近日，在《半導體概念股前三季度業績報告：91家企業合計盈利271億元 9家共虧損14億元》一文中，對A股半導體公司的營收、凈利潤等進行分析。從三季報來看，A股半導體公司整體保持了良好的增長態勢，多家半導體上市公司表現超預期，體現了極強的產業韌性。

不過，據統計數據發現，不少半導體公司通過獲得政府補貼進而“粉飾”業績，那么在扣除非經常性損益的凈利潤（下稱扣非后凈利潤）之后，A股半導體公司業績表現如何？

從筆者統計100家A股半導體公司來看，扣非后凈利潤同比增長、扭虧為盈、虧損收窄的公司共計63家，占比63%。其中，同比增幅超過100%的有23家，這其中不僅有快速增長者，也有逆勢反轉者。同時，也有部分公司在扣除政府補貼等非經常性損益之后，其凈利潤及增速均出現較大程度的下滑。

前10名公司合計補貼金額占比達67.75%

據統計，在A股100家半導體公司中，除了晶盛機電之外，其余99家公司2020年前三季度均獲得政府補貼，共計55.15億元，平均每家公司獲得政府補貼為5515萬元。

在補貼金額方面，超過1億元的公司有11家，占比達到11%；在0.5~1億元（含）范圍的公司有10家，占比為10%；在0.1~0.5億元（含）范圍的公司有38家，占比達到38%；在0.1億元之下的公司有41家，占比達到41%。

從排名來看，前10名公司分別為木林森、比亞迪、三安光電、華燦光電、中環股份、北方華創、中科曙光、中微公司、通富微電及同方股份，分別獲得政府補貼資金為10.22億元、10.02億元、4.46億元、2.48億元、2.41億元、1.83億元、1.79億元、1.61億元、1.34億元、1.23億元，上述10家公司合計獲得政府補貼金額達到37.4億元，占比達到67.75%。

從凈利潤比重來看，政府補助一直是部分半導體公司收入來源的組成部分。前10家公司當中，木林森獲得政府補貼高達10.22億元，而凈利潤僅6.89億元，這意味著扣除非經常性損益之后公司利潤將轉為虧損。另外，華燦光電與同方股份即使加上政府補貼資金，其凈利潤還是出現虧損狀況。

另外，獲得政府補貼資金超過凈利潤的公司還有聚燦光電、長川科技、芯原股份、國民技術、四維圖新、遠望谷等公司。若扣除政府補貼之后，其凈利潤也將出現虧損狀態。

榜單中也有個別公司，即使扣除政府補貼，在承擔高額研發費用的同時，仍可以實現凈利潤增長。以聞泰科技為例，2020年前三季度獲得政府補助僅有0.54億元，公司研發投入為15.41億元，扣除政府補助等非經常性損益后，實現凈利潤20.57億元。

而韋爾股份、卓勝微、瀾起科技、太極實業、晶盛機電、睿創微納等公司在扣除政府補貼之后，其凈利潤也實現快速增長的態勢。由此來看，并不是所有獲得政府補助的半導體公司都依賴補助“輸血”。

85家公司扣非凈利潤合計207億元

在扣非凈利潤方面，據筆者統計數據顯示，有85家公司扣非凈利潤為正，合計達到207.22億元，另有15家公司扣非凈利潤出現虧損，合計達到-25.22億元。其中比亞迪、聞泰科技、韋爾股份三家公司扣非凈利潤分別為24.93億元、20.57億元、15.86億元，均超過10億元。

而扣非凈利潤在5~10億元（含）的公司有10家，分別是匯頂科技、卓勝微、瀾起科技、長電科技、中環股份、紫光國微、華潤微、兆易創新、三安光電、太極實業，其扣非凈利潤為9.48億元、7億元、6.83億元、6.35億元、6.31億元、6.24億元、6.01億元、5.76億元、5.21億元及5.06億元。值得注意的是，這10家公司當中，長電科技實現扭虧為盈，而匯頂科技、瀾起科技及三安光電卻出現同比下滑。

而扣非凈利潤在5~10億元（含）的公司有10家，分別是匯頂科技、卓勝微、瀾起科技、長電科技、中環股份、紫光國微、華潤微、兆易創新、三安光電、太極實業，其扣非凈利潤為9.48億元、7億元、6.83億元、6.35億元、6.31億元、6.24億元、6.01億元、5.76億元、5.21億元及5.06億元。值得注意的是，這10家公司當中，長電科技實現扭虧為盈，而匯頂科技、瀾起科技及三安光電卻出現同比下滑。

另有15家公司扣非凈利潤出現虧損。在15家公司當中，木林森、中微公司、聚燦光電、盛路通信等6家公司依靠政府補貼等非經常性損益來“扮靚”業績，其凈利潤均為正。而華燦光電、同方股份、四維圖新等9家公司盡管獲得較高的補貼資金，仍難以填補其主業虧損的“窟洞”。

據筆者了解，扣非凈利虧損的公司大多是主營業務大幅度下滑。以華燦光電為例，受到LED行業競爭激烈影響，其芯片產品價格下降幅度較大，銷量也有所下滑，導致其業績呈現逐年下降的趨勢。而四維圖新業績下滑主要是受制于受到汽車消費需求下降的整體不利影響。

23家公司扣非凈利潤增幅超100%

在扣非凈利潤增幅方面，100家半導體公司中，2020年前三季度扣非后凈利潤同比增長、扭虧為盈、虧損收窄的公司共計64家，占比64%。其中，同比增幅超過100%的有23家，同比增幅在50%-100%的有10家，同比增幅在0-50%的有24家，扭虧為盈的公司有4家，虧損收窄的公司有3家。

在上述扣非后凈利潤同比增幅超過100%的23家半導體公司中，增幅超過500%的有4家，分別為韋爾股份、晶方科技、振興科技、江豐電子，其增幅為2471.08%、1025.45%、635.79%、622.80%。值得提及的是，這四家公司的扣非凈利潤增幅均超過其凈利潤增幅。

扣非后凈利潤同比增幅在200%-500%的上市公司有11家，分別是睿創微納、華潤微、華天科技、比亞迪、思瑞浦、聞泰科技、芯海科技、北斗星通、富滿電子、通富微電、正帆科技等。

另外有36家公司扣非凈利潤增速出現不同程度的下滑，其中四維圖新同比下降3789.44%，而晶晨股份、盛路通信、木林森、聚燦光電、中微公司、北京君正、遠望谷的下降幅度也超過100%。

整體上來看，絕大多數半導體公司前三季度表現優異，主要是受益于國內半導體行業景氣度的不斷提升。而部分表現不佳的半導體公司盡管存在的問題不一樣，但大多都是自身所在的行業市場需求下滑，加之產業鏈整體向頭部集中的趨勢，導致部分非頭部公司的業務受到了影響，這種局面或將持續加劇。
責任編輯:tzh