據相關數據顯示，2018年全年智能手機出貨量共計14.049億部，同比下降4.1%；2018年全年國內智能手機出貨量共計3.90億部，同比下降了15.5%。近年來，全球智能手機市場銷量不斷下滑，存量市場用戶換機周期延長。目前手機市場趨于飽和，涉及的相關產業如手機零部件企業的業務也受到了波及，一些電子龍頭企業例如比亞迪、富士康以及興瑞科技等紛紛向新興市場智能汽車電子業務進行轉型。

目前，比亞迪電子從原來的‘智能手機和筆記本業務’單一業務，擴展到智能手機/筆記本+新型智能產品+汽車智能系統三大業務板塊；富士康集團控股子公司富智康正在縮減其手機業務，并進軍汽車電子產品領域，開發用于電動或自動駕駛汽車的汽車系統的解決方案；興瑞科技重點發展智能終端產品線及汽車電子產品線，在汽車電子產品上不斷加大投入力度。

2019年是5G建設的元年，而車聯網行業是在5G時代必然會成長的新應用場景，車聯網與汽車電子產業即將進入高速發展的新階段，汽車電子廠商、高精度地圖廠商與網絡服務商等行業將共享產業需求快速增長的紅利。我們分析比亞迪現有業務結構與發展，結合5G時代到來給汽車電子行業的沖擊，預測比亞迪汽車智能系統業務或在未來與公司消費電子業務齊頭并進。

1、比亞迪電子業務布局現狀

比亞迪電子主營智能產品開發、生產和組裝，產品覆蓋手機和筆電、 汽車智能系統、新型智能產品等領域，但目前不生產自有品牌的整機產品。為客戶提供的服務包括從基礎的研發到制造，再到整個供應鏈管理（見圖1）。按客戶所在地分析，比亞迪電子業務涉及地區包括中國、美國、亞太（除中國）以及其他地區（見圖2）。其中中國銷售額占比最大約80%，其次分別是亞太（除中國）占比16%，美國占比3%，其他地區僅占比1%。

圖1 比亞迪電子業務流程圖

圖2 公司2018年上半年營業額地區分布圖

1.1、各業務介紹

比亞迪電子目前業務占比最大的是手機和筆電。主要從事手機部件制造、手機設計以及組裝業務。如圖3所示，2002年公司開始塑膠精密件產品的制造；2005成立手機組裝ODM部門，生產ODM產品，以及部分產品相關的設計和測試；2008年金屬應用隨著智能手機的發展而逐漸興起擴大生產規模；由于3D玻璃應用的越發普及以及玻璃機殼更高的盈利水平，2015年-2016年公司開始布局玻璃和陶瓷的產品線，此外還進行不銹鋼、鈦合金新材料的儲備。

圖3 比亞迪電子手機和筆電業務產品發展

公司第二部分業務是新型智能產品。例如基于安卓平臺的智能掃地機器人和智能POS機，此外還包括游戲顯卡、智能音響，溫控系統、溫控模塊等智能家居類產品。

第三部分業務是智能汽車系統。目前主要是智能車機系統，母公司比亞迪集團2019年新上市車型采用了比亞迪電子的中控系統。此外，公司會向部分汽車廠家提供板級的產品和通訊模塊產品。公司現階段主要聚焦汽車多智能媒體的中控、智能網聯、通信模塊等產品，認為該領域比消費電子產品更具可持續發展潛力，將全面布局汽車智能系統業務發展。

1.2、各業務業績占比

整個2018年度比亞迪電子總銷售額約410.47億元，同比上升5.86%。在手機筆電業務領域取得收入355.17億元，其中零部件收入180.12億元，組裝收入175.05億元；在新型智能產品業務領域取得營收43.3億元，占整體業務近11%的份額；在汽車智能系統業務領域取得營收11.9億元，目前還屬于起步階段，未來有很大的上升空間。

圖4 2018比亞迪電子各業務營收占比

2、5G的商用將成為自動駕駛與智能網聯汽車重要的產業催化劑

作為下一代通信技術，5G不但將對通信領域影響深遠，而且其在高速率低時延方面的優異表現將為車聯通信水平帶來巨大提升，隨之帶來的將會是智能網聯汽車規模的高速增長。如下圖5，我們可以看到在2020年之前，國內車聯網市場規模保持平穩增長，預計到2020年達2000億元規模。5G通信普及后，2025年中國車聯網市場預計超過萬億級規模。

智能網聯汽車未來的終極落地形式是自動駕駛，而通信是自動駕駛的核心要素之一，因為汽車在運行過程中將產生巨大數據量需要實時處理。市場預計真正自動駕駛將于2025-2030年間實現，從2019-2020年起自動駕駛產業將進入爆發式增長階段。在麥肯錫的基準預測中，中國有潛力成為世界上最大的自動駕駛汽車市場。預計2040全國出行服務中自動駕駛可產生1.1萬億美元的市場收入，依靠自動駕駛汽車銷售產生0.9萬億美元的收入。

圖5 2017-2025年中國車聯網市場規模及預測

3、比亞迪電子汽車智能系統業務在5G時代背景下有望破千億營收

智能網聯汽車和自動駕駛發展的基石是汽車電子。自動駕駛和車聯網技術已經逐步進入市場導入前期，在以自動駕駛和車聯網為代表的新技術驅動下，汽車電子行業即將迎來新一輪行業升級并大大提高汽車電子系統成本占比。根據預計，2020 年汽車電子系統的成本占整車比重將達到 50%。

目前比亞迪電子的汽車智能系統業務處于起步階段。為順應車載電子產品安卓化、大屏化、輕量化的發展趨勢，比亞迪電子于推出的開放式DiLink智能網絡連接系統可開啟341個汽車傳感器和66項控制權，成為行業第一個全面開放汽車所有傳感器和控制權的品牌。
? ? ? ?比亞迪電子預計2019年車載電子物聯網業務或將在2019年實現收入翻倍，占總收入15％以上。比亞迪電子已經圍繞 5G、物聯網、人工智能等進行了大量布局，高超的材料技術和精密制造的能力積累將會為比亞迪電子在汽車智能系統業務的發展奠定厚實的基礎。

此外，比亞迪電子可借助集團新能源汽車的龍頭地位進一步拓展汽車智能系統業務。比亞迪集團已與百度合作計劃三年內實現自動駕駛車輛量產，秦Pro系列成為百度認證的第一輛車輛。在電動汽車的供應體系中，生產商眾多環節直接向全球各地的供應商進行采購，若是未來新能源汽車具備自動駕駛功能且普及的話，比亞迪電子在產品成本、質量上優先積累技術優勢，有望最快直接進入智能網聯電動車的供應鏈。
? ? ? ?故我們認為智能網聯和自動駕駛未來的極大高速增長將會為比亞迪電子汽車智能系統業務帶來不可限量的成長空間，此外比亞迪電子CEO王念強預計未來5-10年，比亞迪電子在汽車智能系統業務領域有望突破千億規模。