踏入2019年，樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）仍然不斷敲擊退市風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。背靠賈躍亭、孫宏斌兩大“名人”，樂(lè)視網(wǎng)還“有救”嗎？

從樂(lè)視網(wǎng)上周再次發(fā)布的“關(guān)于股票存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告”看，昔日創(chuàng)業(yè)板“第一股”的樂(lè)視網(wǎng)，如今已千瘡百孔，幾乎到了覆水難收的地步。

首先是樂(lè)視網(wǎng)2018年全年凈虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)的幾率很大，單是2018年前三季，樂(lè)視網(wǎng)已凈虧損14.89億元、凈資產(chǎn)為-3.65億元，而且樂(lè)視網(wǎng)有可能在2018年再次被出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，因而面臨股票“退市”的風(fēng)險(xiǎn)。

其次是負(fù)責(zé)彩電業(yè)務(wù)的核心子公司“樂(lè)融致新”不再納入上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，由于2018年前三季樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)融致新的營(yíng)收分別為13.7億元、5.55億元，凈利潤(rùn)分別為-14.89億元、-5.9億元，所以樂(lè)融致新“出表”將使樂(lè)視網(wǎng)的“體量”進(jìn)一步“縮水”大約四成。

第三是樂(lè)視網(wǎng)的負(fù)債越來(lái)越多，截至2018年前三季，樂(lè)視網(wǎng)應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款51.91億元，主要為應(yīng)付供應(yīng)商及服務(wù)商欠款；樂(lè)視網(wǎng)長(zhǎng)短期借款共24.69億元，其他應(yīng)付款及一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債共23.86億元，其他流動(dòng)負(fù)債27.43億元，主要為金融機(jī)構(gòu)借款等有息負(fù)債。

更不用說(shuō)，樂(lè)視網(wǎng)可能還要承擔(dān)巨額的違規(guī)連帶擔(dān)保責(zé)任，如果把樂(lè)視體育A+輪和B輪融資、樂(lè)視云、樂(lè)融致新的融資違規(guī)擔(dān)保案件都算在內(nèi)，樂(lè)視網(wǎng)可能承擔(dān)的最大責(zé)任涉及126億多元。

此外，關(guān)聯(lián)公司欠款問(wèn)題解決停滯，在樂(lè)融致新不再納入合并范圍后，截至目前，樂(lè)視網(wǎng)對(duì)大股東賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收款約28.4億元，至今未達(dá)成償還方案，也未達(dá)成以資抵債方案。

如今，樂(lè)視網(wǎng)的總市值只有約108億元，僅為巔峰期1500億市值的7%，讓人嘆惜。

一位證券分析師預(yù)測(cè)，樂(lè)視網(wǎng)接下去要么賣資產(chǎn)還債，要么引入新的大股東填平債務(wù)，否則樂(lè)視網(wǎng)到2020年退市將不是“危言聳聽(tīng)”。

不過(guò)，這么個(gè)“一地雞毛”的“爛攤子”，最近要拿出4030.02萬(wàn)元來(lái)對(duì)旗下全資子公司“花兒影視”的管理層進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)此，樂(lè)視網(wǎng)解釋稱，這是兌現(xiàn)當(dāng)初的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)承諾。

在樂(lè)視網(wǎng)業(yè)績(jī)大幅下滑的2018年上半年，唯一的亮點(diǎn)，就是花兒影視的電視劇分發(fā)業(yè)務(wù)仍然同比大幅增長(zhǎng)1212.61%、達(dá)到1.1億元。

當(dāng)樂(lè)視電視業(yè)務(wù)“剝離”后，花兒影視將成為樂(lè)視網(wǎng)的“當(dāng)家花旦”，一則有《甄嬛傳》、《羋月傳》、《紅高粱》等影視熱劇的IP穩(wěn)定樂(lè)視網(wǎng)的流量和會(huì)員收入；二則可保留甚至做大上市公司影視劇發(fā)行版塊業(yè)務(wù)。

然而，花兒影視的盤子畢竟較小，不一定能支撐起樂(lè)視網(wǎng)的盤面。

最近，與恒大握手言和的賈躍亭，在FF（法拉第未來(lái)）公司重獲融資自主權(quán)， 但FF公司的電動(dòng)車項(xiàng)目還需要繼續(xù)燒錢，賈躍亭要回過(guò)頭來(lái)、償還樂(lè)視網(wǎng)的欠款幾乎不可能。

而賈躍亭所持樂(lè)視網(wǎng)的股權(quán)，隨著司法拍賣的推進(jìn)，已經(jīng)在不斷減少。

那么，“大把銀子”的孫宏斌，會(huì)否出手相救呢？最近，孫宏斌旗下的融創(chuàng)集團(tuán)，斥資約125億元，接手泛海集團(tuán)在北京、上海的兩大黃金地塊。不過(guò)，落花有意，流水無(wú)情。樂(lè)視網(wǎng)的小股東當(dāng)然希望“仗義”的孫宏斌再次出手，但是曾向樂(lè)視系“輸血”150億元的孫宏斌，如果現(xiàn)在出手，只會(huì)讓“挖坑”的賈躍亭受最大益處。

融創(chuàng)旗下的天津嘉睿，現(xiàn)在是樂(lè)視網(wǎng)的第二大股東。據(jù)樂(lè)視網(wǎng)2018年半年報(bào)，天津嘉睿持有樂(lè)視網(wǎng)8.56%的股權(quán)，與賈躍亭當(dāng)時(shí)在樂(lè)視網(wǎng)25.67%的股權(quán)相比，還差距甚遠(yuǎn)。聰明的孫宏斌，已經(jīng)拿到了負(fù)責(zé)樂(lè)視電視業(yè)務(wù)的“樂(lè)融致新”的控股權(quán)，由于樂(lè)視網(wǎng)還拖欠融創(chuàng)超過(guò)10億元的借款，并已把所持樂(lè)融致新的股權(quán)的八成質(zhì)押給融創(chuàng)和天津嘉睿，所以未來(lái)融創(chuàng)將持有樂(lè)融致新更多股權(quán)。

對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)，孫宏斌“進(jìn)可攻、退可守”，如果攤子實(shí)在太爛，干脆就讓它破產(chǎn)、退市，讓其自然“死亡”；如果今后賈躍亭的股權(quán)被司法拍賣、不斷稀釋，讓天津嘉睿變?yōu)闃?lè)視網(wǎng)第一大股東，融創(chuàng)旗下有這么多資產(chǎn)和項(xiàng)目，樂(lè)視網(wǎng)這個(gè)上市公司的“殼”相信還是“值錢”的。