近期昂瑞微已經完成二輪問詢，在IPO的沖刺道路上又前進了一小步，作為射頻前端行業老兵，昂瑞微一直走穩健經營路線，成立第二年即推出高集成CMOSGSM射頻前端芯片，直接將傳統GSM射頻前端需要3-4顆裸Die才能實現的功能用一顆CMOS裸Die實現，大幅壓縮了成本，成功打入展銳供應鏈，并實現很好的盈利。2019年，美國對華為和中興進行制裁，昂瑞微又敏銳發現國產替代的機會，堅定地跟進頭部手機終端客戶需求，經過多年專研，于2023年在頭部手機終端客戶旗艦機型導入包括大量5G射頻前端產品，實現技術和品牌形象大幅提升，昂瑞微是國內率先推出Sub3G L-PAMiD高集成收發模組的廠家之一，成功突破了射頻前端最難的一塊拼圖。據其已披露信息，昂瑞微的Sub3G L-PAMiD高集成收發模組、L-DiFEM、手機終端用衛星PA、sub6G PAMiF、LNA bank、tuner開關、5G 開關和Phase5N系列PA均已成功導入頭部手機終端客戶并大規模量產，成功晉升國產射頻前端廠商第一梯隊，并在多個方向上實現了領先。

從昂瑞微的招股書和問詢反饋看，公司技術積累很深，亮點多多，我們在這里好好分析一下：

國內率先推出難度最高的5GSub3G L-PAMiD高集成收發模組

昂瑞微抓住了2019年這次國產替代絕佳機會，在頭部手機終端客戶的牽引下，率先解決難度最高的Sub3G L-PAMiD高集成收發模組關鍵技術并實現大規模量產，解決了卡脖子問題。雖然現在很多射頻前端廠家都宣傳推出自己的Sub3G L-PAMiD高集成收發模組，但要知道國內第一家開發類似芯片的難度巨大，一個Sub3G L-PAMiD高集成收發模組通常有5-10顆裸Die、5-10顆雙工器/多工器、50-100顆電容電感，要將這些裸Die、雙工器、電容電感集成在一個只有60平方毫米左右的面積上，而且涉及到不同工藝的裸Die，濾波器內部還有密閉腔體，對于封裝模壓控制、SMT焊接質量管控等封裝條件要求極其苛刻，并且沒有成熟供應鏈，另外，為了控制手機整機厚度，省去外貼屏蔽罩，Sub3G L-PAMiD高集成收發模組還要支持帶有自屏蔽的EMI封裝，這種技術在當時國內沒有，所有環節都要靠摸索著前進，需要投入大量精力到先進的高集成模組封裝工藝上。

模組設計是另外一個難題，大量的射頻前端功能被集成到一個很小的空間，信號間耦合和干擾異常嚴重，需要做大量的三維電磁場仿真和屏蔽設計來減小耦合，確保所有關鍵指標都能滿足通信標準要求。為了進一步節省面積，還開發出雙面BGA封裝，將一部分裸Die貼到芯片下面，這對于芯片的散熱設計帶來很大的挑戰。

正是因為在上述模組設計和封裝工藝上解決一個又一個技術難題，并摸索出一套可復制的路徑，國內射頻前端的高集成模組技術才得到長足的進步。

5G模組全線進入頭部手機終端客戶

昂瑞微已開發出Sub3G L-PAMiD高集成模組、L-DiFEM、Sub6G PAMiF等5G射頻前端模組，成功進入頭部手機終端客戶并大規模量產，在模組化的進展上處于有利地位。由于手機終端越來越超薄化，需要更多空間給電池來增加續航能力，同時為了有更多的空間來增加手機終端拍照的光學變焦功能，留給射頻前端的空間被不斷壓縮，因而需要加大射頻前端模組化的比例，省出寶貴的空間，射頻前端模組化的趨勢勢不可擋。

手機終端衛星PA在多家頭部手機終端品牌和汽車品牌客戶出貨

昂瑞微的手機終端衛星PA起步較早，于2023年在頭部手機終端客戶旗艦機型大規模量產，出貨數量達數千萬顆級，由于具有大量的出貨優勢和優異的可靠性，相關產品已經進入頭部電動汽車客戶，并于其高端車型中量產。

