新潔能最具有核心競爭力

　　公司簡介：

　　公司實力：（科技實力強，國內功率半導體領航者）

　　新潔能(605111)股份有限公司成立于2013年，2020年在上交所主板上市。公司自成立以來，始終專注于半導體功率器件設計，具備獨立的MOSFET和IGBT芯片設計能力和自主的工藝技術平臺，是國內率先掌握超結理論技術，并量產屏蔽柵功率MOSFET及超結功率MOSFET的企業之一，也是國內最早在12英寸工藝平臺實現溝槽型MOSFET、屏蔽柵MOSFET量產的企業之一，在國內MOSFET等功率器件市場占有率排名前列，2016年-2020年連續五年被中國半導體行業協會評為“中國半導體功率器件十強企業”。

　　公司管理人：(半導體行業牛人，股東實力強）

　　實控人為公司創始人，公司股權結構穩定。創始人朱袁正持有公司23.34%的股份，是公司實際控制人，同時朱袁正分別與葉鵬等10名股東簽訂了一致行動協議，因此可控制的股權比例為26.72%。朱袁正先生是公司創始人兼董事長和總經理，本科和碩士分別畢業于吉林大學半導體化學專業和新加坡國立大學Computer and Power Engineering專業，曾任職于中國華晶電子、新加坡微電子研究院、德國西門子松下、無錫華潤上華以及蘇州硅能半導體等公司。朱袁正先生在半導體行業內擁有長達30多年的研究和工作經歷，發明設計的專利數量達到97項，同時掌握半導體工藝、器件設計及應用，擁有對半導體功率器件行業和技術發展敏銳的前瞻性判斷，是國內MOSFET等半導體功率器件領域研究及產業化的親歷者和先行者，亦是公司實現產品產業化的核心人物。此外，其他主要股東還有業內知名投資機構達晨創投、國聯創投、君熠投資等以及國有控股上市公司上海貝嶺

　　一、新潔能主產品MOSFET格局

　　有對比才能看出差距，先看新潔能的主營業務，招股書里說公司的主營業務為MOSFET與IGBT等半導體芯片和功率器件，模式為Fabless。但是通過2020年年報可知公司營收中功率器件收入占比82%，業務主要分布于境內。其功率器件主要是MOSFET，上一篇分析的斯達半導體是功率半導體里IBGT模塊龍頭，新潔能則是MOSFET細分領域龍頭。模式上，功率半導體的理想模式是IDM，即自研自產自銷，而斯達半導和新潔能則是Fabless模式，如果說它倆還有什么相似的地方，那就是有共同的對標公司英飛凌了。

　　英飛凌不光在IGBT上技術領先，其在MOSFET上也處于領先地位。國內公司在產品方面以華潤微、士蘭微、華微電子與新潔能為代表，有著較為完備的產品體系，本土頭部企業的MOSFET產品線也基本上做到比較完整的電壓、電流覆蓋。此外，聞泰科技則通過外延并購，將汽車MOSFET/二極管領先供應商安世半導體收入麾下，有望是我國MOSFET的車規供應能力實現快速提升。

　　同為功率半導體，IGBT的技術難度要高于MOSFET，但是MOSFET的國產化程度更低。其主要原因是MOSFET在汽車上的應用總價值量相對IGBT更少，即在整車成本中的占比更小，采用國產器件對于車企降本的邊際作用更小。其次汽車MOSFET應用更為廣泛，且多為低壓、輔助系統，并未像IGBT那樣重要。除此MOSFET作為比較標準化的產品，國內外MOSFET供應商眾多，供應安全總體更有保障，建立國內供應鏈的迫切性相對次之。所以目前國內企業專注產品研發與制造工藝、封裝能力的不斷提升，未來有希望全面進入車規MOSFET產品的供應，提升獲利能力。

　　二、新潔能特點

　　1、研發人員數量少，精干高效

　　在擴充研發團隊上面，新潔能不斷通過外部引進與自主培養的方式培育高端技術人才。新潔能2019年的研發人員65人，相較于2018年增長110%，2020年末研發人員增加至71人，薪酬同比增長62.14%。在用人制度上，公司實行一崗多職，防止人浮于事，不儲備冗余人員，注重提高人均績效，獲得較高回報，高壓高回報下公司人員整體穩定。數據上看公司研發人員占比處于同行業中間水平，但是研發人員數量相較于同行業整體偏少。