摘要

穩定幣項目于2014年開始萌芽，USDT等少數幾個項目上線。

USDT在Bitfinex、Poloniex兩大交易所的支持下獨占鰲頭。2018年下半年以來，PAX、GUSD、TUSD等項目集中推出，并針對USDT存在的監管不力等問題進行了改進，也搶占了一些市場份額。但，與 USDT同類型的穩定幣受后發劣勢限制；與USDT不同類型的穩定幣（如 MakerDAO、BitCNY 等）雖然開辟了新市場，也受限于區塊鏈行業發展還處于早期，新市場空間相對較小。

所以從整個穩定幣市場來看，短期內USDT依然會占據著龍頭地位，可是爆雷風險會隨著監管的收緊而愈發加大，加之更多穩定幣項目進入市場，市場格局隨之改變。

目前金融+區塊鏈的進程，處于初步落地階段。可以看到，數字貨幣領域交易所的蓬勃發展，去中心化借貸業務的成形，去中心化金融進入 Dapp（去中心化應用）為其帶來更方便快捷的價值流轉開始萌芽。

從抵押物的角度來看，市場上主要存在的穩定幣項目可以分為兩大類，一類是 1：1 抵押法幣型，另一類是超額抵押加密貨幣型。不同類型穩定幣選擇的技術路徑不一樣，切入的細分應用市場有區別，面臨的機會也不一樣。

目前，作為計價貨幣為交易所服務依然是穩定幣最大的應用場景。然而，穩定幣在其他應用場景的流通量非常有限。除了去中心化應用本身發展還處于探索落地期，還主要受制于兩點：

1. 對于抵押法幣型穩定幣，如 USDT 等。實際抵押物并不在區塊鏈上，很難做到透明監管，可信任程度有限。

2. 目前主流的數字資產抵押的穩定幣（如 DAI），發行在 POW 共識機制的公鏈上，這使得穩定幣的流通效率有限，無法在更多高頻場景中流通。

市場上缺乏一種機制透明的、去中心化資產抵押的、價值穩定的并且可高效流通的穩定幣，來支撐更加豐富的應用場景。因此，WUSD可以很好的填補市場上此種類型穩定幣的空缺，在眾多穩定幣中脫穎而出。

WUSD作為抵押加密貨幣型穩定幣，希望能基于維基鏈公鏈生態，更好地面對挑戰，為公鏈、為金融業，也為區塊鏈行業發展做出貢獻。

競品分析

競爭格局動蕩，市場潛力可期

不同類型的穩定幣面臨的風險也不一樣。理想中的穩定幣應該具備這些特征：穩定性好、可擴展性高、去中心化程度高、流通效率高。

現在市場上缺乏這樣理想的穩定幣來支撐更加豐富的應用場景。雖然穩定幣從萌芽到現在已經走過4 年多，但是還處于非常早期的競爭態勢，新的市場環境會提出新的競爭需求。所以目前來看競爭格局存在變數很多，市場潛力依舊可期。

USDT：現有模式下爆雷不可避免

業界一直有針對 Tether 和 Bitfinex ***比特幣價格的批評。一篇美國德州大學的財經教授 JohnGriffin 和研究生 Amin Shams 發表在學術期刊上的論文《IS BITCOIN REALLY UN-TETHERED？》認為：Tether 人為***比特幣價格，捏造了虛假需求，濫發穩定幣 USDT；USDT 并沒有 100%美元儲備，每個月末為應付審計和掩蓋漏洞，Tether 會賣掉比特幣換成美元。

Tether 的不透明確實引發過信用危機，但在幾家頭部交易所“力挺”下渡過難關。這里就涉及到Tether 流動性管理的問題。其流動性主要由做市商（即交易所）提供，但并無明確治理架構定義做市商的義務，例如在極端市場情形下做市商如何履行做市“義務”。所以，目前 Tether 與交易所的關系更多的是一種“利益綁定”。因為之前 USDT 極大的市場接受度使得交易所開通的基于USDT 的交易對貢獻了交易所主要的手續費收入，因此 USDT ***不符合交易所的利益。但這種利益的捆綁并不形成明確的治理架構和法律約束。未來穩定幣市場競爭格局開始變化后，在類似市場壓力下交易所很可能就會選擇拋棄 USDT。

