近日，三大運營商分別公布了2019年的資本開支計劃。分開來看，2019年中國移動的資本開支約為1669億元，同比基本持平；中國電信的資本開支為780億元，同比增長4.1%；中國聯通的資本開支為580億元，同比增長29%。也就是說，三家今年的資本開支總額將超過3000億元。

把錢花在刀刃上一直是運營商花錢的特點，那么對于運營商來說，2019年當務之急的任務有哪些呢？筆者觀察到，從三家資本開支結構看出，無線側資本開支開始出現快速增長，成為2019年的投資重點，尤其是5G建設，三家預計將投資超三百億元。其次，運營商BOSS支撐系統/通信基建等領域的投資力度也有顯著增長。

業內人士表示，在過去幾年，是4G與5G建設的空窗期，通信行業整體表現不佳，行業處于低谷期。但是隨著三大運營商明確5G建設，產業鏈將迎來新一輪的發展黃金期。

2019年資本開支總額或超3000億元

2019年是三大運營商的資本開支歷經三年連續下滑之后，首次迎來回升，并且未來有望迎來持續增長。

其中，中國聯通預計2019年資本開支將達580億元，其中包括5G投資60-80億元。中國電信今年資本開支為780億元人民幣，較去年實際開支749.4億元增加4%，其中約有90億元會用于5G網絡建設，略高于中國聯通的5G開支預算60-80億元。2019年中國移動資本開支約為1669億元，同比基本持平。

中國移動未披露5G投資的具體數字，僅表示預期將投入3-5萬個基站。如參考電信、聯通今年5G投資占比總的資本投資都超過10%，預計移動今年的5G投資將占到總資本開支的10%，即170億左右。

對比來看，2018年，三大運營商實際資本開支完成額為2869億元，同比下滑7%，2019年資本開支預算約為3029億元，同比增長5.6%。可以看出，運營商4G到5G周期的底部信號顯現。

天風證券研究所認為，2019年運營商資本開始回升的原因有兩點：一方面源于4G的投資周期拉長，4G投資力度比市場預期的要大；另一方面，出現了5G純增量的投資預算。

無線成主要投資方向 5G占大頭

除了資本開支各不相同之外，三大運營商對于怎么花錢也是各有各的小算盤。

天風證券研究所統計顯示，中國移動2019年移動通信的支出占比最大，約為45.%，同比去年提升4.5個百分點，主要為新增5G投資帶動增長；傳輸網投資506億元，同比下降8.8%，預計為光纖寬帶網絡投資力度有所減弱；支撐系統的投資為170億元，同比去年大幅增長103.8%，投資占比為10.2%，同比提升了5.2個百分點；另外，業務網投資83億元，同比去年174億元出現了較大幅度下滑。

對于中國電信而言，無線是最大投資方向，4G和5G支出規模為370億元，其中5G預計為90億元，同比增長25.1%，支出占比為47.4%，比去年提升了近8個百分點；寬帶和互聯網投資規模為180億元，同比下滑26.4%，其支出占比也大幅下降了9.5個百分點；另外，信息及應用服務投資規模105億元，同比去年增長20.9%。

中國聯通主要加大其移動網絡的投資力度，從2018年的42%占比提升到2019年的46%，提升了4個百分點。其5G新增60-80億元投資，另外4G投資也預計穩中略升；基礎設施、傳輸網及其他的投入占比基本保持不變，但是投資規模為215億元，同比去年增長了25.7%；固網寬帶及數據業務投資占比為17%，同比下降了3個百分點，但是投資規模上同比還是增長9.8%。

從三家運營商資本開支結構上看，無線側投資均有明顯增長，基本以4G和5G為主，今年無線側總的資本開支為1396億元，同比增長19%；2019年，三大運營商新增了5G投資預算，5G總投資約為330億元，占總資本開支的10.9%。

筆者認為，三家運營商在2019年大手筆的資本支出釋放出了積極的信號，5G建設已經起航，通信行業情也逐步走出低谷，技術的演進與資金的投入為通信行業帶來前所未有的嶄新空間，這將激發整個產業鏈向前發展的信心，產業鏈也更加有勇氣面臨新一輪的挑戰。