Blockchain Board of Derivatives （BBOD）是一個半去中心化加密貨幣期貨交易平臺，提供實時、超高速配對引擎和基于區塊鏈技術的去中心化安全結算系統。

BBOD以穩定幣TrueUSD（TUSD）作為存款貨幣并提供16種加密貨幣的期貨交易。16種加密貨幣全部可與TUSD結成貨幣對，無論加密貨幣的價格上漲或者下跌，交易者都能夠從交易中盈利。

BBOD的混合式構架提供去中心化交易所的安全性和隱私性，同時讓用戶獲得中心化交易所的流暢交易體驗。

平臺的配對引擎每秒能處理1，250，000條消息，同時擁有高容量和低延遲性。

平臺背后有一個由超過35人組成的專業團隊提供支持，團隊成員分布在劍橋、巴塞羅那、首爾、圣保羅、馬尼拉、胡志明市和孟買。

不同于Bitmex、Deribit、Huobi DM和Okex，BBOD是一個專注于山寨幣保證金交易的平臺。平臺預計在2019年年底之前，達到日均交易量100萬美元的目標。

代幣經濟

BBD代幣概覽

BBD是在以太坊區塊鏈上發行的ERC-20代幣。

BBD合約地址為：0xb79fc5505ea4f3b920ee7e3349de064226692717

總供應量：117，382，569BBD

最大供應量：275，803，582BBD

請注意，最大供應量高于總供應量是因為BBOD在2018年實行了“代幣轉移”，在本次轉移中，BBD代幣持有者將舊合約地址的代幣轉移到了現有合約地址中，因此BBD代幣持有者收到了額外的BBD代幣。分裂率為100：1。

舊合約地址：0x5ca71ea65acb6293e71e62c41b720698b0aa611c

*總供應量和最大供應量的定義： https://coinmarketcap.com/faq/

作為實用型代幣的BBD

BBD是在BBOD生態系統中發揮功能的實用型原生代幣，主要用途為：

· 使用BBD支付交易費

· 交易費折扣

· 參加“BBOD抽獎”活動，得BBD代幣

· 參加交易大賽

· 專業、一對一的交易策略課程

· 租賃/購買算法交易機器人

交易費折扣

持有足夠BBD代幣的用戶，取決于他們的當前BBD余額，將會在吃單手續費上獲得最高10%的“BBD折扣”。（圖表1）

圖表1.BBD折扣

持有足夠BBD代幣的用戶，取決于他們在過去30日內的交易總量，將會在吃單手續費上獲得最高8%的“交易量折扣”。（圖表2）

圖表2.交易量折扣

交易者可同時使用兩項折扣，在吃單手續費上獲得最高18%的折扣。例，若某交易者目前的余額為2，501BBD，并在過去30天內產生了9，000，001TUSD的交易總量，那么該交易者將會獲得8%+4%=12%的折扣。

參加“BBOD抽獎”活動，得BBD代幣

BBOD計劃每周組織一次“BBOD抽獎”活動，并將設置十分有吸引力的獎品。若想參加該活動，交易者須持有一定數量的BBD代幣并進行一定數量的交易。持有的BBD BBD越多、交易量越多，則可獲得越多的獎票。BBOD計劃從收到的交易費中送出相當一部分作為對交易者的回饋。

BBD代幣分布

BBD代幣分布十分集中，持幣數量前五名的持有者持總供應量70.34%的BBD代幣。

圖表3.持幣數量前五名的BBD持有者

BBOD vs. 競品

BBOD被分類為半去中心化加密貨幣期貨交易平臺。目前市場上有若干其它期貨交易平臺，全部為中心化交易平臺。

BBOD是唯一一個向交易者提供非托管式賬戶的杠桿交易平臺。

下面列舉4個在交易產品方面與BBOD十分相似的項目。

圖表4.主要競品

競爭優勢

· 安全性：全球首個引入非托管式賬戶的保證金交易平臺。平臺不持有客戶的數字資產和私鑰。

· 高杠桿山寨幣交易：唯一一個在多種非主流山寨幣上提供50倍杠桿的平臺，讓交易者更有效利用資金。

· 透明性：客戶的智能合約賬戶在區塊鏈（例，Etherscan.io網站）上清晰可見。而在中心化交易所，交易者的存款被集中儲存在一個或幾個由交易所控制的大型錢包中。

· 償付能力證明：由于我們客戶的資金完全透明，BBOD可每日證明償付能力（資產=責任），每日在區塊鏈上執行結算。而我們的競爭交易所是否有足夠資金滿足用戶的取款要求則不明了。