因此全球對穩定幣未來的監管政策的制定和落實，對 Tether 當前的運營模式會形成致命的打擊。BitUSD/BitCNY：風險機制弱導致連環爆倉BitUSD 與 BitCNY 于 2014 年 7 月發行，分別錨定美元、人民幣，是抵押加密貨幣型穩定幣，抵押資產為比特股公鏈資產 BTS。

抵押方式采取超額抵押，用戶可以通過抵押產生、承兌商兌換、交易所交易（主要是比特股自有交易所）三種方式獲得 BitUSD/BitCNY。在 BTS 價格漲跌時，對應設置了強清機制（其他用戶發起的資產交易并平倉）、強平機制（系統發起的資產拍賣并平倉），對用戶而言，不論市場漲跌，都存在資產損失的風險。

BTS 在 2018 年 1 月上旬開始下跌，同步的，BitUSD/BitCNY 的穩定性受到致命沖擊，與錨定法幣的價值偏差越來越大。

因為沒有應對在 BTS 下跌后清算時需要的價值補償機制，導致 BTS 價格繼續快速承受拋壓，導致其穩定幣系統連環爆倉，使得用戶損失慘重。

DAI：以太坊公鏈特性下體驗差，風險補償機制不夠

DAI 由 MakerDAO 基于以太坊開發，錨定美元，與 BitUSD 一樣也是加密貨幣抵押型穩定幣，抵押資產為 ETH。

在 BitUSD 的基礎上，DAI 做了改進，提出了治理幣模型，使得資產下跌時清算有了一定的價值補償機制。另外也摒棄了 BitUSD 的資產上漲時的“強清機制”。對用戶資產的安全和穩定幣的穩定性都有了提升。

但是，由于 DAI 基于以太坊開發，所以它所有的特性和以太坊是一樣的，在交易時會面臨擁堵、手續費高昂的問題，尤其對小額交易用戶而言，是個明顯的痛點。

DAI 基于合約開發，其他應用想要引入 DAI 作為價值轉移的媒介，相對復雜一些，需要在對接公鏈的基礎上，再對接 DAI 的合約接口，開發成本相對更高。

隨著穩定幣市場規模的擴大，會對抵押資產的體量有更多的需求，如果未來沒能在跨鏈技術上有所突破，只能納入以太坊上相同標準的其他資產作為抵押物，從而跟不上市場發展的腳步。而且，非常關鍵的一點是，以太坊上的其他幣種，價格波動更大，抵押幣種增多也并沒有使得整體一籃子資產的波動性更低（反而可能更高），進而就沒有對穩定幣的穩定性起到提升作用。

WUSD——穩定幣市場的破局者

從前述代表性項目可以看出，目前穩定幣市場還有很多可以探索和改進的空間。WUSD 的推出，旨在實現理想中穩定幣的各項優良特性的深度融合，為去中心化商業的繁榮提供基礎設施支撐。

維基鏈的穩定幣系統在 MakerDAO 的基礎上無論從經濟模型和技術機制上都做了改進，是市面上最先進的第三代穩定幣系統。經濟模型上 WUSD 采用了三通證模型，并引入了風險準備金機制。并且對前期通過抵押維基幣 WICC 上鏈生成，對 BTC 和 ETH 跨鏈完成后，可通過抵押 BTC、ETH等主流幣生成，為了維護穩定幣價值的穩定，系統需保證每一個發行的 WUSD 背后都有足夠的去中心化資產抵押為其背書。其優勢有如下幾點：

穩定性更強

四大風險防護機制：開倉時超額抵押，抵押率降低時及時清算，資不抵債時風險備用金補償，以及黑天鵝事件的熔斷。維基鏈使用了全球首創的風險備用金機制，使得在抵押資產價值下降的過程中，系統提前儲備了清算所需資金，以便在資不抵債時對 CDP 進行平倉。

轉賬迅速，效率更高

WUSD 為維基鏈公鏈底層資產，維基鏈 TPS 為 3300，峰值 7800，名列主流公鏈第一。這使得WUSD 的轉賬非常快速，很少出現擁堵。正常情況可以實現 3 秒到賬。

自付手續費，易用性更好

由于 WUSD 開發在公鏈底層，轉賬時 WUSD 自己可以作為交易手續費，不需要像其他穩定幣如USDT、DAI 等轉賬需要付 BTC 或者 ETH 作為手續費。WUSD 是目前市面上唯一一個能做到這點的穩定幣。

