要研發新型OLED材料，例如蒸鍍型OLED材料和印刷型OLED材料。

2014年，李東生推動“雙+”（智能+互聯網，產品+服務）戰略，強調了在智能終端業務需重視智能化和客戶服務，也是在那一年，TCL集團營收突破千億。但接下來的兩年，集團營收一直在千億徘徊，2017年，TCL集團開始剝離非核心業務企業，2019年著手資產重組，切割了智能終端業務。多元化轉專業化，能讓半導體顯示業務噴發多大能量？這是TCL集團2019年需要作答的問卷。

本文來源：經濟觀察報