2024年鋰電行業筑底回升，企業IPO有何變化？

2024年，鋰電IPO已然開啟退坡。

據高工鋰電不完全統計，2024年開年以來，共有60家鋰電企業進入IPO，其中已完成上市的企業有2家，中止的企業有26家，已通過上市委會議通過進入中止狀態的企業達10家，終止的企業有4家，處于上市輔導的企業有22家，處于其余上市審核流程的企業有4家。

相比于2023年同期數據，不論是IPO的數量、募資金額、已完成上市的企業都出現了不同程度的下滑。

主要也是因為，2024年初以來，剔除2023年已上市和終止的鋰電企業，2024年尚處于IPO進程的企業與2023年基本一致。

今年以來，不論是新晉IPO的企業，或者進入上市輔導階段的企業相比于往年大幅減少，可以說鋰電企業奔赴IPO的數量從“加增量”變成了“減存量”。

根據統計數據，2024年，從處于IPO審核流程到正式上市的企業僅有2家，且都是電池零部件企業。而新晉上市輔導的企業僅1家，原處于上市輔導企業正式進入IPO審核流程的企業并未出現。

從IPO的產業鏈環節來看，與2023年整體情況也基本保持一致。IPO企業集中在鋰電設備、電解液、鋰電池環節，正極材料、隔膜、電池回收相對較少。分布的區域繼續集中在珠三角、長三角等產業高度集群的地方。

顯然，2024年，鋰電IPO企業的熱情正逐漸消退。

不過與2023年有所不同的是，在產業行情上，2023年是探底下行，2024年則是筑底回升。從今年2月份以來，從上游的原材料到中游的電芯價格，均出現了止跌回升的現象。

各方面因素的影響加上產業鏈復雜交織的預期傳導，也給2024年帶來一些新的變化。

IPO熱情退潮背后

相比于以往的鋰電企業IPO情況，2024年既沒有2023年上半年鋰電企業集體過會的情況，也沒有2022年鋰電企業集體開啟IPO的情況。

除了鋰電行情大幅調整帶來的市場預期下滑，其余多種因素也在制約鋰電企業上市的熱情。

首先是IPO收緊，上市難度加大，上市等待期漫長。2023年監管層發布政策就對IPO提出扶優限劣，聚焦主營業務等多項要求，同時收緊IPO過會企業數量。

2023年下半年以來，鋰電企業過會數量僅呈現個位數。相比之下，多家從2022年甚至2021年開啟IPO進程的企業，等待期已超2年之久。漫長的等待期不僅消耗了企業的人力、物力、財力，也損耗了企業的上市信心，從2023年底已有多家企業主動撤回IPO申請資料，終止IPO進程。

其次是鋰電競爭格局趨于穩定，產能競爭充分。鋰電行業價格戰正是由于產能急劇擴增的結果。從上市企業來看，從鋰礦、材料到電芯，上市企業的產能基本占據了行業產能的絕大多數，早在2022年至2023年上半年，行業多家龍頭企業相繼完成上市，如湖南裕能、瑞浦蘭鈞等，使得鋰電上市企業生態已基本成熟，更給新晉企業越來越小的上市空間。

再者，從當前一二級市場的情況來看，鋰電企業上市時機并不佳。鋰電行情整體依舊處于底部運行階段，這也帶來一二級市場的看空心態。不論是投融資還是企業的股價水平，近期都尚處于階段性低點。從2024年新進入二級市場的鋰電企業來看，其股價表現也并不好，如今年1月上市的西典新能，自上市以來股價已跌去近30%。

對于一部分企業而言，在尋求上市中或存在對賭協議，如果企業上市發行價破發甚至不能上市都存在巨大的潛在風險。

還有就是擴產放緩。從高工鋰電統計的行業多項開工、簽約數據上看，2024年Q1國內動力及儲能電池開工及簽約總投資額達1142億元，相比于去年同期數據腰斬。鋰電池企業放緩增資擴產的步伐，回到資本端，也降低了企業對于資本的需求。

2024年鋰電IPO展望

行情轉變，監管層收緊IPO政策，鋰電上市公司飽和都是影響鋰電企業IPO的因素，也加劇了企業IPO過程中“僧多粥少”的局面。

從目前來看，上市窗口縮小之下，對于鋰電企業的考驗將更加嚴格。鋰電IPO將呈現以下幾大特點：

鋰電IPO消化緩慢且漫長。

盡管從2024年新晉IPO企業數量大幅減少，鋰電IPO企業數量從增量轉入存量消化。但從目前鋰電企業的過會速度來看，與現有的鋰電IPO企業數量并不匹配，在當前緩慢的存量IPO消化進程中，多數IPO企業仍將面臨漫長的等待期。

鋰電IPO企業將集中在差異化競爭能力突出的企業。

當前鋰電產業已經渡過了產能不足的時代，鋰電產業各環節產能過剩帶來的同質化正在迅速攤薄行業利潤，而差異化競爭能力，從而獲得更高的溢價能力，成為市場競爭的關鍵。從差異化能力構成來看，不僅僅是產品的差異化，還體現在客戶結構的差異化，越是能滿足市場差異化需求的鋰電企業，越有望在激烈的市場競爭中生存壯大。

鋰電IPO企業將更多集中優質細分企業。 從主材到電芯這一類行業主賽道，無論是技術能力還是產能規模都已經十分成熟。加上龍頭廠商在主賽道根基深厚，有著品牌、技術、產能、成本等全方位的優勢，預留給其余鋰電企業的生存空間很小。相比之下，優質細分賽道通過技術領域的精耕細作可以避開頭部企業的競爭壓力，從而給企業帶來更好的定價權，進而帶動企業業績增長，也更有利于達到IPO上市要求。 聲明：本文章屬高工鋰電原創（微信號：weixin-gg-lb），轉載請注明出處。商業轉載請聯系（微信號：zhaochong1213）獲得授權。 往期精彩

審核編輯：黃飛

?