在大多數情況下，比特幣對遵守傳統投資策略的投資者而言就像瘟疫一樣，令人避之唯恐不及。例如，傳奇投資者沃倫·巴菲特曾將加密貨幣稱為“老鼠藥的平方（rat poison squared）”，后來他又解釋說該項目沒有太大的內在價值。其他著名的金融和政治人士，包括現任美國總統唐納德·特朗普，已經響應了這一觀點，用“子虛烏有”和“無支撐”之類的詞來表達他們的對比特幣的看法。

與傳統證券和資產不同，比特幣并不提供固定收益、紅利，也不產生現金流。而且與傳統和現代的法幣相比，BTC 既沒有政府力量的支持，又缺少作為基礎資產的稀缺性。因此，加密貨幣的非典型元素致使大多數傳統投資者把它拋在一邊。

然而，有些人顯然認為，把比特幣添加到由低風險債券和增長型股票組成的傳統加權投資組合中，可以為投資基金提供有吸引力的回報，同時使其風險水平也變得越來越可以接受。

一種優越的多元化資產組合

加密愛好者認為比特幣對傳統投資者是有意義的。例如，在最近一份標題為“比特幣的多元化優勢（Diversification Benefits with Bitcoin）”的報告中，加密獨角獸幣安的“機構級”研究部門聲稱，“總體上看，在傳統的多元資產類別投資組合中加入比特幣提供了更好的風險—收益均衡性”。

幣安承認比特幣會出現大幅下跌，而且波動性極大，但他們認為比特幣在牛市期間的顯著收益可以平衡這種波動性。此外，比特幣與美國股票、新興市場、商品或債務等傳統資產類別并不存在明顯、持續且重大的相關性。正如該公司的研究團隊所寫的：

“總的來說，所有包含比特幣的模擬投資組合都表現出了更好的風險收益率… … 這些結果表明，遵循多元資產策略，比特幣為全球所有的投資者提供了積極的多元化利益。”

總部位于紐約的加密貨幣市場研究機構 Delphi Digital 在 2018 年 12 月發表了類似的觀點，當時比特幣的價格從 20，000 美元的峰值下跌了 85％。在其重要研究報告“網絡狀況（State of the Network）”中，該公司寫道“采用簡單的分層配置來分析”，由 57％ 的股票，40％ 的債券和 3％ 的比特幣組成的投資組合產生了最高的夏普比率（ 投資組合風險收益率的一種流行指標），并且在模擬情景中經歷的最大跌幅是最小的。與 60％ 的股票和 40％ 的固定收益（債券）組成的投資組合相比，增加了比特幣的投資組合跌幅比傳統資產組成的投資組合少了 1.5%。

該團隊的研究人員確實承認比特幣的優越表現可能不會持續下去，但他解釋說他們的報告將允許“傳統投資組合在未來十年內利用小額的比特幣配置獲益，尤其是其他風險資產類別的預期回報似乎乏善可陳”。

2 月，比特幣統計學家“PlanB”也在比特幣暴漲之前提出了類似的觀點，稱理論上由 99％ 現金和 1% 比特幣組成，具有一定投資公式的投資組合在過去 10 年間的表現已經超過了標準普爾 500 指數。換句話說，人類歷史上最強大的股票市場之一被最安全的投資組合之一超越了—后者最大的潛在損失為 1％。

比特幣的盈利能力并非是未經證實的。根據彭博社最近的一篇報道，著名的對沖基金經理 Bill Miller 近來利用加密貨幣來提振其 20 億美元基金的表現。彭博社稱，截至今年 7 月 31 日，Miller Value Partners 已經通過對比特幣和亞馬遜的資本投入獲得了 46％ 的收益—這兩種資產自 2019 年初以來都出現了大幅升值。

自今年年初以來，標準普爾 500 指數上漲了 7％，黃金價格上漲了約 15％，而巴菲特創立的 Berkshire Hathaway 的股票實際上卻已經下跌了 2.25％。另一方面，比特幣已經上漲了約 200％。

