TCL集團(tuán)將把家電和消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)徹底出售，按照李東生此前多次提到的想法，日后將會(huì)把盈利主體聚焦在顯示面板業(yè)務(wù)的華星光電。然而，華星光電在今年前三季度的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)大跌近三成，但是其毛利率卻比TCL集團(tuán)將要?jiǎng)冸x的業(yè)務(wù)都要高。

公司發(fā)公告表示，TCL集團(tuán)擬合計(jì)以47.6億元向TCL控股出售9家公司的股權(quán)。此次交易若實(shí)施，意味著消費(fèi)電子、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)將從TCL集團(tuán)剝離，TCL集團(tuán)將以華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)。

值得一提的是 ，華星光電在今年前三季度的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)大跌近三成，不過其毛利率比TCL集團(tuán)將要?jiǎng)冸x的業(yè)務(wù)都要高。

擬47.9億元出售9家公司股權(quán)

TCL集團(tuán)12月8日公告顯示，TCL 集團(tuán)將其直接持有的 TCL 實(shí)業(yè) 100%股權(quán)、TCL 產(chǎn)業(yè)園 100%股權(quán)、惠州家電 100%股權(quán)、合肥家電 100%股權(quán)、客音商務(wù) 100%股權(quán)、酷友科技 55%股權(quán)、格創(chuàng)東智36%股權(quán)以及通過全資子公司 TCL 金控間接持有的簡(jiǎn)單匯75%股權(quán)、TCL 照明電器間接持有的酷友科技1.5%股權(quán)向TCL控股出售，交易價(jià)格合計(jì)為 47.6億元，該交易價(jià)格包括基準(zhǔn)日后TCL集團(tuán)及TCL金控已向標(biāo)的公司及其下屬子公司新增的實(shí)繳注冊(cè)資本 8.03億元。

公開資料顯示：

TCL實(shí)業(yè)旗下主要子公司包括TCL電子、TCL通訊、通力電子。其中，TCL電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電視機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，今年上半年?duì)I收171.5億元，凈利潤(rùn)4.7億元；通力電子主營(yíng)視聽類消費(fèi)電子終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，上半年?duì)I收23.4億元，凈利7000萬(wàn)元；TCL通訊主營(yíng)手機(jī)終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，今年上半年?duì)I收50.8億元，虧損2.8億元。

惠州家電主營(yíng)空調(diào)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，中山空調(diào)為其重要子公司。今年上半年惠州家電營(yíng)收88.3億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為8900萬(wàn)元。

合肥家電主營(yíng)業(yè)務(wù)為冰箱、洗衣機(jī)等家用電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。今年上半年?duì)I收18.7億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為69萬(wàn)元。

酷友科技是TCL集團(tuán)的電商平臺(tái)，銷售TCL集團(tuán)旗下的電視機(jī)、手機(jī)、空調(diào)器、冰箱、洗衣機(jī)、小家電等終端產(chǎn)品及提供售后服務(wù)。今年上半年?duì)I收42.5億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損1800萬(wàn)元。

客音商務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為呼叫中心業(yè)務(wù)，主要為TCL集團(tuán)終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)提供TCL統(tǒng)一服務(wù)熱線運(yùn)營(yíng)服務(wù)。今年上半年?duì)I收2245萬(wàn)元，虧損241萬(wàn)元。

TCL產(chǎn)業(yè)園則是開發(fā)、運(yùn)營(yíng)TCL集團(tuán)智能終端業(yè)務(wù)的廠房、辦公物業(yè)等，是TCL集團(tuán)的不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)。今年上半年?duì)I收8726萬(wàn)元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為4948萬(wàn)元。

簡(jiǎn)單匯主要為終端業(yè)務(wù)的供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款認(rèn)證信息服務(wù)，不涉及資金融通和貸款相關(guān)業(yè)務(wù)。格創(chuàng)東智主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供智能制造解決方案，近三年尚未進(jìn)行實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

若此次重組方案順利完成，TCL集團(tuán)的“半壁江山”都將剝離。

此次交易的資金來源包括TCL集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)自籌資金以及來自戰(zhàn)略投資者的外部資金，其中戰(zhàn)略投資者包括蘇寧易購(gòu)、中信資本、惠州市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等企業(yè)。

