3 月 29 日，是孫宏斌與樂視糾葛的第 474 天。此時，距離投資樂視已經過去 14 個月，賈躍亭已經在美國近一年。

3 月 29 日上午，融創中國 2017 年度業績發布會在香港萬豪酒店舉行。發布會上，融創公布對樂視網的投資已經計提壞賬，虧損達 165 億。即便如此，融創中國董事局主席孫宏斌表示，不后悔投資樂視。

用 36 天投資樂視，用一年多的時間從信誓旦旦走向“愿賭服輸”，在與賈躍亭結識的第 474 天，孫宏斌坦言“已經不是壯士斷臂，是砍頭了，以后別再提樂視，歸零了，沒了。”

165 億投資樂視“打水漂” 但還有詩和遠方

3 月 29 日上午，融創中國 2017 年度業績發布會在香港萬豪酒店舉行。融創中國副總裁高曦介紹融創業績，融創中國收入 658.7 億元，同比增長 86%；核心利潤 111.2 億，增長 259%。融創對樂視網的投資已經計提壞賬，虧損達 165 億。

這 165 億于孫宏斌而言無疑是“打水漂”了，孫宏斌說，“已經不是壯士斷臂，是砍頭了，以后不要再提樂視，歸零了，沒了。”

孫宏斌表示從這個投資中吸取了很多教訓，做投資一定有虧有賺，不可能每件事都贏，如果輸了可能這個機會就不是你的。他還表示投資樂視的邏輯是對的，“人不怕做錯事，邏輯對了，對了錯了都是成長。”

雖然投資樂視虧損，但融創仍然看好大屏娛樂，希望樂視影業和樂視文娛可以盡快擺脫負面影響。孫宏斌稱，“文化娛樂，美好生活這個領域我們還會看好。文化是詩，旅游是遠方，我們投資的是詩與遠方”。

他表示，對于樂視，樂視影業（已更名樂創文娛）是可以做的，跟上市公司沒關系。我們投資了樂視網、樂視致新（已更名新樂視智家），樂創文娛今年還會融資，但樂視網，沒有增發資格。目前來看，融創中國的直接投入已超過 20 億元，與樂視影業 2015 年底時的凈資產相當。

29 日晚間，樂視網發布公告稱，新樂視智家增資方案達成最新進展。公告稱，近期，經公司與各方投資者進一步溝通、商定，新樂視智家的原增資金額不變，估值由 120 億元下調至 90 億元。確認新增交易對方江蘇設計谷科技有限公司以現有債權中的人民幣 2.40 億元進行增資。

此外，2017 年，融創還通過與大連萬達商業地產 13 個文旅項目的合作，高起點完成了文旅板塊的布局。

“再借樂視 100 億就是傻” 愿九折賣

孫宏斌在業績發布會上稱，“我從來不在乎別人說什么，本來我就是傻，再借 100 億給樂視就是傻。”

被問到“會不會找人接盤樂視”時，孫宏斌稱，“你問一下有誰愿意接盤，我打九折賣給他。如果有人愿意買的話，你讓他來找我，價格好商量。但是價格不合適，我也不會賣的。”

而對于外界猜測，“融創投資樂視可獲得土地，接手樂視的地產有沒有被凍結或者開發計劃”時，孫宏斌稱，“（樂視）上海的那塊地也不是我們想接，買地靠樂視的話，我們早就倒閉了。買地在中國誰能跟我們比？”

早在一年前的 3 月 10 日，上海融創房地產開發有限公司協議受讓樂視控股（北京）有限公司所持有的上海隆視投資管理有限公司 50% 股權，從而獲取了上海虹橋商務區隆視廣場北樓地上地下物業的所有權。

孫宏斌說，現在拿的地已經足夠了，今年最主要的任務就是保證公司的安全，地價便宜怎么都是安全的，“我們現在控制買地節奏，就沒有什么風險，賬上有很多現金。所以降低負債率，降杠桿，控制買地節奏。”

對于融創的未來，來自大連的投資者張輝持樂觀支持態度。他告訴記者，他 4 年前開始購買融創中國股票，2 年前重倉，“公司的基本面非常好，我們對公司非常有信心。”張輝認為，近年來地產行業持續保持穩定增長，而且地產行業的集中度在提高，這意味著頭部房企業績仍有較大的提升空間。

就投資樂視網，張輝認為，目前公司已經將樂視網投資計提壞賬 165 億元，不影響公司未來業績了。談及是否繼續持股，張輝稱，我是價值投資，我會繼續堅定持有融創中國。

人物

“看懂”與“看開”：孫宏斌與樂視的愛恨恩仇

愛

“被精神感動”，36 天訂下 150 億之約

“老賈的戰略思維、邏輯、戰術，都是對的，最主要的是精神，他的精神真的感動我了。”盡管投資樂視，被孫宏斌看作人生中的第三個重大錯誤；但在初期，作為融創中國在互聯網行業投資的第一個項目，孫宏斌不掩飾對賈躍亭的欣賞。