底層開發，安全性更高

維基鏈的穩定幣系統基于公鏈底層開發，并且使用了去中心化的預言機喂價系統。對比 MakerDAO的合約層穩定幣，不容易被攻擊，更加安全可靠。

可發行市值更大，支撐更廣泛商業應用

維基鏈在跨鏈技術上已有突破，后期可以納入 BTC、ETH 等市值更大的資產作為抵押物，并且可以進一步保障 WUSD 的穩定性。還有關鍵的一點是，可抵押出的流動性資金最高理論上可達百億美金。

系統機制

穩定幣模式簡述

初期，WUSD 是由加密貨幣資產 BTC、ETH、WICC 抵押來作為價值支撐的穩定幣，其計價采用與美元錨定。后期 WUSD 也會接受其他加密貨幣甚至鏈外資產抵押。

任何持有 BTC、ETH 或 WICC（下稱抵押資產）的用戶可以向質押債倉——CDP （Collaterized DebtPosition）發送抵押資產，進而獲得一定比例的 WUSD，這個比例具體取決于用戶選擇的抵押率。抵押率是指抵押資產的價值和獲得 WUSD 的價值之間的比值。系統規則采用超額抵押，這意味著抵押人必須付出比貸出 WUSD 價值更多的抵押資產才能完成交易。

WUSD的銷毀有兩種方式。一是抵押了資產的用戶通過向正常CDP（抵押率大于150%）發送WUSD及相應穩定費來贖回資產；二是系統通過強制清算的規則來對異常 CDP（抵押率不超過 150%）進行平倉。不論哪種方式，系統收到 WUSD 后就立馬進行銷毀。

為了維護穩定幣價值的穩定，系統需保證每一個發行的 WUSD 背后都有足夠的去中心化資產抵押為其背書。因此系統引入了清算系統，對那些有資不抵債風險的 CDP 進行清算。同時，也儲備一部分風險備用金來應付數字貨幣因黑天鵝事件導致的巨幅波動。

為了保障系統的良好運行，系統引入治理幣 WGRT，持有 WGRT 的用戶分享系統運行過程中的穩定費收益以及罰金，同時承擔治理責任與抵抗金融風險的義務。

在穩定幣的流動性上，維基鏈公鏈上各類應用及第三方合作將會為 WUSD 提供持續擴大的需求，穩定幣與抵押資產互相促進發展。

系統參與者

喂價人——為穩定幣系統提供 WICC、BTC、ETH、WGRT 在二級市場價格的主體。喂價人是維基鏈的超級節點，且其需滿足鎖定一定量 WICC 的要求。

抵押人——在 CDP 中抵押了資產的用戶。其可因為 DAPP 內應用需要、對加密貨幣進行杠桿操作、其他金融需求等訴求需要抵押資產來獲得 WUSD，并且是在不放棄抵押資產所屬權的條件下獲得了額外的流動資金。

治理人——WGRT 的持有用戶。在系統中獲得相應的權益、責任和義務。

清算人——清算機制下，參與清算異常 CDP 的用戶。清算人可以是市場上的任何人，只要擁有WUSD，就可以參與清算，并在清算中獲得系統讓利。清算人以套利為目的，清除異常 CDP，維護系統整體穩定。

承兌商——為他人提供 WUSD 且從中獲利的抵押人。承兌商向市場上想不通過抵押而是直接買進WUSD 的用戶提供服務，并提供反向兌換，兌換服務中通過溢價或手續費獲利。系統為鼓勵承兌商發行足夠的 WUSD 供市場流通，將穩定費利率設置為和貸出量負相關。穩定費利率將隨著貸出WUSD 數量增加而指數級下降。

抵押系統

CDP 用于保存且保護用戶所抵押的資產，抵押人從 CDP 中拿到的 WUSD 就是他的債務，當抵押人償還了 WUSD 之后才能拿回抵押資產。與法幣社會中的資產抵押一樣，采取超額抵押，這意味著抵押資產的價值高于債務的價值。

初期可抵押的加密資產是維基鏈公鏈代幣 WICC，接下來再納入 BTC、ETH，隨著發展，也會逐漸納入其他有價值的資產。

創建 CDP

抵押人在穩定幣系統內發起一筆交易，寫明抵押資產的種類和數量，并選擇希望貸出的 WUSD 數量，交易成功后，即 CDP 創建完成，資產將被鎖定在 CDP 中。

關閉 CDP

1、償還債務 WUSD

當抵押人想要贖回抵押資產時，他們需要償還 CDP 中的債務以及這筆債務對應的穩定費。穩定費用 WUSD 支付，系統收到后，隨之在去中心化交易所兌換成 WGRT 銷毀。當用戶將應付的債務和穩定費支付給 CDP 后，CDP 中的債務就會償清。

