以閃勝投資（Uphill Investment）為代表的中國資本聯合體對芯成半導體（ISSI）的收購案在歷經9個月的紛擾之后，終于塵埃落定。北京閃勝投資是武岳峰資本、亦莊國投（屹唐半導體）、華創投資、華清基業專門為此項目在北京經濟技術開發區設立的實體公司。根據閃勝投資發言人代表同時也是武岳峰資本副總裁許偉的介紹，該收購案已經通過了美國外國投資委員會（CFIUS）審批、***地區投審會審批等一系列核準程序，在協議約定的時限內完成了此次并購，ISSI于12月7 日美國時間（12月8日中國時間）從納斯達克退市。這意味著芯成半導體將成為一個中國公司的全資子公司。中國資本聯合體成功完成了對芯成半導體 （ISSI）的收購。

　　從嚴格意義上說，這是中國資本第一次成功私有化一家總部位于美國的半導體設計領域的上市公司。在海外并購越來越成為推動中國集成電路跨越式發展新動能的時候，該并購案的成功表明中國集成電路投資的資本公司已經逐漸走向成熟，未來將可更好地架起海外與中國產業之間的資本橋梁，為中國集成電路的技術創新企業成長帶來更多新鮮血液，標志性意義重大。

　　真正意義的海外并購第一單

　　近年來，在中國集成電路領域掀起了一輪海外并購熱潮，成為本次產業發展的新亮點，其中閃勝投資對芯成半導體的收購正是本輪并購中的重點案例之一。今年3月12日閃勝投資宣布與芯成半導體達成約束性收購協議，收購價格每股19.25美元，總價格約6.395億美元;5月13日Cypress插入，表示將以每股19.75美元非約束性要約收購芯成半導體;中方與Cypress經過多輪出價后，最終以23美元的報價將其排除在外;12月7日在協議約定的時限內完成了各項程序，芯成半導體成功退市。這標志著該項收購案的順利完成。

　　“ISSI退市標志著嚴格意義上的中國資本第一次完成了私有化一家總部在美國的半導體設計領域的上市公司。”發言人對《中國電子報》記者指出。之所以這樣說，是因為此前中國集成電路領域完成的并購案，如紫光集團對展訊、銳迪科的收購，以及瀾起科技的退市，并購標的的公司總部和主要業務收入都在中國，本質上屬于中國公司回歸中國資本市場。因此在私有化退市過程中，只要符合美國證券交易委員會SEC的法律法規，主要牽涉國的審批并不存在實質性障礙。

　　芯成半導體卻屬美國本土公司，隸屬于特拉華州，對它的并購整個過程要復雜得多。一般來說，在買方團與標的公司正式達成收購協議后，還要通過公司股東會的批準以及業務所在地區的層層審批，顯示了國際并購的復雜性和艱巨性。

　　“中國資本私有化ISSI公司，是經過了在資本市場與國外競爭對手對標中獲勝，以及美國外國投資委員會（CFIUS）審批，***投審會審批等各種考驗，在協議約定的時限內完成了此次并購退市。這是中國資本在遵守國際并購游戲規則下的一個有意義的階段性成果，也為今后的項目實踐積累了寶貴的經驗。”發言人表示。

　　當前的中國集成電路產業表現出兩點明顯的發展趨勢：一是進入一個大并購、大整合的時代;二是全球半導體產業正在向亞洲轉移。未來將有越來越多的海外并購發生。根據工信部電子司公布的數據顯示，今年以來全球在集成電路領域的并購案涉及交易資金超過1000億美元，是過去3年總和的兩倍。中國資本是其中的重要組成部分。同時，中國集成電路也將越來越多融入國際市場，大量的技術創新來源于國際，越來越多海外的優質公司被中國企業收購。海外收購將成為中國集成電路產業發展的重要環節。這些都需要既懂資本又懂專業的國際化隊團操作。對芯成半導體成功收購，表明中國集成電路投資的資本公司走向成熟。相信這對中國力量以后更從容、更自信、更專業、更有經驗地參與國際并購是筆巨大的財富。

　　添補存儲產業和汽車電子半導體空白意義重大

　　中國資本對芯成半導體的收購還有更多的產業意義。資料顯示，芯成半導體的主要業務是DRAM/SRAM芯片，其中汽車用芯片的營收占比最高，其次是工業、安防、消費類等領域。對于中國彌補空白的存儲芯片、挺進高速成長的汽車半導體，以及維護智能卡國有化安全，都將有積極的意義。

　　隨著大數據、云計算的發展，存儲產業的重要性進一步凸顯。“芯成半導體擁有相對完整自主產權的DRAM/SRAM產品，目前國產DRAM /SRAM產業都是空白，尤其是在專利方面很薄弱。”發言人表示。盡管芯成半導體的業務主要集中在特種存儲器開發上，但其所處細分領域依然十分重要，對它的并購補齊了國家核心戰略的重要拼圖。

　　汽車電子化是未來發展的主流趨勢，由于汽車電子應用半導體的門檻很高，鮮有中國半導體企業能夠進入。“芯成半導體有望成為中國汽車電子半導體的重要品牌，為中國整車產業鏈的自主化作出貢獻。”

　　發言人進一步指出：“芯成半導體還是嵌入式Flash全球排名前兩位的供應商（另外一個是Microchip旗下的SST），在中國市場占有率 60%以上。其落戶中國對于國產智能卡/智能身份證廠商獲得長期供應安全十分重要。此外，芯成半導體超過70%的業務由海外貢獻，擁有優質的全球品牌客戶，尤其是工業控制，醫療電子的全球品牌客戶，未來成長前景十分樂觀。”