3月31日，瑤芯微（上海）電子科技股份有限公司（下文簡稱“瑤芯微”）遞交香港聯交所IPO申請獲受理，擬在港股主板上市。

瑤芯微成立于2019年8月，擁有功率半導體以及音頻芯片兩大產品線。功率半導體涵蓋硅及碳化硅的全品類功率器件（SiC MOS、IGBT、SJ MOS以及中低壓MOS），音頻芯片則包括MEMS傳感器、信號鏈芯片。

12億片，MEMS麥克風芯片出貨量中國第一，非IDM功率器件供應商中國第6，國內唯一的虛擬IDM模式功率器件&音頻芯片的半導體公司，與國內最大MEMS芯片代工廠深度綁定

瑤芯微的音頻芯片為MEMS傳感器、音頻信號鏈芯片，MEMS傳感器主要是MEMS硅麥克風芯片。

值得注意的是，招股書披露，據CIC數據顯示，按2024年出貨量計算，在全球MEMS麥克風芯片設計公司中，瑤芯微的MEMS麥克風芯片出貨量居中國第一、全球第三，出貨量達12億片，市場份額16.8%。

從招股書信息顯示，2024年全球MEMS麥克風芯片出貨量第一的企業為公司O，出貨量約為20~25億片，市場份額約31.7%，公司O推測為英飛凌——相關公司信息為編輯根據招股書信息推測，非招股書直接披露，可能存在錯誤，請謹慎閱讀，下同。

公司P的MEMS麥克風芯片出貨量位居全球第二，出貨量約15~20億片，市場份額約24.5%，公司P推測為樓氏電子——其消費類MEMS麥克風業務已出售給Syntiant公司，相關信息參看：10億元賣掉全球第二大MEMS麥克風業務！全球MEMS格局巨變！

MEMS麥克風芯片出貨量排名中，除TOP 2外，均為中國公司，公司Q出貨量排名第4，出貨量約7億片，市場份額約9.4%，公司Q推測為瑞聲科技；公司R排名第5，出貨量約5億片，市場份額約7.2%，公司R推測為歌爾股份。

因此，從瑤芯微招股書數據看，全球MEMS麥克風芯片TOP 5出貨量市場份額高達89.6%，TOP 2 市占率搞到56.2%，市場集中度較高。其中，中國企業占比約33.4%。

功率器件方面，瑤芯微是中國主要功率器件供應商，按2024年收入計，排名21，功率器件收入約3億元，市場份額0.3%。

在中國非IDM功率器件供應商中，瑤芯微則排名第6.

由此可見，功率器件市場主要供應商均采用IDM模式經營。

瑤芯微雖然不是傳統意義上的IDM企業，但也并非完全的Fabless公司，招股書特別介紹到，瑤芯微是國內唯一的虛擬IDM模式功率器件&音頻芯片的半導體公司。

在虛擬IDM模式中，瑤芯微專注于芯片及器件設計以及自主研發的工藝平臺，將晶圓生產外包給晶圓廠，并將芯片封裝測試外包給第三方封裝測試供應商：

虛擬IDM模式融合了設計驅動的靈活性與對關鍵制造環節的適度掌控。在該模式下，企業通常以芯片設計為核心，同時保留特定專有工藝技術的控制權，與晶圓代工廠及封裝測試服務提供商建立深度合作。不同于無晶圓廠模式對外部產能的被動依賴，虛擬IDM模式具備一定程度的工藝控制能力—例如可根據其專有工藝要求，指導晶圓代工廠進行針對性工藝優化。通過促進設計開發與工藝研發的協同互動，企業能夠快速適應多元化的下游需求，提升產品定制能力與整體交付彈性。

虛擬IDM模式中，芯片設計公司需與晶圓廠進行深度綁定——一般通過股權投資進行。

招股書中，瑤芯微透露，其與芯聯集成電路制造股份有限公司（下文簡稱“芯聯集成”），建立了緊密合作關系——自2019年其雙方就已建立合作關系，并于2025年1月與芯聯集成簽訂戰略合作協議，芯聯集成通過旗下關聯公司對瑤芯微進行少數股權投資，成為瑤芯微股東。