2、贖回全部抵押資產并關閉 CDP

當債務和穩定費用被償還，并選擇拿回所有抵押資產后，CDP 就會關閉。

維護 CDP

每個地址只能對應創建一個 CDP。抵押人創建了 CDP 后，在不關閉 CDP 的情況，可以對其進行繼續貸出、追加抵押、分批贖回或分批還債的操作。

· 不追加抵押資產

只有當 CDP 抵押率》200%時，抵押人在不追加抵押資產的情況下才可以選擇繼續貸出 WUSD，另外也需要滿足再次貸出后 CDP 的抵押率≥200%。

· 追加抵押資產

1） 當抵押人想提高自己的 CDP 抵押率，可以向 CDP 中再投入抵押資產；

2） 當 CDP 抵押率≤ 200%，但抵押人想繼續貸出 WUSD，需要向 CDP 中再投入抵押資產，此時，抵押人新抵押資產的價值需不小于要貸出 WUSD 價值的 2 倍；

3） CDP 抵押率》200%時，抵押人也可以通過追加抵押資產而繼續貸出 WUSD，能貸出的 WUSD價值范圍按貸出后 CDP 的最新抵押率≥200%為限制條件。

· 分批贖回/分批還債

抵押人想贖回一部分抵押資產時，需要還給系統的 WUSD 的范圍按贖回后 CDP 的最新抵押率≥200%為限制條件。

抵押人可以選擇還回 WUSD，但不拿回資產，這樣可以提高抵押率。

以上對 CDP 進行維護或者關閉的各項操作時，都需要同步繳納該 CDP 對應的穩定費。

參數說明

抵押人在抵押、贖回的過程中，需要了解系統設定的一些關鍵參數：

1） 抵押率下限=200%。例，抵押人抵押了價值$100 的加密資產，最多可以貸出$50 的穩定幣

2） 抵押率無上限

3） 穩定費利率=a/lg（1+bN），a、b 為常數，N 表示抵押人貸出的 WUSD 數量。該利率為年化利率，是指數型變化的，抵押人貸出的 WUSD 數量越多，利率越小。系統初始值 a=0.2， b = 1

4） 抵押量上限=抵押資產總發行數量*25%，意味著所有 CDP 系統***能發行的 WUSD 是有上限的，亦即債務上限

穩定機制

因為加密貨幣有波動性，因此穩定幣系統的抵押資產價值也在波動，進而抵押率會隨之改變。系統會實時感知所有 CDP 對應的抵押率，當抵押率下降到 150%及以下時（150%這一特定抵押率也稱為清算率），這類 CDP 就會被系統定義為異常狀態，反之，定義為安全狀態。為了保障每一個發行的穩定幣 WUSD 背后都有足夠的資產為其背書，異常的 CDP 需要及時平倉。

清算機制

正常 CDP 是只歸屬于抵押人的，只有抵押人能對其進行贖回操作。而異常 CDP 會進入到強制清算池，任何人可以對其發起清算；同時，抵押人也還是可以在贖回操作界面對自己的異常 CDP 進行贖回；所以異常 CDP 可能是通過贖回操作關閉，也可能是通過清算操作而關閉。

被清算的 CDP 沒有穩定費，但是有罰金，罰金率 13%，單筆計算。另外，為了讓清算能盡快完成，清算資產會被以 97 折的價格賣給清算人。

根據清算時抵押率的不同，理論上會有以下三種情況。

1、抵押率在 113%~150%

貸出 WUSD 價值 113%的抵押資產會被出售給清算人，清算人給系統相應的 WUSD，就可以獲得這部分抵押資產。清算人給到系統的 WUSD 有三個去向，與貸出價值相同數量的 WUSD 將會被銷毀，剩余部分的 WUSD 有 50%將被打入風險備用金池中，50%將會在去中心化交易所中購買 WGRT并自動銷毀。

