電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，江蘇長晶科技股份有限公司（簡稱：長晶科技）創業板IPO上市申請正式獲深交所受理。擬上市募集16.26億元資金，投建“年產80億顆新型元器件項目”、“年產60萬片6英寸功率半導體芯片擴產項目”等。



根據中國企業數據庫企查貓的統計，目前國內功率半導體行業存續和在業的企業共有366家，而功率半導體企業的上市率僅9.8%，其中A股上市的僅有17家，如果長晶科技IPO進展順利，功率半導體行業A股上市將再添“新軍”。

根據芯謀研發報告的市場統計，2021年度長晶科技的分立器件產品營收規模在國產分立器件廠商中排名第7位，并在全球市場中排名第23位，全球市占率達1.1%。而且根據中國半導體行業協會發布的榜單，長晶科技已連續三年進入國產功率器件前十強企業榜單，2021年前十強包括安世半導體、長晶科技、華潤微、LRC、揚杰科技、燕東微、士蘭微、捷捷微電、華微電子、新潔能，其中長晶科技的排名從2019年的第8名提升至2021年的第2名，僅次于安世半導體。值得注意的是，目前長晶科技成立的時間僅短短四年，在如此短的時間能夠做出這么亮眼的成績，是值得肯定的。

長晶科技的快速成長離不開資本的支持以及整合并購。自2018年成立后，長晶科技先后成功并購中國大陸封測龍頭長電科技旗下的深圳長晶半導體有限公司、以及江陰新申弘達半導體有限公司和江蘇新順微電子股份有限公司。天眼查的公開數據顯示，長晶科技此前共經歷三輪融資，參投機構及企業陣容強大，包括大基金、小米長江產業基金、OPPO、傳音控股、招商資本、深創投等。

業績穩健增長，分立器件銷量首度突破246億顆

長晶科技的基本面情況相對良好，營收規模呈現逐年增長的趨勢，2019年-2021年累計營收達43.31億元，年均復合增長率為33.83%，年度營收并未出現翻倍高增長的情況。2022年第一季度實現的營收僅為4.13億元，達不到2021年全年的25%，如果未來三季度長晶科技的季度營收沒有進一步實現提速增長的話，2022年度營收可能低于2021年。

在國內功率半導體行業，長晶科技的體量并不算太大，2021年在營收規模上與龍頭企業揚杰科技、士蘭微相比至少還有24-52億的差距。



在歸母凈利潤上，長晶科技是波動增長的，2020年相較2019年下滑了36.54%，2021年實現翻2.70倍增長。從2022年一季度實現的凈利潤情況看，長晶科技的凈利增速相較2021年出現一定程度的下滑，這可能是消費電子應用領域需求量減少帶來的負面影響。

長晶科技的營收來源于兩大產品線，分別為分立器件、電源管理IC。分立器件是長晶科技的起家業務，也是目前企業收入最大的產品線，2019年-2022年Q1年分立器件產品分別實現8.73億元、11.37億元、16.20億元、3.53億元，分別占當期主營業務收入的比例為84.55%、86.56%、87.12%、86.55%。2021年長晶科技分立器件的銷量首度突破200億顆，達246億顆，較2020年增長了29.15%，產品的單價也進一步上漲了10.22%，達0.0658元/顆。

目前長晶科技開發的分立器件產品，主要包括開關二極管、整流二極管、穩壓二極管、肖特基二極管（SBD）、瞬態電壓抑制二極 管（TVS）、靜電保護二極管 （ESD）、快速恢復二極管（FRD）、雙 極 型 晶 體 管（BJT）、VDMOS、溝槽型/屏蔽柵/超結MOSFET，主要應用于消費電子、家用電器、工業控制等領域。



目前長晶科技在二、三極管產品領域已經具備IDM經營能力，掌握肖特基二極管技術、穩壓二極管技術、超低飽和的三極管技術、達林頓三極管技術等多項關鍵技術，并且長晶科技在并購新順微后獲得了IATF16949車規級認證的競爭優勢。在MOSFET上，長晶科技通過VDMOS技術進一步降低產品的損耗和溫升，以溝槽型 MOSFET 技術實現產品的超低導通阻抗，CSP MOSFET技術實現產品尺寸縮小等。