招股書介紹了芯聯集成的市場地位：

據CIC的資料，芯聯是全球領先的晶圓代工廠。就2024年收入而言，芯聯位列全球專屬晶圓代工廠前十強，并躋身中國第四大晶圓代工廠。在功率器件領域，芯聯是中國最大的車規級IGBT生產基地之一，其碳化硅MOSFET出貨量長期穩居亞洲領先地位。在音頻芯片領域，芯聯于2024年全球MEMS麥克風制造商出貨量排名中位列第二，更是中國唯一躋身全球前五位的MEMS代工廠。

相關資料顯示，目前芯聯集成式中國國內規模最大的MEMS芯片代工企業。

營收超5億元，MEMS業務占比17.6%，超94%采購額給了芯聯集成

主要財務數據方面，往績記錄期間（2023-2025年），瑤芯微收入分別為4.33億元、3.83億元、5.41億元，年內虧損分別為1.51億元、1.84億元、2.07億元，經調整凈虧損（非國際財務報告準則計量）分別為0.84億元、0.98億元、1.28億元。

招股書中，介紹瑤芯微凈虧損原因為產品研發、產品組合構建及客戶開拓：

于往績記錄期間，我們的淨虧損及經調整淨虧損主要歸因于我們在戰略上側重于產品組合構建及客戶開拓，而非短期盈利能力。我們認為，近期全球半導體行業的調整及本土化進程，為我們進入領先藍籌客戶的供應鏈、確立一級供應商地位并實現長期盈利能力提供了戰略性窗口。此戰略透過構建全面且具競爭力定價的產品組合來實施，從而有助于客戶認證及實現無縫供應鏈整合。為構建全面的產品組合，我們在升級現有產品及開發新產品以供客戶評估方面產生大量研發開支。截至2025年12月31日，我們擁有443個新產品開發項目。

分產品業務情況，目前，瑤芯微將旗下業務分為功率器件、音頻芯片兩大塊，功率器件包括硅功率器件、碳化硅功率器件；音頻芯片包括MEMS、信號鏈芯片。

往績記錄期間（2023-2025年），功率器件收入占比分別為88.7%、74%、83.6%，為瑤芯微最大營收業務。

在音頻芯片業務中，MEMS芯片占據主要營收，往績記錄期間（2023-2025年），瑤芯微自MEMS芯片的營收為4845.4萬元、9816.8萬元、8723萬元，占總營收的11.2%、25.6%、16.1%，平均占比為17.6%。

截至2025年12月31日，瑤芯微共有約1855款硅功率器件產品型號、266款碳化硅功率器件產品型號、76款MEMS產品型號及92款信號鏈芯片型號可供出售。

毛利及毛利率方面，往績記錄期間（2023-2025年），瑤芯微毛利分別為3677.8萬元、1285萬元、1427.1萬元，毛利率分別為8.5%、3.4%及2.6%。其中，MEMS芯片產品毛利率分別為23.4%、24.1%、21.7%——MEMS芯片產品毛利率顯著高于功率器件產品，且毛利情況較為穩定。

招股書中稱，2023年至2024年毛利的下滑，主要由于硅功率器件定價下跌侵蝕其毛利率，以及瑤芯微在硅功率器件中毛利率較高的FRD產品銷量減少。為應對毛利下降，瑤芯微擴大收入來源，增加FRD及IGBT等硅功率器件中較高利潤率產品的銷售，利用規模經濟效應降低單位成本。

主要客戶方面，瑤芯微客戶主要集中于汽車、消費電子、可再生能源及工業應用領域。

在汽車行業，瑤芯微客戶為領先汽車制造商及其一級供應商。在消費電子領域，瑤芯微客戶主要為手機及家用電子產品制造商。在可再生能源與工業應用領域，瑤芯微客戶主要為從事光伏與儲能逆變器、高壓直流充電樁以及AI數據中心供電的知名企業。

往績記錄期間（2023-2025年），瑤芯微來自前5大客戶的收入分別占年度總收入的45.8%、42.2%、48.3%，其中，當年度最大客戶分別占相關年度總收入的15.8%、11.6%、20.9%。

