小家電行業傳統企業和新興電商品牌之間的差距正在大幅縮小。

小家電龍頭蘇泊爾（002032.SZ）7月22日晚間披露的業績快報顯示，公司1月-6月實現營業收入81.87億元，同比下降16.76%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.66億元，同比下降20.48%。

有著電商基因的小家電品牌小熊電器（002959.SZ），上市才一年時間，上半年業績表現則增速超預期。

業績預告顯示，小熊電器上半年預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.30億元-2.68億元，同比增長80%-110%。

同為小家電企業，蘇泊爾與小熊電器兩家本非同一體量的公司，但一場新冠疫情讓企業陷入“冰火兩重天”。

除了業績上的變化，二者市值也是如此。

小熊電器股價年內漲幅187.12%，總市值由82.68億元一舉上升至237.28億元;蘇泊爾股價年內漲幅僅7.03%，最新市值661.82億元，與年初相差無幾。

對于業績下降的原因，蘇泊爾稱，主要是一季度受新冠肺炎疫情的影響。隨著國內疫情的逐步穩定，二季度公司實現營業收入同比增長10.84%（若包括銷售抵減，營業收入同比增長5.59%）。同時，公司加大了線上營銷力度，使毛利率同口徑下降1.65%（若包括銷售抵減，毛利率同比下降5.66%），影響利潤總額約1.43億元。

另一方面，疫情卻使得消費者對小家電需求提升，從而拉動了小熊電器的業績。

“沒有做不好的市場，只有做不好的企業。”家電行業觀察員丁少將對界面新聞表示，上半年疫情的大環境下，家電行業整體下行，蘇泊爾作為傳統的小家電頭部企業，業績下滑也不例外。

為何小熊電器業績表現“一枝獨秀”？

疫情影響下，家電行業線下渠道停擺，線上成主力出貨渠道。小熊電器則從誕生便自帶“電商基因”。在2019年年報中，小熊電器并未披露具體線上銷售占比的變化。小熊電器證券事務部相關人士對界面新聞稱，去年保持線上線下9：1的比例。

與之相比，蘇泊爾也未披露線上銷售占比，但提及電商渠道銷售占比持續提升。

非常時期，線上占比過高，顯示出其優勢的一面。小熊電器渠道受到的疫情沖擊小，反而業績還逆市大幅增長。

“蘇泊爾更多地依賴線下渠道，線下受阻，業績受影響;小熊電器為電商品牌起家，沒有這個包袱，通過線上渠道，積累了知名度。”丁少將認為，隨著家電各企業新零售的推進，線上銷售渠道占比越來越高，由此前的二八開、三七開、到五五開。客單價低的小家電線上銷售占比將會率先超過線下渠道。

其次，小家電的門檻低，競爭充分，也決定了小家電龍頭易于被他人追趕。

丁少將認為，小家電領域的技術門檻不高，沒有壁壘，供應鏈條短，小家電更多的是對細分場景的滿足程度和性價比。而大家電領域，需要芯片、供應鏈等支撐，這些重要的部分都非一日之功。

再次，消費者對小家電品牌偏好度低。

丁少將表示，小家電品牌分散，消費者對小家電的品牌偏好度沒有達到大家電和其他消費電子的程度。

最后，二者雖同屬小家電領域，但具體銷售子品類也有所不同。

蘇泊爾主營炊具及廚房小家電領域，主要為炊具。小熊電器繞過“蘇九”的強勢產品豆漿機、電飯煲、榨汁機等，將小家電產品更為細分。其大賣的產品包括電飯盒、打蛋器、養生壺等。

這些小家電已非傳統廚房小家電，疫情期間這些早餐及養生類小家電得以暢銷。

對于后市，丁少將認為，中長期來看，在小家電領域誰能更勝一籌還不確定。

小熊電器上市后，在品牌、融資、研發、渠道方面都有較大提升，企業將繼續成長，市場份額上升是大概率事件。

另一面是，對線上銷售的重度依賴在非常時期是利好，待疫情形勢好轉后則成短板。小熊電器業績大幅增長的持續性有待觀察。

小熊電器在2019年年報中數次提及“布局線下銷售渠道以及出口銷售”。公司稱，若不能有效發展線下渠道及海外市場，則可能銷售收入不能持續增長，并對未來發展造成不利影響。

與此同時，蘇泊爾也不會坐以待斃，傳統廠商仍占據著一定優勢。

“蘇泊爾需要轉型，走新零售路子，像格力一樣改革零售和渠道模式。只是想轉型也不是那么簡單，畢竟渠道的改革會觸碰部分人的利益，是一個利益重新分配的過程。這個彎不能轉太急。”丁少將表示。
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