10月20日，SK海力士和英特爾在韓國共同宣布簽署收購協議，根據協議約定，SK海力士將以90億美元收購英特爾的NAND閃存及存儲業務。本次收購包括英特爾NAND SSD業務、NAND部件及晶圓業務，以及其在中國大連的NAND閃存制造工廠。英特爾將保留其特有的英特爾?傲騰TM業務。

SK海力士與英特爾將爭取在2021年底前取得所需的政府機關許可。在獲取相關許可后，SK海力士將通過支付第一期70億美元對價從英特爾收購NAND SSD業務（包括NAND SSD相關知識產權和員工）以及大連工廠。

此后，預計在2025年3月份最終交割時，SK海力士將支付20億美元余款從英特爾收購其余相關資產，包括NAND閃存晶圓的生產及設計相關的知識產權、研發人員以及大連工廠的員工。根據協議，英特爾將繼續在大連閃存制造工廠制造NAND晶圓，并保留制造和設計NAND閃存晶圓相關的知識產權（IP），直至最終交割日。

SK海力士于2018年成功開發了全球首款基于電荷擷取閃存（Charge Trap Flash，CTF）的96層4D NAND閃存，并于2019年開發了128層4D NAND閃存。SK海力士將結合英特爾的存儲解決方案相關技術及生產能力，打造包括企業級SSD在內的具有高附加值的一系列3D NAND解決方案。

英特爾作為世界半導體行業的領先者，擁有業界領先的NAND SSD技術以及4階儲存單元（quadruple level cell，QLC）NAND閃存產品線。截止2020年6月27日，英特爾的NAND業務在今年上半年為英特爾非易失性存儲器解決方案事業部（Non-volatile Memory Solutions Group， NSG）創下了約28億美元的營收，以及約6億美元的營業利潤。

英特爾計劃將本次交易獲得的資金用于開發業界領先的產品和加強其具有長期成長潛力的業務重點，包括人工智能（AI）、5G網絡與智能、自動駕駛相關邊緣設備。

TrendForce集邦咨詢旗下半導體研究處指出，此合并案將可望令兩家公司在enterprise SSD領域發揮綜效，并開啟NAND Flash產業整并序幕。

根據TrendForce集邦咨詢數據顯示，SK海力士與英特爾在今年第二季的營收市占率為11.7%及11.5%，分別位于第四及第六名。

若再以產品競爭力詳細區分，以2019年來看，SK海力士在NAND Flash的強項為mobile領域，其中包含eMCP以及eMMC產品，占SK海力士總NAND Flash營收達60%以上。

而英特爾長年于enterprise SSD領域表現特別優異，不但與三星（Samsung）并駕齊驅，且中國市占甚至超過五成，以NAND Flash所有終端應用而言，enterprise SSD為獲利最佳品項。

技術差異具互補效益，enterprise SSD領域將發揮綜效

以產能面來看，SK海力士目前的NAND Flash投片產能全數位于韓國；英特爾的NAND Flash產能則全數位于中國大連。英特爾是所有NAND Flash廠商當中最著力推廣采用QLC架構的公司，預計今年年底前將占其產出逾30%。

以技術面來看，目前英特爾仍堅持以Floating Gate為3D NAND Flash的主要生產結構，不同于SK海力士等其他廠商所采用的Charge Trap結構，在蝕刻的技術難度上有相當差異。

SK海力士取得英特爾的3D NAND Flash產能以后，其在enterprise SSD領域的競爭力將大幅躍升，后續需著墨的應是如何在英特爾與SK海力士的不同產品架構之間取得平衡，以達最大綜效。

預計SK海力士在取得英特爾產能以后，其NAND Flash市占將達20%以上，超越原先排名第二的鎧俠（Kioxia），排名僅次于龍頭三星。需要特別留意的是，此次收購案僅限于3D NAND Flash相關技術與產能，并不包含近期受到市場非常關注的新興存儲器技術3D-XPoint。

英特爾NAND業務連續虧損

近些年來，英特爾進軍高性能NAND閃存的過程并不順利，其在易失性存儲器市場的營收并不穩定。

英特爾旗下的不變性內存解決方案事業群已經連續多個季度出現虧損，直到最近才在2020年第二季度獲得盈利。

根據市場研究機構DRAMeXchange的數據，2020年第二季度以前的12個月里，英特爾NAND產品虧損了3.4億美元。

今年三月，英特爾首席財務官George Davis稱，英特爾無法通過售賣足夠多的、產自大連工廠的固態硬盤來獲取利潤。

外媒評論稱，英特爾決定出售旗下NAND業務，或正是由于該業務線上的營收波動。

英特爾將把NAND業務出售給SK海力士。這可能會讓英特爾走出一個艱難而分散注意力的市場。人們不禁懷疑英特爾要放棄中國嗎？就好像英特爾把XPoint賣給了Micron那樣。

