下半年真的會更好嗎？

三星電子2023年營業利益率恐時隔12年跌至個位數。據韓媒亞洲經濟報道，韓國金融資訊機構FnGuide分析韓國多家證券業者預測指出，三星2023年營業利益率平均預測值為3.6%。然而，三星營業利益率最后一次下降到個位數是在2011年（9.8%），而下探到5％紀錄則在更早的2008年。

三星營業利益率預測值也已低于制造業平均值。據韓國產業研究院調查結果，2018年~2022年制造業營業利益率為4%~8%。雖然營業利益率下降原因不止一種，但外界普遍認為三星營業利益下降原因來自營業利益急劇減少。

部分觀點指出，營業利益率落在3%左右，意味投資100韓元僅能賺到3韓元，這一水準甚至比營業利益率普遍較低的食品產業更低。三星營業利益率預測值是以營業利益預測值（約9.49兆韓元），除以營收預測值（約266.15兆韓元）得出的結果。依上述預測，三星2023年營收年減幅度為11.9%；營業利益年減幅度高達78.1%。

倘若2023年三星營業利益僅達到預測值的9兆韓元，恐將創下2008年（約6.03兆韓元）后首次低于10兆韓元之紀錄。

事實上，近期三星許多動作也隱隱展現出危機意識。舉例來說，三星半導體暨裝置解決方案（Device Solutions；DS）于2023年7月3日突然更換多位晶圓代工及存儲器事業部技術開發負責人。

一般來說，三星慣例在年底進行人事異動，但是三星已連續2年突然更換高層。事實上，三星曾在2022年初突然進行人事異動，當時傳是因良率低落等問題撤換高層。因此也有觀點認為，2023年三星再次突然更換技術開發負責人，或也側面證實三星判斷現階段情勢相當嚴峻。

三星不是唯一一家業績不好的存儲巨頭，根據美光科技財報，截至6月1日美光科技在2023財年的第三季度取得了37.5億美元的營收同比下滑57%，環比增長2%；凈利潤-18.96億美元，同比下滑172.2%，繼續出現大幅虧損。

下半年會更好嗎？

?TrendForce集邦咨詢?最新研究指出，目前供應商全年庫存應仍處高水位，今年DRAM均價欲落底翻揚的壓力仍大，盡管供給端的減產有助季跌幅的收斂，然實際止跌反彈的時間恐需等到2024年。

PCDRAM方面，三大原廠集中減產DDR4的效應將在第三季顯現，同時受惠于第二季部分OEM因低價大量拉貨，原廠庫存獲得部份去化。就第三季PC DRAM產品均價走勢來看，DDR4目前仍是供過于求態勢，季跌幅約3~8%；DDR5因原廠力守價格，加上尚未完全滿足買方需求，環比下跌約0~5%，預估第三季整體PC DRAM均價將環比下跌0~5%。

ServerDRAM方面，買方庫存仍高，加上新平臺轉換上不如預期，盡管近期CSP聚焦投資AI服務器設備，加速高容量ServerDRAM如DDR5 128G及HBM的采購，但對Server DRAM庫存并沒有實質上的削減，DDR4及DDR5跌幅分別為3~8%及0~5%，整體Server DRAM價格走勢持續疲弱，預估第三季Server DRAM均價跌幅約0~5%。

MobileDRAM方面，由于上半年智能手機需求疲弱，盡管傳統旺季有望帶動Mobile DRAM需求，加上原廠同時進行減產，但對于快速降低原廠庫存的助益仍相當有限。連續數季度的跌價已達原廠的價格底線，因此韓廠率先喊出調漲Mobile DRAM價格，但礙于目前市場仍供過于求，買賣雙方形成拉鋸。預估第三季MobileDRAM均價仍會呈現環比下跌0~5%，只是部分產品會因原廠策略之故，將出現零星漲價。

GraphicsDRAM方面，受惠于NVIDIA RTX 40系列帶動GDDR6 16Gb需求提升，再加上旺季效應，第三季Graphics DRAM需求位元將成長。由于買方在第二季已提前備貨，庫存足夠的情況下，供應商不易漲價，市場仍供過于求，主流產品GDDR6 16Gb第三季價格預估環比下跌0~5%，整體Graphics DRAM均價跌幅約0~5%。

ConsumerDRAM方面，目前觀察Consumer DRAM交易仍冷清，同時SK海力士（SK hynix）延長無錫廠DDR3及DDR44Gb供應，產能將陸續開出；華邦（Winbond）也進入量產階段，后續投片將逐季增加，故Consumer DRAM市場仍供過于求。不過，由于原廠已陸續減產，實際效應會發生在第三季，加上原廠虧損嚴重，此將收斂第三季Consumer DRAM均價跌幅至0~5%。

大廠美光雖然虧損，但對產業看法正向，表示客戶繼續減少庫存過剩，這導致價格趨勢改善，并認為行業已經度過增營收低谷，且相信當前的存儲行業庫存調整現在已經結束，也將有助供應鏈營運表現。

群聯方面表示對下半年報價看法樂觀，原因包括存儲大廠今年第2季將維持較大虧損，預計進一步減產，加上目前手機、PC供應鏈庫存低，NAND供應商已不急著向下游塞貨，甚至延后到第3季出貨，顯示NAND供應商不想再降價求售；此外，NAND報價下跌帶動儲存規格大增，三星指出手機512GB和NB 1TB規格需求大幅成長，將有利下半年營運。

威剛上半年營運將落底，同時，持續增加DRAM庫存，目前周數已由第1季季底的十周進一步提升到12周，更強化后續DRAM報價上漲信心，同時，部分規格如DDR4 8G 3200MHz現貨價已于5月底打底后反彈，將帶動營收規模重回成長軌道。

審核編輯：劉清