電子發燒友報道（文/劉靜）近日，深圳古瑞瓦特科技能源有限責任公司的開曼控股公司Growatt Technology Co.,Ltd（以下簡稱：古瑞瓦特）披露招股說明書，主板IPO成功獲港交所受理。

據悉，為古瑞瓦特港交所上市護航的保薦機構是中金公司和瑞士信貸。去年6月剛完成9億股權融資的古瑞瓦特，新增兩大重量級股東Bateson Group、Best Select Ventures。此次港交所IPO，古瑞瓦特擬募集10億美元資金（約合68.79億元人民幣）。募資古瑞瓦特將主要用于新建和擴建現有生產設施與設備、供應鏈升級、投資核心技術、推動全球銷售渠道等。

古瑞瓦特成立于2011年，主要聚焦光伏逆變器及儲能系統的研發、設計及制造，并逐步延伸發展至充電樁產品，產品主要銷售給全球家庭及工商業終端用戶。據悉，自從2020年起，古瑞瓦特建立分布式能源云平臺后，現在已擁有約1.9百萬名家庭及工商業終端用戶，實現連接用戶數增長逾兩倍。


在儲能逆變器領域，古瑞瓦特具有領先的市場地位。根據弗若斯特沙利文的數據，在2021年，古瑞瓦特已經成為全球第三大光伏逆變器供應商和第六大儲能逆變器供應商；并且在戶用光伏逆變器領域的市場份額達到19.9%，位居全球第一。

2022年營收70.93億元，儲能系統收入三年翻漲12倍

儲能是全球可持續能源轉型中的核心，且隨著更多可持續能源的運用和交通領域的電氣化發展，儲能變得更加重要。根據弗若斯特沙利文的數據，未來五年新增儲能裝機容量預計將以超過80%的復合年增長率增長。

受益近年需求旺盛的儲能市場，古瑞瓦特的營收規模及凈利規模也進入高增長。招股書顯示，2020年-2022年古瑞瓦特實現的營業收入分別為18.93億元、31.94億元、70.93億元，對應取得的凈利潤分別為3.66億元、5.73億元、12.13億元。這期間，營收年復合增長率高達93.57%，其中2022年營收增速為122.07%；而凈利年復合增長率也高達82.05%，并在2022年實現翻倍增長，增速為111.69%。


不過，古瑞瓦特的主營業務毛利率進入下滑趨勢，光伏逆變器的毛利率由2020年的39.2%略降至2021年的37.1%，儲能系統的毛利率由2020年的39.3%降至2021年的32.8%。據了解，主營業務毛利率下滑的主要原因系運輸成本增加、IGBT、電池及集成電路等原材料漲價所致。

目前，光伏逆變器是古瑞瓦特營收的最主要來源，貢獻一半以上的營收，且業務占比逐年快速提升。具體2020年至2022年，光伏逆變器的銷售收入分別為16.30億元、24.62億元、38.98億元，占主營業務收入的比例分別為86.1%、77.1%、55%。



市場上的光伏逆變器類型，主要是組串式逆變器、微型逆變器及集中式逆變器等。而古瑞瓦特的產品大多數為組串式逆變器，目前擁有23款單相戶用逆變器、17款三相戶用逆變器、29款小功率工商業逆變器、17款大功率工商業逆變器及8款公用事業逆變器。

2022年，古瑞瓦特的光伏逆變器出貨量為930520臺，其中收入增速最高的小功率工商業逆變器，達707.85%。古瑞瓦特2022年在海外推廣工商業逆變器及推出新型工商業逆變器產品，工商業逆變器市場增長促使其工商業逆變器收入進入高增長。

儲能系統是古瑞瓦特營收的第二大來源，最低貢獻11.3%的營收，最高貢獻40.3%的營收，三年儲能系統銷售收入翻漲12.33倍，表現出超強勁的增長趨勢。古瑞瓦特已開發分布式儲能系統產品組合，并推出了備用電池逆變器，現擁有38款備用電池逆變器、33款并網儲能逆變器、14款微電網逆變器及7款電池包。2022年，古瑞瓦特的儲能系統出貨量為555764套。

古瑞瓦特的產品主要銷售給全球家庭及工商業的系統集成商、安裝商、EPC及分銷商，合作的客戶有AIdo Components Electronicos S.A.、Balfar Solar Industria Fotoeletrica S/A及Fotus Energia Solar Ltda等。

招股書顯示，2020年-2022年，前五大客戶向古瑞瓦特采購產品的銷售額分別為5.599億元、12.67億元、19.18億元，占總營收的比例分別為29.6%、39.7%、27%。并且報告期內，來自最大客戶的采購額分別占古瑞瓦特總營收的9.1%、20.5%及10.7%。總體來看，古瑞瓦特的營收并不存在高度依賴前五大客戶的情況。

戶用光伏逆變器出貨量排名全球第一，手握167項專利

2021年，前十大公司占儲能逆變器以容量（千兆瓦）計的總出貨量的91.2%，而其中的前五大公司約占用戶側應用儲能逆變器總出貨量的57.2%。

在同年，古瑞瓦特約占6.4%的市場份額，按以容量（千兆瓦）計算的出貨量，在全球儲能逆變器市場排名第六；并在全球用戶側應用儲能逆變器市場排名第一，市場份額為13.8%。

在光伏逆變器市場，古瑞瓦特的主要競爭對手是華為能源、陽光電源、錦浪科技、SMASolar Technology AG（艾思瑪），2021年這四大廠商在全球光伏逆變器市場上的出貨量占比分別為24.7%、22.3%、6.6%、6.5%，合計為60.1%。



而在戶用光伏逆變器細分市場，古瑞瓦特出貨量排名全球第一。陽光電源以12.1%排名第二，錦浪科技、華為能源分別排名第三和第四，出貨量占比分別為8.2%、7.7%。

在儲能行業，全球儲能逆變器市場的領先者主要為光伏逆變器制造商，行業集中度較高。2021年，前十大公司約占儲能逆變器總出貨量的91.2%。不過在儲能市場表現出快速發展趨勢下，仍有不少新參與者陸續進入儲能逆變器市場，進一步探索市場的商業模式。

古瑞瓦特在行業激烈競爭下成功脫穎而出，主要在于其是光伏逆變器的主要提供商，具有規模化量產優勢，能及時把握儲能市場的增長潛力，在全球擁有較強的品牌影響力及較為健全的銷售渠道。

2020年-2022年，古瑞瓦特的研發投入金額分別為1.16億元、1.79億元、3.29億元，占當期總營收的比例分別為6.1%、5.6%、4.6%。研發投入金額逐年加大，研發占比在營收規模高速增長下逐年下滑。

古瑞瓦特的研發團隊由1011名專業人員組成，已在深圳、西安及惠州設立研發中心。已成功開發14項發明專利、135項實用新型專利及18項外觀設計專利。

古瑞瓦特表示，未來將持續拓展用戶和業務版圖，構建全球能源網絡，并圍繞用戶需求不斷豐富產品和服務，提升用戶價值，持續技術創新，驅動可持續增長，鞏固品牌聲譽和知名度。