孫宏斌和賈躍亭的相識，只用了 36 天。

2016 年 12 月 10 日，二人對投資樂視網進行首次會面，持續了 7 個小時。

在此之前，孫宏斌找到柳傳志借團隊對樂視進行深入調研，后者在 2016 年初曾對樂視做了盡調，并成為了樂視汽車的股東。

不久，融創中國一紙公告，孫宏斌以 150.41 億元投資樂視網、樂視致新和樂視影業。

2017 年 1 月 15 日，在樂視與融創聯手召開的戰略投資暨合作發布會中，孫宏斌夸贊賈躍亭“這樣肯冒險的企業家值得信任和支持”。

孫宏斌投資的邏輯有三：賈躍亭是罕見的比自己還有企業家精神的人；融創要在飽和的房地產市場外尋找增量行業投資，樂視網和電視影視業務符合大文娛板塊；樂視在業務層面和商業邏輯上幾乎沒有毛病，缺的是錢和治理結構。

“對這個公司，我看懂了一部分，最起碼資金方面我看懂了”，在 2017 年 1 月的投資發布會上，孫宏斌稱這并非戰略性投資，并著力解決“非汽車”全業務的資金問題，“看不懂汽車，融創中國出資先不涉及樂視汽車”。

“生態是一回事，而錢又是另一回事”，只是，“看懂了資金”的孫宏斌沒有想到，樂視的債務，遠比他想象中重得多。

恨

從“投資老賈”到“去賈躍亭化”

150 億帶來的“蜜月期”并未持續太久。

2017 年 4 月 17 日，樂視網宣布樂視影業重組進展繼續停牌；5 月 21 日，賈躍亭辭去樂視網總經理，梁軍接任；7 月 6 日，賈躍亭辭任樂視網董事長，樂視網董事會宣布改組，隨后，孫宏斌當選樂視網董事長。9 月 27 日，樂視網發布公告，宣布公司名稱擬變更為新樂視，樂視影業確認將更名為新樂視文娛，而樂視致新則變成了新樂視智家。

從董事長的更替到樂視系的更名，一度被外界解讀為孫宏斌的“去賈躍亭化”。就在 2017 年年初的投資說明會上，談及融創入主樂視的邏輯時，“判斷人”成為孫宏斌對樂視的“判斷”之一——“老賈是特別稀有的有企業家精神的人。”

與樂視動作頻頻相伴的，是樂視債務的一波未平一波又起。

2017 年 7 月 3 日，在賈躍亭飛往美國的航班上，騰訊《棱鏡》披露了招商銀行申請司法凍結賈躍亭夫婦及“樂視系”三家公司總計 12.37 億資產的消息，凍結期限 3 年。

這個消息成為壓倒樂視的最后一根稻草。

7 月 5 日，有媒體報道稱，樂視大廈門口躺滿了前來討債的供應商，共有 19 家，最近兩天才開始以這種方式討債，樂視一共欠了這些供應商 6000 多萬。

7 月 6 日上午，處在風口浪尖的賈躍亭，通過微博以及微信公眾號發表了公開信，表示盡責到底，走過難關。這是賈躍亭被爆出資金凍結的消息以來首次正面發聲。

“我是一個率性的人，要心懷善意，一定要把樂視做成一個好公司”。2017 年 9 月，孫宏斌在融創中期業績發布會上數度哽咽，與年初不同的是，此時的孫宏斌認為，賈躍亭在處置不良資產和業務時的猶豫，已經成為樂視最大的絆腳石。

風波并未結束。在孫宏斌接管樂視三個月后，梁軍、高飛和楊永強等多位高管辭職。“樂視的團隊能人輩出，挖來很多牛人，但是沒有形成合力。”3 月 25 日，孫宏斌在接受媒體采訪時，這樣總結了投資樂視網的教訓。就在一年前，其曾盛贊梁軍等樂視高管是“明星團隊”。

孫宏斌對樂視信心的衰退，從三個多月前開始。

面對投資者“不忘初心”的提問，擔任樂視董事長的孫宏斌，首次在樂視問題上提到了“輸”字，“人有時候要敢教日月換新天，有時候也要愿賭服輸”，自己對樂視網關聯交易知情，但錯判之處在于，關聯方欠上市公司的債務無法得到有效償還。

恩

“白衣武士”現身，賈躍亭赴美“造車夢”

“我之前并未見過孫宏斌，但一直仰慕。我們首次見面，就從夜晚 12 點談到第二天凌晨三點。”如今，距離賈躍亭透露的這次重要見面，已過去了 474 天。

在孫宏斌入股樂視前，樂視控股正在經歷資金鏈斷裂和供應商討債丑聞，樂視影業注入上市公司受阻，樂視網股價在 2016 年下半年復牌后一路下跌。孫宏斌挾 150 億入主樂視，被輿論稱為“白衣武士”。

“白衣武士”的出現，為賈躍亭提供了機會，無論是解決樂視危機還是造車夢。

2017 年 7 月 3 日，樂視系 3 家公司被司法凍結的消息被爆出；兩天后，據媒體報道，有洛杉磯的消息人士表示，賈躍亭在加州時間 7 月 4 日晚上（北京時間 7 月 5 日中午）抵達美國洛杉磯，并于次日會見了樂視汽車和 FF 團隊，安排未來的工作規劃。

