近段時間，樂視網的一舉一動再度引發資本市場的強烈關注;隨著“白衣騎士”孫宏斌“疾速”從樂視CEO的位子上抽身而去，樂視未來究竟何去何從又開始變得撲朔迷離起來。

一直以來，作為樂視的掌門人，孫宏斌的一言一行在很大程度上決定著樂視的未來;早在3月25日孫宏斌剛“罵”完樂視已“資不抵債”，就直接導致樂視網的停牌核查并引發深交所的問詢，這已經不是孫宏斌第一次對外界表現出對樂視的“咄咄逼人”。

4月3日晚間，樂視網終于對深交所的問詢發布回復公告，詳細道出了公司目前的險境，表明目前大部分子公司股權已處于質押狀態。

其實，樂視網并非只有“徹底滅亡”一條路可走，如能順利走入正軌，所有參與者都將成功受益;但樂視深不見底的債務和搖搖欲墜的業務，徹底讓“白衣騎士”孫宏斌陷入“絕望”。

更讓外界始料未及的是，隨著3月29日，孫宏斌在融創中國召開的2017年業績報告會上宣布，對樂視投資高達165億元的損失累計計提，從而讓這種“絕望”達到頂峰。

毋庸置疑的是，孫宏斌從財務上對樂視投資進行了一次相當徹底“拋棄”絕對是深思熟慮后的結果，突然“撤場”的背后其實隱藏著孫宏斌一個宏偉新計劃的誕生，或許真正的“翻盤戰”已經悄然打響。

孫宏斌“止血”出局

從樂視“東窗事發”到融創“義無反顧”，雖已病入膏肓但從始至終，外界對于孫宏斌治理下的樂視均抱有一絲希望。

2017年1月15日，在融創樂視戰略投資暨合作發布會上，當孫宏斌說“自己花費生命中寶貴的36天時間決定以150億投資樂視時”，坐在身旁的賈躍亭和臺下觀眾一起，發出了雷鳴般的掌聲。

其后，隨著賈躍亭突然出走美國并遲遲未歸，樂視正式進入孫宏斌時代;坦率地說，在入主樂視網的一年時間內，孫宏斌的確作出了不少努力，“收縮戰線、人事調整、業務重組”一齊上陣，甚至幫樂視找銷路，讓融創直接采購樂視產品。

但是，樂視的情況并未好轉，“窟窿”也是越補越大;已經窮盡了所有辦法的孫宏斌，終究難以讓樂視網這個爛攤子“起死回生”;極度失落的孫宏斌除了流露出對賈躍亭的“怨恨”外，更多的是對樂視網前途的思考。

抽身離場宣布辭去樂視網董事長，可以被看作孫宏斌深度思考后給外界傳遞的第一個信號;而融創對于樂視為期兩年累計達165.6億的損失計提，當然可以看作孫宏斌對樂視的投資“止血”并畫下休止符。

這一“計提損失”的數目從某種意義上，當然可以被看作孫宏斌從財務層面已經“認賠出局”;不過，故事的結局并未就這么容易宣告結束，孫宏斌真正醞釀的最終“All in”解決方案其實才剛剛開始。

“All in”方案的誕生

無論從任何一個維度分析，孫宏斌當初成功入股樂視的關鍵，有相當大的驅動因素，均與“樂視生態”的愿景密切相關;而“樂視致新和樂創影業”被外界認為是能否實現“生態”的關鍵抓手。

從融創最初投資樂視的股權結構中可看出，孫宏斌對樂視的“幫扶”主要集中在持有這兩家公司的股權：在合計150.4億的投資中，有10.5億用作收購樂視影業15%股權，有的79.5億收購樂視致新33.5%股權，剩下的60.4億被用于收購樂視網8.56%股權。

在孫宏斌看來，作為樂視整合智能硬件、智能家居、打造智慧家庭而演化出的大屏中心，前身為“樂視致新”的“樂視致家”與前身為“樂視影業”的“樂創文娛”，從始至終都被當作“樂視生態”的兩大核心。

不管樂視網未來命運幾何，融創一定會牢牢把“樂創文娛和樂視致家”攥在手中，因為這兩家公司一直是樂視生態中最有價值的資產。

去年12月，經過一番對樂創文娛的增資后，融創躋身第一大股東，對其持有的股權已從15%上升至40.75%;對于樂視致家來說，自去年11月，從融創借給樂視致家12.9億，換來樂視網質押的13.54%樂視致家股權后，目前孫宏斌名義上已持有其47%的股權。

雖然樂視網上市公司當前仍持有26.77%股權，特別是賈躍亭仍間接持有18.38%樂視致家股份，不過隨著賈躍亭持有的股份或因質押而出現爆倉，當前融創成為樂視致家單一大股東的可能性極大。

除此之外，融創還曾為樂視網提供了30億債務擔保，擔保質押的標的就是樂視網持有的全部剩余的26.77%樂視致家股權;而一旦樂視網最終以“以債權優先”方式破產重組，這部分股權最終將落入融創手中。

這樣來看，樂視最終的命運，似乎也變得越來越清晰了;一旦樂視失去兩大核心資產，樂視網就將因此名存實亡!

在孫宏斌的思考維度里，只要能牢牢掌握住樂視這些核心公司的股權，融創的暫時損失就仍有“翻盤”的希望;這也就不難理解為何孫宏斌突然表現出“咄咄逼人”，從樂視CEO的位子上抽身而去，并已將此前的投資全部按虧損計提了!

樂視或淪為“他人嫁衣”

毋庸置疑的是，此時此刻的孫宏斌已在謀劃“后路”;并將樂創文娛和樂視致家看作“當前止血、未來翻盤”的最終希望所在。

彼時，孫宏斌曾提出樂視接下來的發展思路：聚焦于“大屏生態，分眾自制、內容開放，并繼續推進Open Eco戰略”，這些正是孫宏斌此前改造樂視的核心規劃，而脫離了樂視束縛的孫宏斌，正在以另一種方式來實現當初的理想。

有消息稱，融創將很快成立文旅集團;并已完成957萬平方米的建筑土地儲備，其中主題樂園、商業、酒店都將是未來規劃和發展重點。

彼時，融創曾以438億元收購了萬達旗下13個文旅項目，高起點的完成了文旅板塊布局;從目前來看，融創的文旅版塊將很大可能成為融創“大文娛”落地的一個組成部分。

特別是，在融創和孫宏斌看來，未來地產大公司增長空間不大，文旅項目或將支撐公司未來業績增長。而在這個大背景下，我們可以想象到“樂創文娛和樂視致家”絕對可以作為公司“大文娛生態”的一部分來實現內容輸出。

誠然，在國內房地產企業跨度較大的轉型中，像融創這樣站到臺前主導明星互聯網企業“生死”的案例少之又少;因此，孫宏斌以及融創最終能否成功可謂意義重大，雖然到目前為止樂視的“命運”仍未有可知，但其最終或將淪為“他人嫁衣”的趨勢已變得越發明顯。