值得注意的是，為了進一步擴大8吋MOSFET、IGBT等產品的生產規模，增強企業在分立器件行業的供應鏈優勢，長晶科技還與中芯紹興簽署了長期合作協議。

電源管理芯片雖然長晶科技在成立之初就開始從事，但目前該業務收入占企業營收的比例依舊較低，在16%以下，三年累計收入僅5.66億元，而晶豐明源、艾為電子、圣邦股份PMIC芯片業務一年的收入就超過長晶科技三年的。

從收入增長速度來看，長晶科技增速最高的依舊是其核心業務分立器件，2021年實現同比增長42.48%，較電源管理IC業務增速高出7.42個百分點。

值得注意的是，近年長晶科技頻繁并購，已經造成商譽高企，其商譽賬面價值目前高達9.46億元。未來收購的相關資產組的經營業績受到經濟形勢、產業政策、市場競爭等因素 的影響，如果無法實現預期的經營業績，則長晶科技可能面臨商譽減值的風險，從而對業績表現帶來不利影響。

在客戶方面，長晶科技采用經銷為主的經營模式，2019年、2020年連續兩年的第一大客戶均是深圳市聯盛電子有限公司，2021年的第一大客戶是南京高上美電子有限公司。報告期內，前五大客戶合計的銷售收入分別達1.94億元、2.11億元、2.79億元、0.59億元，分別占當期營業收入的比例為18.08%、15.75%、14.69%、14.34%。

毛利率、研發投入還有差距，募資16.26億擴產及研發IGBT等

2019年-2022年Q1，長晶科技的研發費用分別為3433.13萬元、5965.73萬元、10722.97萬元、2546.43萬元，占營業收入的比例分別為3.20%、4.46%、5.64%、6.16%。

而2021年長晶科技的同行企業揚杰科技、士蘭微、新潔能、芯導科技、華微電子的研發費用分別為24184.32萬元、58688.89萬元、7968.92萬元、2942.74萬元、9186.77萬元，分別占營業收入的比例為5.50%、8.16%、5.32%、6.19%、4.16%。在研發投入上，長晶科技與揚杰科技和士蘭微還有一定的差距。

在研發人員方面，截至2022年3月31日，長晶科技共有294名研發人員，合計占員工總數的19.20%。長晶科技研發團隊的核心人員是于世珩、王海波，值得注意的是于世珩曾任安世半導體研發部的首席平臺構建師。而王海波是長晶科技進一步發力PMIC芯片領域，引入的電源管理IC研發人才。

長晶科技在招股書中提及研發技術人員流失的風險，表示現在半導體行業人才競爭激烈，未來如果公司不能提供更好的發展平臺、更有競爭力的薪酬水平、更先進的研發環境、更好的企業文化氛圍，可能面臨研發技術人員流失的風險，對在研項目的推進和創新能力的維持產生不利影響。

在盈利能力上，長晶科技在報告期內毛利率均低于行業平均水平，2021年毛利率為26.41%，而同期揚杰科技、士蘭微、新潔能、華微電子、芯導科技的毛利率分別為35.11%、33.19%、39.12%、21.32%、35.57%，均高于長晶科技。



除此之外，長晶科技還面臨英飛凌、意法半導體、東芝半導體、安森美半導體、安世半導體等國際廠商的競爭。根據市場調研機構Omdia公布的2021年功率半導體市場前十大廠商銷售額排名，其中英飛凌排名第一，安森美排名第二，意法半導體排名第三，中國聞泰科技旗下的安世半導體排名第八，這四大國際廠商均在全球占據很高的市場份額，而長晶科技目前的全球市占率僅1.1%。

為了應對接下來的挑戰，長晶科技將布局領域進一步延伸至汽車電子，收購具備車規級IATF16949認證的新順微，加快自身對存量、新增產品進行車規級實驗、論證、升級。

同時為進一步提升公司分立器件、電源管理 IC 業務的技術水平和產品多樣性，提升公司封測技術水平和產能規模，提高功率半導體芯片的生產能力，長晶科技將募集的16.26億元資金，分別投入“年產80億顆新型元器件項目”、“年產60萬片6英寸功率半導體芯片擴產項目”、“高可靠性功率器件及電源管理IC項目”、“第三代半導體及IGBT技術研發項目”等。



小結：

作為國產功率器件的前十強企業之一，長晶科技沖刺創業板上市備受關注。對于未來，長晶科技表示將以“研發引領”和“供應鏈協同”雙輪驅動為發展戰略，在技術創新、供應鏈整合、市場開拓、品質管控等方面持續開展工作，推動產品在消費電子、工業電子、汽車電子和新能源等領域的應用。