47.6億元的對價受讓TCL集團的消費電子、家電等終端業務以及相關配套業務，包括TCL實業100％股權、惠州家電100％股權、合肥家電100％股權、酷友科技55％股權、客音商務100％股權、TCL產業園100％股權、格創東智36％股權以及通過全資子公司TCL金控間接持有的簡單匯75.00％股權、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.50％股權。同時，TCL控股將依照“人債隨資產走”的原則承接重組業務的5萬多名員工以及150億有息負債。

這一方案出來，市場頓時炸鍋，許多文章批評TCL集團把起家的電視機、冰箱、手機空調、洗衣機等經營了十多年的核心業務和資產（2017年銷售收入近700億）僅以不到50億的價格出售給大股東，有利益輸送嫌疑。

“如果交易對價是過百億，那么我還是贊成的，但如果只有47億，作為股東我會投出反對票。”一位持有TCL集團股票的投資者如是說。公布重組方案后，12月10日TCL集團大跌5.86%，顯然方案并沒有得到市場的認同。

深交所發問詢函

12月14日，深圳證券交易所公司管理部向TCL集團發出問詢函，要求“詳細說明標的資產評估值合計數的計算過程”，重組后營業收入將會大幅下滑，“說明本次交易出售盈利資產的原因和必要性”。

深交所稱：“請你公司分析說明對上述兩家企業采用收益法評估而非市場法評估的原因及合理性，評估結果是否充分體現了上市主體股權的流動性溢價、控制權溢價等，是否有利于維護上市公司的利益；補充披露 TCL電子和通力電子截至評估基準日的股票價格，說明相關股權市場價與評估值之間存在的差異及其合理性。”

截至12月14日收盤，TCL電子的市值為72.63億港元，通力電子為16.11億港元，按照這個持股比例側算，TCL實業持有兩者的市值逼近40億元人民幣。而重組報告書顯示，根據安永出具的《審計報告》，截至2018年6月30日，TCL實業“歸母所有者權益合計”為負11億元，2016年、2017年及2018年上半年虧損分別為9.16億元、14.5億元和-2059.7萬元。這明顯不符事實。

“詳細說明本次交易作價中TCL實業與格創東智相關股權是否仍以負值作價，如是，請說明原因及其合理性，是否符合一般商業邏輯，是否有利于維護上市公司利益。”深交所稱。

重組報告書顯示，TCL實業持有TCL電子（01070.HK）52.46%和通力電子（01249.HK）48.73%的股權，TCL電子和通力電子均為香港上市公司。

對TCL集團董事長李東生而言，剝離資產的重組之路注定并不平坦，李東生要解釋清楚的，不僅僅是為何讓上市公司對華星光電“孤注一擲”，剝離資產的交易對價為什么是47億元？其實這些資產當中光是兩家港股上市公司市值就逼近40億元。

不同的聲音：看好TCL半導體業務

有專業人士解釋這次重組：TCL集團由于在中國主板上市，沒有辦法分立、分拆或發行追蹤股，只能采用最簡單的資產剝離方法。

有部分人是很看好TCL集團的重組前景的。

從下面交易完成前后的對比就可以知道這次資產大剝離對TCL集團業績的明顯提升。

本次交易完成后，上市公司營業總收入大幅下降，2017 年上市公司營業總收入相較于交易前減少 612億元，降幅 54.79％，公司所有者的凈利潤2017 年相較于交易前反而增加17.5億元!交易完成后上市公司凈利率大幅提升，2017 年從 3.17％提升至 10.50％，2018 年1-6 月從 3.23％提升至 7.36％，極大地提高了上市公司的盈利能力。

TCL集團的華星光電和京東方兩家公司已經代表中國企業進入全球主流面板行業的競爭大局，衷心希望TCL集團能借此重組一方面讓上市公司光電板塊的真正價值得到資本市場認同，另一方面剝離出去的傳統業務也能借此機會得到進一步獨立發展的空間。