未被出售的抵押資產返還給抵押人。

2、抵押率在 104%~113%

抵押資產會全部被出售給清算人，沒有剩余資產返還給抵押人。清算人給到的系統的 WUSD 同樣是先滿足 CDP 的平倉需求，剩余部分的 50%兌換成 WGRT，隨即銷毀，另外 50%進入風險備用金池。不同的是，這時，實際罰金率是 4%~13%。

3、抵押率在 0%~104%

此時，系統會使用風險備用金里的 WUSD 對資不抵債的 CDP 進行平倉，然后該 CDP 釋放出來的資產進入去中心化交易所兌換成 WUSD，同時也增發 WGRT 在去中心化交易所兌換成 WUSD（增發量以當前 CDP 資不抵債的資金缺口為準），交易完成后，這兩部分 WUSD 都歸還風險備用金。

風險備用金

系統的風險來自于抵押資產價格波動可能導致異常 CDP 資不抵債，因此風險防御機制必不可少。在清算中，清算人機制是系統的第一道風險防御，而風險備用金是第二道。

風險備用金里儲存的是 WUSD，WUSD 的來源主要分為兩部分，一部分是發行 WGRT 時募集來的資產會用于置換成 WUSD 放入風險備用金池。另一部分為系統清算時，罰金的一部分會用于存入風險備用金池。

全盤暫停

市場遭遇黑天鵝事件時，或會導致系統資產價值遠小于債務價值。

當全局抵押率（所有 CDP 中抵押資產價值除以市面上所有 WUSD 價值）小于等于 80%時，系統會開啟自動保護機制，暫停所有跟 CDP 有關的操作。待行情企穩或反彈后，社區可發起重啟提案。

調節供需

系統中，WUSD 的價格硬錨定 1 美元，而在系統外的二級市場，會因為供需變化而出現和美元軟錨定。因此，在用清算機制和風險備用金保障抵押資產價值高于發行的穩定幣價值這一基礎之外，還需要針對 WUSD 在二級市場的價格波動做出反應。

如果 WUSD 價值長期高于 1 美元。市場套利行為理論上可使得價格回調，但套利路徑較長，要額外承擔資產波動的風險，因此實際情況中，市場的自調節效果不好準確預測。所以，較長時間內市場行為并未產生作用的話，就需要治理人發揮治理作用，例如，降低利率，鼓勵抵押人大量發行WUSD。

若 WUSD 價值長期低于 1 美元。對清算人而言，可以囤積 WUSD，以備清算時使用，擴大了收益。市場行為并不能起到較好作用的話，也需要治理人發揮治理作用，例如，提高穩定費利率，并積極擴大應用需求。

社區治理

除了獲得穩定費及罰金，治理人也在穩定幣系統的管理中起到關鍵作用，維護系統穩健運行。WGRT為 WUSD 的治理幣，持有 WGRT 的用戶就是系統的治理人。治理人主要是對系統的各項參數進行治理，甚至也可以改變系統運行規則。

與其他智能合約層面的穩定幣不同，WUSD 是公鏈底層穩定幣，屬于維基鏈生態系統一部分，為保證 WICC 治理者和 WGRT 治理者有利益關聯，在維基鏈超級節點競選中的投票參與者將會獲得WGRT 的獎勵。這意味著維基鏈超級節點將會在穩定幣系統中扮演重要角色。

任何滿足系統設定規則的治理人都可以發起提案，然后通過投票來決定該提案是否通過并實施。

投票治理

整個穩定幣系統的治理是由 WGRT 持有者來共同參與。先有合格提案被提出，然后開始投票，所有WGRT 持有人都可以參與投票來決定該提案是否通過并執行。提案內容主要為設定系統運行的參數，包括利率、罰金率等等。

1、發起提案

所有 WGRT 持有者都可以發起提案，但提案是否能成為合格提案需要滿足鎖定 WGRT 的要求。

· 合格提案——提案在投票系統中對應鎖定了不少于 210 萬個 WGRT，就可以直接成為合格提案，進入投票環節。

2、投票環節

一個合格提案的投票周期為一周，在此期間，WGRT 持有人可以對該提案進行投票，一幣一票，有三個投票選項，分別是“是”、“否”、“棄權”。

3、確定投票結果

合格提案想要被系統認可而生效，需要滿足以下條件：

· 超過 20%的流通 WGRT 參與了投票

· 參與投票的票數中，排除“棄權”后，有超過 60%的票選擇“是”