離開NAND非常有意義

內存市場非常艱難，競爭激烈，最糟糕的是，它的周期性很強。除非你有一個良好心態，否則內存需求和定價的起伏可能非常難看。三星是這一行業超級霸主，美光關注于利基市場，同時也是技術的領先者。SK Hynix也是在這一行業耕耘許久。

除非你是行業領頭羊，否則這不是一個漂亮或非常吸引人的生意，因為這里的景色很難看。

因為英特爾已經不強調NAND和內存技術了，很明顯，CEO Bob Swan現正以首席財務官的身份重新設計公司。NAND市場一直都很困難，而在處理器上，AMD份額越來越大。從基本面來講，英特爾出于戰略或協同的原因并不需要進入NAND業務。它就是飛不起來。

將XPoint出售給Micron只是個開始

把XPoint賣給Micron的過程非常簡單，因為Intel擁有一半股份。Micron本可以購買NAND，但它可能覺得需要消耗太多產能。另一方面，SK可能愿意冒險，押注在一次收購中，它可以用自己的方式與排名第一的三星展開更激烈的競爭。

雖然我們不知道細節，但不到100億美元對SK來說“聽起來”很便宜。

本次收購包括英特爾NAND SSD業務、NAND部件及晶圓業務，以及其在中國大連的NAND閃存制造工廠。英特爾將保留其特有的英特爾傲騰業務。傲騰擁有英特爾先進的存儲技術，NAND閃存及存儲業務出售之后，英特爾在存儲方面就將專注于傲騰這一業務。90億美元很難得到這一切。

對中國及資本市場的影響

英特爾大連工廠是英特爾3D NAND SSD的主要生產基地，也是英特爾非常重視的晶圓廠之一，其生產速度處于世界領先水平。

3D NAND閃存芯片相對于原先的NAND在工藝上的提升，可以理解為把原先平面的存儲單元構建為立體，這樣一片晶元上存儲的cell會更多。

英特爾大連工廠是英特爾自1992年在愛爾蘭建立F10晶圓廠后新建的第一座晶圓廠，也是英特爾在中國乃至亞洲的第一個晶圓制造工廠（除美國本土外，英特爾只在愛爾蘭和以色列有晶圓廠）。

大連工廠2010年開始生產，2015年之前主要從事65nm產品的生產，到2015年則開始轉型生產3D NAND存儲產品，在一年之后就實現了量產，速度之快震驚業界。

五年間，大連工廠匯聚了NAND芯片的主要產能，原本還將負責生產3D Xpoint（英特爾傲騰使用的介質）非易失性存儲芯片。

一旦離開大連，英特爾就失去了中國的前道制造工廠，只是在成都保留后道工廠。韓國會通過大舉收購來討好中國嗎？SK會向中國提供它想要的技術嗎？我們敢打賭，中國會很快批準這項協議。

我們不認為這是英特爾近期的利好，只是幫助英特爾更專注。長期來看，他們在中國市場上可能會有些許艱難。由于SK海力士可能會接管英特爾在NAND上的支出模式，因此對設備公司而言屬于中性。這對三星來說有點負面，因為他們在一個幾乎已經結束的市場上有著更嚴重的競爭。通過收購英特爾的NAND閃存及存儲業務，SK海力士就將超過日本的Kioxia，成為僅次于三星的全球第二大NAND閃存制造商，并會縮小與三星的差距。半導體行業的交易數量再次回升，我們可能會看到更多此類幫助公司重新聚焦的交易，尤其是涉及中國的交易。

存儲芯片行業是需要不斷的投資的長周期產業。對英特爾來說，在本身存儲業務“不賺錢還燒錢”的情況下，出售制造工廠聚焦前沿研發，是為了更好的前進；而SK海力士收購大連工廠，可以助其擴充產能、提高市占并加速耕耘中國市場，也符合其一直以來的行動方向。那么，對雙方而言，此次交易不可不謂“雙贏”。至于整合后，是否會如愿發展，還有待觀察。

來源：全球半導體觀察、SemiWiki等網絡內容綜合

責任編輯：haq