主要供應商方面，由于采用虛擬IDM模式經營，瑤芯微需要向外界采購晶圓及IC封裝測試服務。

截止2025年12月31日，瑤芯微與4家晶圓廠、19家IC封裝測試服務供應商建立合作關系。

往績記錄期間（2023-2025年），瑤芯微來自前5大供應商的采購額占比分別為99.7%、98.8%、98.4%。

其中，各年度中，來自最大供應商的采購額占各年度采購總額的94.9%、93.5%、92.9%——各年度最大供應商均為芯聯集成。

從上文我們看到，芯聯集成是瑤芯微在虛擬IDM模式下，深度綁定的晶圓公司。

6輪融資估值達45億元，芯聯集成、北汽、上汽、美的、中科創星等眾多產業巨頭&資本入股

招股書顯示，自成立以來，瑤芯微完成了9輪次融資，其天使輪開始于2019年10月，最后一輪融資是2025年8月的D+輪融資，最后一輪融資后估值高達45億元。

股東方面，芯聯集成（上海芯聯啟辰）、上汽（河南尚頎）、北汽（華達創投）、美的（美的資本）以及中科創星等均在數輪融資中入股瑤芯微，其中，中科創星是瑤芯微天使輪投資者。

瑤芯微背后的投資機構還有：云澤資本、同創偉業、大美創投、朗瑪峰創投、萬向一二三、超興創投、碧鴻投資、鈺俊尚行創投、三花弘道、海旭創投等。

主要股權結構方面，睿氏芯持有瑤芯微49.78%股權——睿氏芯為公司員工持股平臺，朗瑪峰基金持有8.98%股權，同創偉業持有3.15%股權，中科創星投資持有9.08%股權。

郭亮良博士為瑤芯微主要控股股東，是瑤芯微創始人&CEO。

郭博士于2004年7月在西安理工大學獲得工學學士學位（主修電子科學與技術），于2007年7月在西安電子科技大學獲得工學碩士學位（主修微電子與固體電子學），于2024年6月在西安電子科技大學獲得工學博士學位（主修微電子學與固體電子學）。

郭博士擁有近20年半導體行業全鏈條經驗，曾任職于國內多家知名芯片制造公司，包括華虹半導體、中芯國際、芯聯集成等，從技術研發到企業管理積淀深厚，主導公司戰略佈局，帶領團隊在功率器件、信號鏈等核心領域實現突破，具備豐富的企業運營與行業資源整合能力，具體任職簡歷為：

自2007年4月至2008年9月，彼任職于華虹半導體有限公司（“華虹半導體”）的一家附屬公司上海華虹NEC電子有限公司（“華虹NEC”）。自2008年10月至2018年6月，彼任職于中芯國際集成電路制造有限公司（“中芯國際”）的一間附屬公司中芯國際集成電路制造（上海）有限公司（“中芯國際上?！保撠熃⑾冗M的工藝平臺，領導工藝研發。自2018年7月至2018年9月，彼任職于芯聯集成電路制造股份有限公司（“芯聯”）的一間附屬公司紹興中芯集成電路制造股份有限公司上海分公司（原中芯集成電路制造（紹興）有限公司上海分公司），負責芯片（包括MEMS產品）先進結構設計及╱或制造工藝的研發。自2018年9月至2019年10月，彼任職于七色堇電子科技（上海）有限公司（“七色堇科技”）（一間主要從事芯片制造、測試與研發的公司）。彼曾擔任七色堇科技的技術與營銷副總經理。

結語

隨著國際環境的變化，以芯片等為主的中國硬科技產業得到迅猛發展，誕生了許多優秀的半導體公司，成立于2019年的瑤芯微，顯然就是此次中國半導體發展浪潮中的佼佼者。

目前，瑤芯微所聚焦的功率器件、MEMS音頻芯片等，在AI、新能源、具身智能等新產業的帶動下，均是極具發展潛力的業務板塊。

借助資本的力量，國產硬科技有望在國產替代下半場繼續高歌猛進。