談到資金，就總會存在風險。任何投資都可能造成虧損，而僅持有現金，則其價值可能會因通貨膨脹而慢慢損失。盡管無法消除所有風險，但可以根據個人的特定投資目標進行調整。

資產配置和多元化是在確定這些風險參數中起關鍵作用的一個概念。即使您不熟悉投資，也可能了解資產多元化背后的原理，因為它們已經具有數千年的歷史。

本文將概述它們的基本概念以及它們與現代資金管理策略的關系。

什么是資產配置和多元化？

資產配置和多元化這兩個術語經常互換使用。但是，它們在風險管理方面所表達的意思可能稍有不同。

資產配置可用于描述資金管理的策略，該策略概述了應該如何通過投資組合，在不同的資產類別之間配置資金。另一方面，多元化可以描述這些資產類別中的資本配置情況。

這些策略的主要目標是使預期收益最大化，同時將潛在風險降至最低。通常情況下，還涉及確定投資者的投資時間范圍、風險承受能力、有時還要考慮更宏觀經濟狀況。

簡而言之，資產配置和多元化策略背后的主要思想歸結為不要將所有雞蛋都放在一個籃子里。組合不相關的資產類別和財富是建立平衡投資組合的最有效方法。

結合這兩種策略的強大之處在于，風險不僅分布在不同資產類別之間，而且還分布在每一個資產類別中。

一些金融專家甚至認為，確定資產配置策略可能比選擇個人投資方式更為重要。

現代投資組合理論

現代投資組合理論（MPT）是一個框架，通過數學模型將這些原則形式化。哈里·馬克維茲（Harry Markowitz）在1952年發表的一篇論文中對此進行了介紹，隨后他獲得了諾貝爾經濟學獎。

主要資產類別的走勢往往不同。遵循市場條件，某種資產類別表現良好的情況下，可能會使另一個資產類別表現不佳。我們可以假設，如果一個資產類別表現不佳時，則所造成的損失可以由另一個表現良好的資產進行平衡。

現代投資組合理論提出可以通過合并不相關類別的資產，減少投資組合的波動性。這也是提高風險調整后的投資收益，這意味著具有相同風險的投資組合將產生更高的回報。它還假設，如果兩個投資組合能夠提供相同的回報收益，那么任何理性的投資者都將偏好風險較小的投資組合。

簡而言之，現代投資組合理論指出，組合配置不相關資產是最有效的。

資產分類和配置策略

在典型的資產配置框架中，可以按以下方式對資產類別進行分類：

· 傳統資產-股票、債券和現金。

· 替代資產-房地產、商品、衍生品、保險產品、私募股權，當然還有加密資產。

通常，有兩種主要類型的資產配置策略，均使用了現代投資組合理論中概述的假設：資產配置戰略和資產配置戰術。

資產配置戰略是一種適用于被動投資的傳統方式。當投資者期望收益不會隨著時間范圍或風險狀況的變化而發生變化時，基于此策略的投資組合會趨于平衡，保障收益的穩定性。

資產配置戰術更適合于活躍的投資方式。它需要投資者能夠將其投資組合集中在那些表現優于市場大盤的資產上。它需要某個行業的表現要優于市場，且在很長一段時間內會持續跑贏市場。它同樣也是基于現代投資組合理論中概述的原則，因此也支持一定程度的多樣化。

值得注意的是，資產配置不必為了實現完全多樣化，而選擇完全不相關甚至相對立的行業，那樣可能會產生不佳效果。資產配置的時候僅要求它們不完全相關即可。

將資產配置和多元化應用于投資組合中

讓我們通過以下投資組合的示例，思考這些原則。通過資產配置策略，我們可以確定投資組合在不同資產類別之間可以按照如下比例進行分配：

· 40％投資股票

· 30％投資債券

· 20％投資加密資產

· 10％持有現金

并在投資20%的加密資產中，應用資產多元化策略：

· 70％的資金投資比特幣

· 15％的資金投資主流加密貨幣

· 10％的資金投資中型項目的加密貨幣

· 5％的資金投資小型項目的加密貨幣

我們確定好了資產分配比例后，就可以定期監測和檢查投資組合的收益。如果收益比例發生變化，我們可能就要重新調整資金比例了，這意味著我們需要對資產進行交易，將投資組合調整回所需的比例。這通常包括出售表現強勁的資產和購買表現疲軟的資產。當然，資產的選擇完全取決于投資策略和個人投資目標。

加密資產是最危險的資產類別之一。該投資組合可能被認為是具有很高的風險，因為它有相當一部分的資金是分配給了加密資產。規避風險的投資者可能希望將更多的投資組合分配給債券和其他風險較小的資產類別。

如果您想閱讀有關資產多元化投資組合中，關于比特幣收益的深入研究報告，請參閱幣安研究發布的這份調查報告：投資組合管理系列＃1-探索比特幣的多元化收益。

加密資產投資組合中的多元化

雖然資產多元化的背后投資原理，也應該適用于加密資產的投資組合，但實際上加密貨幣的走勢是高度相關聯的。加密貨幣市場大盤與比特幣的價格走勢高度相關。這使資產多元化成為一項偽命題，如何從一攬子高度相關的資產中尋找出不相關的資產呢？

有時，某些山寨幣的走勢可能會與比特幣的相關性降低，細心的交易者就可以利用這一點。但是，與傳統市場中的投資策略相比，該方法通常不會一直這樣使用下去。

這時候我們可以假設，在市場趨于成熟后，加密資產投資組合中，更系統化的多元化方法將變得充分應用。而現今的市場距離成熟無疑還有很長的路要走。

資產配置相關問題

不可否認，資產配置擁有很多十分先進的技術理念，但某些資產配置策略可能不適用于特定的投資者和投資組合。

制定投資計劃可能相對簡單，但是制定好資產配置策略的關鍵是實施。如果投資者無法消除主觀偏見，那么投資組合的有效性可能會遭受損失。

另一個潛在的問題來自能否事先全面估計投資者的風險承受能力。如果在市場開始發生變化，投資者才意識到他們想要承擔更少（甚至更多）的風險，那么就是在投資前沒有進行好評估。

總結

資產配置和多元化是風險管理的基本概念，已經存在了數千年。它們也是現代投資組合管理策略背后的核心概念之一。

設計資產配置策略的主要目的是使預期收益最大化，同時將風險最小化。在不同資產類別之間分配風險可以提高投資組合的效率。

由于加密市場大盤與比特幣的高度相關性，因此應謹慎地將資產配置策略應用于加密資產的投資組合中。
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