隨著星鏈和星網組網不斷完善，低軌衛星通信應用市場規模逐漸增加，衛星通信預計會是下一個爆發的通信市場，與5G形成有效互補，可以成功解決人煙稀少地域譬如沙漠、深山、海洋、地震區域的通信難點，集成于手機終端的衛星通信市場是一個值得期待的大市場。

Tuner、LNA bank、5G開關等系列產品均進入頭部手機終端客戶

由于5G手機終端需要兼容4G、3G、2G功能，支持的頻段眾多，同時由于手機的空間有限，能集成的天線數量有限，需要大量的Tuner開關、LNA bank和5G開關來增強5G信號并實現信號切換，這些也是實現手機終端不可或缺的芯片，與各類5G模組一道實現5G手機終端通信功能，其重要性被嚴重低估。

昂瑞微上述產品成功進入頭部手機終端客戶，類似產品的量產能夠確保可以為頭部手機終端客戶提供5G整體射頻前端解決方案，進一步加強其綜合競爭力。

5G射頻前端進入多家著名汽車終端市場

昂瑞微的5G射頻前端產品已經在汽車上大規模使用，并實現規模銷售，進入多家著名汽車品牌，已有多款產品通過AECQ-100認證。汽車智能化離不開通信功能，隨著汽車智能化、電動化的普及，應用于汽車市場的射頻前端空間不斷加大，而且由于汽車電子對于芯片的可靠性要求更高，通常需要通過車規認證，單位的射頻前端售價更高，毛利率相對更好，是個值得期待的優質市場。

CMOS PA技術先進

昂瑞微于2013年推出全集成GSM CMOS PA，直接將傳統GSM射頻前端需要3-4顆裸Die才能實現的功能用一顆CMOS裸Die實現，大幅壓縮了成本，于當年進入展訊供應鏈，當年月銷售量即突破2000萬顆，在CMOSPA上奠定了自己不可被撼動的地位，由于有很強的競爭力，據說CMOS PA給昂瑞微帶來了豐厚的利潤，為公司穩健運營奠定了良好的基礎。經過多年迭代，昂瑞微的CMOS PA已經成功被應用到5GSub3G L-PAMiD高集成模組中，由于CMOS PA具有很高的集成度，集成在模組中可以省出寶貴的空間。

BLE性能比肩Nordic

昂瑞微在低功耗藍牙（BLE）已經投入十年左右，據其披露的信息看，其采用國產40nm低功耗工藝開發的低功耗藍牙性能可以比肩海外友商的Nordic的性能，在靈敏度和芯片的綜合功耗上很有競爭力，對于國產低功耗先進CMOS工藝的牽引有很大的幫助。相關業務增長迅速，為公司提供第二個增長動力。

亮點總結

昂瑞微是國內率先推出5GSub3G L-PAMiD高集成收發模組的廠家之一，解決了相關方向卡脖子問題；公司能提供包括Sub3G L-PAMiD高集成模組、L-DiFEM、Sub6G PAMiF等在內的全套5G模組，以及Tuner、LNA bank、5G開關等分立器件產品，具有提供整套5G射頻前端解決方案的能力。這背后是公司獨具特色的CMOS PA技術，多年積累的CMOS PA技術已被成功應用到5GSub3G L-PAMiD高集成模組中，并實現月度出貨超過千萬顆級規模。

公司射頻前端產品在衛星通信、汽車等多個應用領域全面開花：手機終端衛星PA在多家頭部手機終端品牌和汽車品牌客戶出貨，2023年在頭部手機終端客戶旗艦機型大規模量產，出貨數量達數千萬顆級；相關產品導入頭部電動汽車客戶，并于其高端車型中量產，車載射頻前端已大規模出貨并實現規模銷售，有數款產品通過AECQ-100認證。

射頻SoC無線連接產品方面，公司采用國產40nm低功耗CMOS工藝開發的低功耗藍牙產品性能可比肩海外友商的Nordic，相關業務增長迅速，為公司提供第二個增長動力。

綜上，這家老牌射頻企業的技術實力經受住了市場和時間的考驗，未來值得期待！

審核編輯 黃宇