2018年人們對穩定幣的興趣突然高漲，因為每個人似乎都在試圖推翻USDT。但是為什么人們會突然產生興趣，USDT與翁丁比之間有什么聯系呢？以下是我對這個話題的初步想法：

穩定幣是什么？

穩定幣是一種與黃金或法定貨幣（美元）等價值穩定的資產掛鉤的加密貨幣。例如，USDT是一種穩定幣，其每枚代幣與1美元掛鉤。如何做到這一點取決于對穩定幣的設計。

為什么穩定幣會突然增長？

在我看來，穩定幣的突然增長是由于：

1. 加密貨幣市場的波動性

人們意識到，如果他們希望使用加密貨幣作為轉移資金或購買商品的一種方式，這是不可能的，因為加密貨幣的價值是如此不穩定。網上商店的老板不會希望收到加密貨幣。所以需要一種更穩定的加密貨幣形式。

2. 非法定加密貨幣交易所和USDT的興起

任何在金融領域工作的人都知道，拿銀行存款進行交易會帶來很多規定和麻煩。于是，當新的基于非法定加密貨幣交易所（如Binance）出現時，隨著開戶變得簡單得多，它們迅速變得流行起來。因此，投資者/交易員需要一個穩定的媒介來交易他們的加密貨幣，而當時只有USDT帶來了顯著的增長。這是社區對穩定幣有需求的證據。

3. 成功籌集資產的基礎

2018年4月，當頂級風險投資家還沒有有效的產品時，加密貨幣創業基金會成功地從他們那里籌集到了1.33億美元的資金。這無疑引起了人們的關注，證明了不僅有社區需求，而且有知識的投資者也對這個領域感興趣。

穩定幣分為三種類型

基于穩定幣的設計，我們可以將它們分為三大類：

· 基于法定貨幣的穩定幣

· 基于加密貨幣的穩定幣

· 無抵押的穩定幣

基于法定貨幣的穩定幣

這是最直接的版本，它的概念是，每生產一枚代幣，就會得到信托基金中同等法定貨幣的支持。代幣的生產和清算由發行方負責。

其價格可以保持穩定，因為如果你能以低于1美元的價格買到這枚硬幣，你就能以1美元的價格與發行方兌換，反之亦然。唯一的問題是，它依賴于發行方適當的監管，并需按其應有的方式兌現存款和提款。

代幣發行者是如何賺錢的：他們賺錢的方式是把你給他們的存款拿來進行金融投資。投資應該是低風險和高流動性的資產，這樣他們可以在需要的時候把錢還給你。

優點：易于理解和使用。

缺點：集中的性質

風險：高度依賴代幣發行者，如果他們的投資管理失當，或者發行者的公司管理失當，代幣就面臨死亡。

受歡迎的固定資產擔保證券發行人：

Tether?—?USDT

TrustToken?—?TUSD

Gemini?—?GUSD

Paxos?—?PAX

Circle?—?USDC

基于加密貨幣的穩定幣

顧名思義，這個版本使用其他加密貨幣（例如ETH）作為穩定幣的抵押品。然而，由于加密貨幣本身的價值并不穩定，他們需要使用一組協議來確保所發行穩定幣的價格保持在1美元。

協議本身可以在加密貨幣擔保的穩定幣之間變化，但它們都可能有潛在的弱點。最有可能的是，如果用作抵押品的加密貨幣價值下降，會發生什么？為此，你必須分析所討論各種穩定幣。

代幣發行者如何賺錢：同樣，以加密貨幣為抵押的穩定幣中可能有所不同，但我懷疑最常見的商業模式是他們有一個兩枚代幣的模型：一個是穩定幣，另一個是管理穩定幣的代幣。因此，代幣開發人員可能會以某種方式從管理穩定幣的代幣中獲利。

優點：接受分散化的概念

缺點：必須協議設計強大

風險：依賴于協議設計和治理機構（通常是持有治理代幣的機構）。此外，抵押品還受制于易變加密貨幣資產（crypto），無論協議設計如何，這都是一個值得關注的領域。

受歡迎的安全擔保證券發行人：

· MakerDAO

· Havven

無抵押的穩定幣

這是一個非常不同的設計，因為它沒有任何擔保。它以我們法定貨幣的運作方式一樣，即由一國央行等主權國家管理。想想美元，自1973年布雷頓森林協議（Bretton Woods Agreement）崩潰以來，美元也沒有與任何貨幣掛鉤，而是由美聯儲（fed）管理。

同樣，在穩定幣空間中，你可以通過“鑄幣稅份額”達到同樣的效果。在不詳細討論鑄幣稅份額如何工作的情況下（我將在另一篇文章中對此進行介紹）。它實際上是在創造一種系統，當需求超過1美元時，它會鑄造更多的代幣，當需求低于1美元時，它會買回來。

代幣發行者如何賺錢：同樣，這取決于他們如何制作代幣。他們很可能在鑄幣稅中持有代幣，這將使他們能夠盈利，并激勵他們維持這一制度。

優點：沒有抵押品風險，模擬了貨幣在現實世界中的運作方式

缺點：依賴其“主權”基金

風險： 沒有足夠的資金來維持其主權風險。就像現實世界的貨幣（比如“黑色星期三/英格蘭銀行運行”）一樣，主權債務也會違約，這也可能發生在這類穩定幣身上。

受歡迎的安全擔保證券發行人：

· Basis

· Carbon

最終的想法

隨著穩定幣的繼續開發，我們可能會看到圍繞它的不同迭代和實現。但說實話，在我看來，只要它能維持1美元的相對穩定的聯系匯率制，我們就不需要太多的變動。因此，我們可能會看到實力較弱的項目逐漸消失，并在這一領域進行一些整合。誰能想到我們甚至可能看到一枚代幣來統治所有人呢？

PS.正如文章中提到的，隨后我將深入研究這些穩定幣的運作方式。