TCL不如改名華星光電？

市場(chǎng)人士對(duì)這個(gè)重組方案最大的質(zhì)疑之一，在于TCL的品牌對(duì)華星光電這個(gè)只有企業(yè)客戶的公司來說，或許沒有太大意義。“以后上市公司TCL集團(tuán)跟TCL的品牌沒啥關(guān)系了，TCL在消費(fèi)者眼里是一個(gè)很有名的品牌。但是對(duì)于面板行業(yè)這個(gè)to B（企業(yè)客戶）的市場(chǎng)沒有任何意義，以后TCL集團(tuán)不如改名成為華星光電算了。”華南某券商一位電子行業(yè)分析師表示。

今年因?yàn)槊姘鍍r(jià)格下跌的行業(yè)性因素等原因，華星光電出現(xiàn)了盈利倒退。

11月1日，以華星光電作為盈利主體的TCL集團(tuán)，發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，前三季度華星光電實(shí)現(xiàn)銷售收入190.5億元，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）61億元。在2017年前三季度報(bào)告當(dāng)中，TCL集團(tuán)稱，華星光電實(shí)現(xiàn)銷售收入204.4億元，同比增長(zhǎng)33.9%，實(shí)現(xiàn)息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）85.9億元。

由此可見，今年前三季度華星光電的銷售收入下滑6.8%，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)大跌近三成。

2018年半年報(bào)當(dāng)中，華星光電競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東方A（000725.SZ）對(duì)業(yè)績(jī)下滑給出的解釋是，面板市場(chǎng)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期，供過于求，市場(chǎng)價(jià)格一路下行。京東方認(rèn)為，顯示器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機(jī)、彩電這五大主流顯示面板市場(chǎng)處于基本飽和狀態(tài)，增長(zhǎng)空間有限。

TCL集團(tuán)稱，“2018~2020年，華星光電、京東方以及夏普廣州幾條大世代線陸續(xù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)能將有所增加。但是考慮到已有外資廠商在供給端做出結(jié)構(gòu)性調(diào)整，明確將逐步收縮LCD業(yè)務(wù)，將現(xiàn)有工廠和產(chǎn)線改做其他業(yè)務(wù)，再加上大尺寸化的持續(xù)發(fā)展，以及顯示面板的運(yùn)用領(lǐng)域越來越廣泛，我們認(rèn)為長(zhǎng)期來看面板行業(yè)供需基本是處于平衡狀態(tài)。”

重組只因面板業(yè)務(wù)毛利率更高？

但目前華星光電的業(yè)績(jī)并不理想。11月1日，TCL集團(tuán)發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，前三季度華星光電實(shí)現(xiàn)銷售收入190.5億元，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）61億元。在2017年前三季度報(bào)告當(dāng)中，TCL集團(tuán)稱，華星光電實(shí)現(xiàn)銷售收入204.4億元，同比增長(zhǎng)33.9%，實(shí)現(xiàn)息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）85.9億元。以此計(jì)算，今年前三季度華星光電的銷售收入下滑6.8%，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)大跌近三成。

而在今年三季報(bào)中，TCL集團(tuán)也指出，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入增速放緩，其中一個(gè)原因是“主要尺寸面板均價(jià)顯著低于去年同期，華星光電收入同比下降。”

2018年半年報(bào)當(dāng)中，華星光電直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東方A對(duì)業(yè)績(jī)下滑給出的解釋是，面板市場(chǎng)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期，供過于求，市場(chǎng)價(jià)格一路下行。京東方認(rèn)為，顯示器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機(jī)、彩電這五大主流顯示面板市場(chǎng)處于基本飽和狀態(tài)，增長(zhǎng)空間有限。

那么TCL集團(tuán)為何進(jìn)行此次重組？或許是因?yàn)槿A星光電的毛利率比公司其他產(chǎn)業(yè)要高。

在2017年，華星光電毛利率為27.88%，的確遠(yuǎn)高于其即將剝離的產(chǎn)業(yè)15%左右的毛利率。

TCL集團(tuán)則在此次重組方案中表示，半導(dǎo)體顯示及材料是本次上市公司交易后保留的核心主業(yè)，作為中國(guó)半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的代表，發(fā)展前景廣闊、成長(zhǎng)潛力巨大。華星光電在深圳的t1、t2兩座8.5代線TFT-LCD工廠保持滿產(chǎn)滿銷、運(yùn)營(yíng)效率在行業(yè)內(nèi)全球領(lǐng)先，加上正在調(diào)試生產(chǎn)的t6和剛動(dòng)工建設(shè)的t7兩座全球規(guī)格最高的11代線工廠，將把華星光電打造為全球產(chǎn)能最大、集中度最高的半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)基地。