2017 年 7 月 6 日，去除了樂視 CEO 身份的賈躍亭，出任樂視汽車生態董事長和 Faraday Future 公司董事長。一如在當年要做汽車時曾放下豪言：“即便萬劫不復，也在所不惜。”

在孫宏斌為樂視公開落淚前兩個月，賈躍亭夫婦及旗下樂視系 3 家公司總共 12.37 億元資產被司法凍結，伴隨著“下周回國”、“我會負責到底”等言論伴隨著賈躍亭的赴美未歸，一度被公眾解讀為賈躍亭的“人設崩塌”。

不過，“造車夢”還在繼續。

今年 2 月 14 日，在法拉第未來供應商大會上，賈躍亭宣布公司完成了 15 億美元股權融資，足以滿足 IPO 前資金需求。同一日，融創中國稱，對樂視網、樂視致新及樂視影業的投資事項將不會被撤銷或終止。

表態之下，投資者吃了定心丸，2 月 14 日，樂視網漲停。

一個月后，有媒體報道稱賈躍亭的 FaradayFuture（法拉第未來）關聯企業睿馳智能汽車（廣州）有限公司已經在廣州市南沙區的南沙金融大廈，租下 9 樓整層約 1216 平方米的辦公室。

與頻頻爆出的法拉第消息相對的，是樂視問題的遲遲未解。

從年初引入融創的百億級投資，到招商銀行申請 12 億元財產保全，直至引爆樂視系資金鏈危機，2018 年 1 月樂視網召開的投資者說明會上，孫宏斌坦承“做生意總是有賺有賠，做任何事情都有風險”。兩個月后，孫宏斌辭任樂視網董事長一職，僅保留股東身份。

“看開了嘛！”3 月 25 日，孫宏斌對外解釋投資樂視失敗，一是對于公司價值的判斷有誤，當初高估了它的真實價值；二是當初以為關聯方的資金可以收回來，但卻未能收回；三是對團隊的判斷不足。

仇

任職董事長 237 天，“我虧得比你多”

“他的布局還是有前瞻性，但是攤子鋪得太大了，現在沒有辦法。”經歷一年的愛恨恩仇，孫宏斌給出這樣的評價。

3 月 14 日白色情人節，樂視網晚間對外公告稱，確認孫宏斌“因工作安排調整”，辭去樂視網董事長一職。樂視同意其辭任，并在公司選舉出新任董事長前，由公司董事、總經理劉淑青代為履行職務。

在樂視網董事長的位置上待了 237 天后，孫宏斌還是離開了。

“我要對散戶負責，樂視復牌時候只有 18 萬散戶，有機構投資者，現在有 33 萬散戶，機構跑光了，換手率極高，明顯有人在炒。”對于辭職，孫宏斌給出了理由，很多投資者說因為看好我買入，“樂視網 2017 年巨虧 116 億，這種情況散戶還奔著我買，將來散戶虧了，我負不起這責任。”

從牽手到分手，并不“和平”。

從 2018 年 1 月 19 日到 22 日，樂視網和甘薇方面幾次互發聲明，就賈躍亭對樂視網的擔保及欠債情況，各自表述。過往親密未現，每一筆賬開始精細計算。

1 月 19 日，樂視網發布澄清公告，并稱“與媒體報道的賈躍亭為公司擔保 100 多億元有著較大的差異。”

就在十多天前，賈躍亭的妻子甘薇于 1 月 2 日在其個人微博上公布還債情況時稱，“老賈減持股票的錢（減持所得 97 億，繳稅 20 億）和質押股票的貸款（質押貸款余額 69 億，2014 年至今利息支出 17.4 億），股權投資約 16 億，經營投入約 152 億。不但沒用于個人及家庭使用，還替公司擔保 100 多億，個人及家庭兩套房產和資產都被凍結，負債累累。”

今年 1 月 24 日，樂視復牌。

根據媒體報道，1 月 24 日復牌前，樂視網自然人股東人數為 18.5 萬人，但截至 2 月 9 日，公司自然人股東數量已上升至 33.6 萬人；累計換手率在 240%-250% 區間，復牌以來的總成交額超過 400 億元。

有分析稱，機構投資者已基本拋售樂視網股票，也就是說，增加的超過 15 萬股東，大都是散戶和游資。這期間，第一大股東樂視控股，第二大股東融創，持有的股票都沒有賣，除去這部分股份，意味著換手率更加驚人，“都轉了五六圈了”。

1 月 30 日，樂視網交出 2017 年業績預告，樂視網 2017 年全年預計凈虧損約 116 億元，其中經營性虧損 37 億元。而在 2016 年，樂視網的盈利約為 5.5 億元。

直至今年 3 月 25 日，孫宏斌直言，主要是樂視網投資失敗了。

“如果掙錢了，祝賀你；如果虧錢了，跟我沒關系，別罵我，我還想罵人呢。（辭去樂視職務）以后你罵我一句，我罵你 10 句！（因為）我虧得比你多。”在接受野馬財經采訪時，孫宏斌認為這是他最想對投資者說的話。