如果上述要求中有一項沒有滿足，那么該提案就不會被通過。若未通過，則提案人質押的 10%的WGRT 被系統納入到“投票激勵池”中，其余的返給原持有人；如果提案通過，則鎖定的 WGRT 全部返給原持有人，并且若“投票激勵池”有資金，則按“參與投票的 WGRT/全部流通 WGRT”的比例獎勵給本次提案的提案人。

4、執行已通過提案

如果提案通過，則該提案就進入執行環節，且生效無時間延遲，系統會立即開始按新通過的提案運行。

WGRT（治理幣）

WGRT 為治理幣的縮寫，既是 WaykiChain Great 的縮寫，又代表著 WaykiChain 維基鏈， Govern治理， Right 權力， Treasure 財富。

WGRT 在整個系統中可以理解為一個調節器，當穩定幣系統運行良好時，抵押生成 WUSD 所產生的利息，和清算 CDP 產生的罰金，系統會去市場（指去中心化交易所）上購買 WGRT 進行回購銷毀。因此從系統長期運營來看，WGRT 將會不斷通縮。

當發生黑天鵝事件時，如某抵押資產迅速大幅下跌，導致部分 CDP 未來得及清算就進入資不抵債的狀態（理論上指抵押率低于 100%，實際操作中為抵押率不大于 104%），系統會動用風險備用金將資不抵債部分填充然后關閉 CDP，并且增發 WGRT 去市場上購買 WUSD 將風險備用金償還（增發量取決于資不抵債缺口）。

WGRT 初始發行總量 210 億，發行價為 0.01 美金，其中 30%將采用私募的形式發放到社區；15%為開發團隊預留，該部分幣鎖倉 6 年；15%戰略儲備部署，用于大型戰略資源互換；20%為穩定幣項目的市場推廣預算，例如空投給 BTC、ETH、HT、BNB 等熱門幣種的持幣用戶作為社區資源互換，或者通過舉辦線下活動獎勵參與者，所有空投代幣鎖倉 6 年；10%將通過維基鏈超級節點投票獎勵形式發放；10%將空投給維基鏈持幣用戶及鎖倉用戶。節點投票獎勵和空投用戶均鎖倉 6 年。

鎖倉時限可根據具體項目進度及市場情況，由 WGRT 持幣人用非鎖倉部分代幣發起投票進行調整。

喂價

在抵押、贖回、清算等環節都涉及到價值確定、價值兌換，系統要確定各代幣的價值就需要知道其價格，這個感知價格的過程稱為“喂價”。

系統將會取一段時間內每個喂價人所提交價格的中位數作為系統價格。此價格將會影響抵押、贖回、清算等一系列的操作。所喂價格來自于各大中心化及去中心化交易所的加權平均數，具體權重取決于抵押資產的分布以及交易流動性。

喂價人

給穩定幣系統喂價的主體稱為“喂價人”。

維基鏈的超級節點，并且在系統中鎖定 21 萬個 WICC 的話，就可以成為系統的喂價人。

應用場景

WUSD 的流通量，本質上取決于其應用場景的多少和各應用規模的大小。WUSD 立足維基鏈生態，并積極開拓穩定幣可廣泛應用的細分市場。前期來看應用場景主要有以下方面：

跨境金融

WUSD 可以為跨境金融產品提供出入金的通道。維基鏈深度戰略合作的持牌券商——華通證券，已經開通了用 WUSD 做港/美股打新的功能。同時維基鏈將會與境外（如越南）房產公司合作，將當地房產上鏈并讓其他國家用戶以合法的形式對房產的收益權進行可拆分的認購并流通。

金融衍生品交易

金融衍生品大多數是以現金結算的，證券交易所、期權交易所等這些現代金融業的基礎設施非常依賴成本高昂的中介機構，如清算所。并且因為資產、資金流轉過程的不透明，產生了一系列金融風險。在可預見的未來，這些衍生品都能通過穩定幣在鏈上進行結算，從而最小化信任成本并提高效率，同時對金融風險的防范能力更強。維基鏈的穩定幣 WUSD 是基于維基鏈公鏈開發，具有極強的可編程能力，可將衍生品等規則寫在智能合約當中，由去中心化預言機觸發規則進行結算，提升資產和資金流轉的效率和透明性。