· 先進的指數設計：我們將高效智能的算法與來自9個即期交易所的數據相結合，根據當前市場情況，動態增減各即期價格所占比重。

· 公平強平規則：任何強平后的剩余資金保留在客戶賬戶中。有些競爭交易所會帶走所有強平后的剩余資金。

路線計劃

BBOD對于公布未來發展計劃一向持謹慎態度，但我們希望在今后不久能夠完成以下3方面的改善：

2019年第二季度：添加加密指數期貨（10個流動性最大的加密貨幣）

2019年第四季度：添加新的存款貨幣/抵押貨幣：比特幣、以太坊、其他與美元掛鉤的穩定幣和JPY、KRW、EUR、GBP

2020年第一季度：添加香草期權

估值

現金流折現法（DCF）和相對估值法（乘數）。由于BBOD缺乏交易量的歷史數據，DCF不適用于估算BBD代幣的價值。

因此，為預估BBD代幣的可能價格區間，我們采取相對估值法，也就是使用一系列相似交易所的數據來計算市值/交易量乘數（MV/Vol）。

MV/Vol比率衡量在代幣市場的總價值（市值）中交易量的價值。這是對比在眾多交易所中市場如何對某一個單位進行定價的簡單方法。

我們選取了12個交易所進行舉例。主要因素是這些交易所代幣的市值。我們也排出了一些可能謊報交易量的交易所。

首先，我們計算了每個交易所的日均交易量：日均交易量=過去30日交易量/30

每個交易所的MV/Vol比率計算方式如下：MV/Vol=市值/日均交易量

為計算該比率，我們選擇了類似交易所代幣并于2018年2月10日在https://coinmarketcap.com收集了所需數據。

圖表5.類似交易所代幣概覽

在計算了每個所選交易所的MV/Vol后，我們賦予每個交易所一定比重。比重=市值/每個交易所的市值總額

最后，我們計算已被分配比重的平均市值/交易量乘數（WA MV/Vol）。（圖表6） WA MV/Vol=每個交易所（比重*MV/Vol）的總量

比重的分配方式對于代幣的估值有很大影響。分配方式之一是基于交易量分配比重，但是由于很多交易所的顯示交易量要高于實際交易量，因此我們決定基于代幣的市值來分配比重。我們相信有著最高市值的代幣的MV/Vol比率價格更穩定，且更有效地被市場參與者們估值。

有趣的是，去中心化交易所們提供更高的乘數，這可能表明了償付能力證明和真實交易量計算的溢價。

圖表6.MV/Vol估值

已被分配比重的市值/均交易量乘數 = 7.19

BBOD計劃在未來幾周內上線，因此我們無法給出實際交易量。唯一估算BBD代幣價格的方法是使用在類似交易所數據的基礎上得出的假設交易量。

我們計算了所有Daily相關保證金交易平臺的日均交易量。（圖表7）

圖表7.主要競爭平臺及日均名義交易量

預估BBD價格=（WA MV/Vol*日均交易量）/總供應量

圖表8.基于日均交易量的BBD代幣估值

因此，取決于交易量，我們對于BBD代幣12個月EFV的估值在每個代幣$1.23–$12.26的價格區間內。（圖表8）

*預估公允價值

請注意，上方估值基于BBD代幣的總供應量。若考慮最大供應量，對于BBD代幣12個月EFV的估值則應在上方估值的基礎上乘以0.426（總供應量/最大供應量比率）。但是，我們無法確定剩余代幣將被轉移（用戶可能丟失了私鑰或不愿意轉移代幣）。

結論

我們相信由于平***特性，比如高速杠桿山寨幣交易、穩定幣作為存款貨幣和非托管制客戶賬戶等等，BBOD將在杠桿交易市場中取得相當可觀的份額。

總體來說，基于列出的種種原因，BBOD Research相信：

與其他交易所相比，BBOD只接受BBD代幣支付交易費，這將為BBD代幣創造巨大的需求。

去中心化交易所的代幣（Bitshares、Ethfinex、Crypto Bridge）在被定價時往往更受市場青睞，平均MV/Vol比率為366.2。

去中心化的特性與高杠桿的山寨幣期貨合約相結合，可能會導致由市場參與者造成的額外溢價。

BBD代幣的價格對于加密貨幣市場短期和中期波動應該有較強的適應性（因為交易者可以買入或賣出），并且對嚴重不對稱的BTC/ETH/EOS投資組合提供風險分散，因為BBD代幣與主流貨幣的相關性較低。

預期的機構資金流入（對沖基金，家庭辦公室）將導致其客戶對美元結算資金的高需求。 由于BBOD以TUSD為結算貨幣，因此非常適合這一極有可能發生的事件。

基于我們的觀察，總體來說，在熊市中高杠桿交易平臺的表現一直十分強勁。去年，加密貨幣價格出現了前所未有的大幅下跌，這為潛在的動態反彈創造了獨特的環境。有利的有利的經濟形勢（不穩定的加密市場）應該會對BBOD衍生產品創造巨大的市場需求，繼而導致對BBD代幣的需求上升。我們認為，像香草期權這樣的新發展將會對即將到來的代幣估值產生積極的影響。