陷入反擔保騙局所引發的連鎖反應正在將短期償債能力很差的光伏巨頭——尚德電力（STP.NYSE，下稱“尚德”）推向債務違約的邊緣。

　　部分分析人士表示，尚德已處于資不抵債的狀態。而尚德今年一季度財報顯示，該公司有短期債務15.74億美元，手持現金及現金等價物僅4.74 億美元。在全行業短期內難以扭虧的大背景下，尚德如不能出售子公司股份或繼續舉債以換取周轉資金，則將最遲于明年一季度末短債到期時陷入無力償債的危局。

　　就在這最需要信用和資金的關頭，尚德一項海外投資的反擔保面臨受騙落空局面，或將影響尚德出售該項目股份以回籠資金的可行性。

　　而美國兩家律所也意欲代表投資者對尚德發起集體訴訟，要求其承擔未能避免陷入騙局的責任。

　　疑似資不抵債

　　由近兩個季度財報來看，如今的尚德正債臺高筑。

　　今年一季度，尚德的短期借款為15.74億美元，長期借款為1.31億美元，另外還有總計5.58億美元的可轉債，鑒于其還有4.74億美元的現金及現金等價物，相應債務缺口大約是17.89億美元，而公司同期的股東權益為8.03億美元。

　　一名關注光伏行業海外上市公司的分析師對本報分析稱，尚德這17.89億美元的債務缺口超過股東權益的兩倍，可看作“資不抵債”范圍。

　　去年一季度，尚德的短期借款為16.26億美元、長期借款為2.03億美元、可轉債為5.60億美元。由于2011年年初光伏行業情況還算不錯，因而當時的尚德手握現金及現金等價物也高達7.83億美元，因此債務缺口和股東權益（19.00億美元）之比約為0.8，大大好于今年一季度。

　　本報計算發現，去年四季度尚德的財務狀況也并不理想，但相應比值尚小于2，仍好于今年第一季度。

　　不過，對于尚德是否屬于資不抵債，也存在不同的判斷口徑。

　　一名光伏行業券商分析師對本報表示，根據我國法律，資不抵債是指債務人的資產負債表（或者審計報告）顯示，其全部資產不足以償付全部負債。

　　截至今年一季度，尚德的全部資產為43.78億美元，全部負債為35.75億美元。

　　某跨國公司財務部門負責人則對本報稱，從尚德一季報中來看，其流動資產為19.84億美元、流動債務為31.07億美元。“尚德的財務情況特別是短期償債能力很不好，因為兩者的比值小于1。”她說。

　　上述分析師稱，尚德的短期借款目前為15.74億美元，同時其最近一期的可轉債為5.11億美元，這一批總計20.8億美元的債務，估計償還時間是在明年一季末，因而公司的當務之急是如何應對這筆債務。