這種驚人的優越表現自然也引起了注意。在 6 月發布的一份報告中，Delphi Digital 稱比特幣為所有資產類別的“一家之主（King of the Hill）”，這尤其是因為當大多數資產要么下跌要么開始失去上漲勢頭時，比特幣的收益依舊能夠超過所有資產。雖然下面的圖表取自 2019 年 5 月，但它確實展現出了比特幣一枝獨秀的收益率。

LongHash 在 7 月發布的一篇文章也指出了，在比特幣問世以來的 3，837 天里，這個加密貨幣只有 60 天可以被算作是一種不良資產。

基金表現差強人意

相比之下，對沖基金和養老基金的投資回報并沒有達到其基準和目標。2019 年初，《金融時報》報道稱，對沖基金近年來的收益一直在經歷明顯的下跌。從 1989 年到 1999 年，隨著互聯網泡沫的膨脹，對沖基金每年的平均收益為 18.3％。在接下來的十年里，對沖基金每年的投資回報只有 6.4％。這十年來，他們每年的收益僅為 3.4％。雖然每年 3.4％ 的收益已經超過了通過居民消費價格指數（CPI）確定的通貨膨脹率，但總的來說這并不是什么值得驚訝的表現。

養老金的表現也沒有多好。2018 年 12 月，當比特幣交易價跌破 4，000 美元時，投資者聲稱比特幣“已死”，但行業風險投資者和知名比特幣推廣者 Anthony Pompliano 明確表示一場“養老金危機”正在全球范圍內醞釀。

在他的“Off The Chain”中，這位前 Facebook 及 Snapchat 員工解釋說，加州公共雇員退休系統是美國最大的公共養老基金，擁有 3000 億美元的資產，損失了超過 30% 的資金。這遠遠不是唯一一個飽受批評的養老基金。在日本，政府養老金投資基金僅在 2018 年第四季度就損失了 9.1％（1360億美元）。

如果養老基金繼續保持現狀，他們可能就無法滿足受益人的需求了。世界各地的人口都在不斷增長，特別是在像日本這樣的老齡化國家。

根據 Pompliano 的說法，比特幣可能就是解決上述問題的答案。許多分析師已經證明，至少以過去的表現為基礎，投資加密貨幣從風險管理的角度來說是有道理的，因為這樣做可以減輕損失并提高投資回報。

比特幣在最困難的時期可以作為一種對沖手段

這不是故事的結局。比特幣可以提高收益率，但它可能還有一個額外的功能，對沖宏觀經濟和地緣政治風險。

雖然中本聰在推廣比特幣時把它作為電子現金的一種形式，但許多經濟學家和投資者認為，尤其是從目前的形式來看，它是黃金的一種數字替代品。與貴金屬非常相似，比特幣的供應量有限，它是去中心化的、非主權的、難以生產的同質化資產，并且可以在全球范圍內進行轉移。

Chamath Palihapitiya，前 Facebook 執行官和現任風險資本家，最近在 7 月告訴 CNBC，他認為比特幣是對抗傳統法幣架構的最佳對沖方式，稱 BTC 是壓箱底的“避險保險（schmuck insurance）”。

甚至那些出現在像 CNBC 這樣的主流媒體上的銀行和投資者分析師也已經開始承認這種說法，這尤其是因為比特幣的通貨緊縮和去中心化的本質。德意志銀行的主題研究和信貸戰略負責人 Jim Red 在 6 月的一次采訪中告訴 CNBC：

“如果央行變得更咄咄逼人，那么替代貨幣就會開始變得更有吸引力。”

一切已經在發生

比特幣已經證明了自己作為對沖以及分散投資風險的手段的能力。中國和美國目前正處于博弈階段，不斷地加征關稅并實施新的貨幣政策。***活動已經經歷了數月的動蕩，導致股市下跌。外幣兌美元匯率下跌，阿根廷比索周一下跌了 20％。全球債務不斷創下歷史新高，尤其是在各國繼續通過財政支出等手段來推動經濟增長的情況下，如此等等。

但在這一切亂象中，比特幣表現優異，自年初以來已經上漲了 200％。

加密愛好者長期以來一直都非常看好比特幣。但傳統投資者的情況看起來穩固得多。

來源： LongHash區塊鏈資訊