跨境支付/跨境轉賬/外匯承兌

針對跨境支付的場景，WUSD 的轉賬速度和低費用的優勢將會進一步放大。維基鏈將會與一些游戲平臺以及電商平臺合作，幫助這些有全球社區背景的平臺打通支付渠道。目前這些平臺使用的跨境轉賬平臺的手續費高達 3%~23%，而使用 WUSD，手續費可以降低至 0.1%以下。

去中心化交易所計價貨幣

維基鏈將與 AEX 交易所（其前身曾為全球最大的山寨幣交易所）合作開發去中心化交易所，為用戶提供更安全、高效、透明的數字資產交易平臺。而 WUSD 將會作為該交易所的主要計價貨幣。未來也會和更多一線交易所進行合作。

生態建設

對于普通用戶，他們更能接受價值穩定的媒介作為支付工具，加之使用方便快捷，穩定幣就可以幫助各應用去更好的觸達用戶，開拓更大的市場。WUSD 作為維基鏈公鏈的金融基礎設施，將會給開發者更多的賦能，支持其獲得更完備的功能支持，這就將為公鏈帶來更多的應用入駐，輻射更多的用戶量。所以 WUSD 使得公鏈生態中的開發者、用戶互相促進繁榮。

隨著對 BTC、ETH 的跨鏈完成，維基鏈計劃將穩定幣 WUSD 應用于更加廣闊的場景中，如對海外房產的間接投資、跨境不動產或有價證券抵押借貸，通過區塊鏈分布式記賬、不可篡改的特性，以及智能合約的到期自動清算分配，維基鏈穩定幣的使用場景會日益豐富。

主要風險及應對預案

任何系統的開發、運營中，會有各類風險存在。對于最開始的設計者、開發者以及到社區來承擔治理，了解風險所在，并設定相關規則最大程度地降低風險的可能性或風險發生的傷害程度，是非常必要且關鍵的。

市場波動

當 WUSD 的抵押資產下行波動過大，甚至是發生黑天鵝事件，會給穩定幣系統帶來全盤暫停的風險，也會進一步危及到抵押資產。

應對預案：

系統會設定“債務上限”，只會讓抵押資產總量的一部分進入到穩定幣系統中，這樣就防止大量的清算導致抵押資產的進一步大幅下跌。社區治理需要根據實際運行中的情況來調整到合適的“債務上限”。

治理不當

穩定幣系統的治理會交給社區，WGRT 持有人共同決策。根據投票治理規則，持有 WGRT 越多話語權越大。

另外，就算是超級節點們也并不總是相關領域的行家，大多數持有人也可能是沒有客觀投票支持系統運轉所需的經濟學背景或技術背景，當然也就會有判斷失誤的時候。

應對預案：

整個系統的機制設計，持有 WGRT 較多的主體也會是利益最相關方，理論上他們不會有作惡動機，因為傷害穩定幣系統也是在傷害自身整體的利益。

在設置規則上，會讓系統中各角色的權益與義務是對等的，制約社區內部作惡。

另外，先期維基鏈團隊會提供豐富的關于穩定幣系統的相關細節，并逐漸與社區一起，更加細致的做好知識普及。

喂價錯誤

喂價是非常關鍵的一環，如果發生錯誤，將可能會影響系統的穩健運行以及影響用戶的利益。

應對預案：

最終上鏈的價格數據，采用取“中位數”的機制，因此少數喂價人喂價錯誤或者未執行喂價，都不會影響價格的準確性。

易用性不足

穩定幣系統是去中心化的，并且機制相對較復雜。所以存在可能，愿意來理解這套系統的用戶有限，也因認為去中心化的體驗較差而阻礙用戶群的拓展。

應對預案：

維基鏈公鏈在性能上已經取得一定突破，走在行業前列，短中期來看可以支持穩定幣系統流暢的運行。在產品呈現和操作上，也會盡可能簡潔明了。

普通用戶并不需要了解 WUSD 背后的機制也可以輕松地使用；有一進步需求的用戶，團隊和社區也會提供關于系統機制的各種呈現形式的知識普及；對于一些有行業背景的用戶或機構，他們自身相對有條件去理解這套系統。

結語

穩定幣WUSD是為了支持公鏈生態發展、整個區塊鏈行業穩定而透明的經濟活動，甚至是其他行業更高效公平的價值流轉而產生的。團隊與社區將會不斷努力和迭代完善系統，我們期待WUSD更多元的應用場景、更好的風控機制、更強的可治理性與更順暢的使用體驗，能夠支持上述目標的逐步實現。
責任編輯；zl