電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）6月27日，建筑智能化領(lǐng)域知名供應(yīng)商，麥馳物聯(lián)創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理，開啟上市新征程。

這家深圳500強企業(yè)，成立于1997年，聚焦建筑智能化領(lǐng)域，圍繞樓宇對講和智能家居應(yīng)用場景開發(fā)智能化產(chǎn)品，目前主要產(chǎn)品為數(shù)字樓宇對講產(chǎn)品、模擬樓宇對講產(chǎn)品和智能開關(guān)面板，另擁有建筑智能化設(shè)計服務(wù)和建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，產(chǎn)品或服務(wù)廣泛應(yīng)用于社區(qū)、商業(yè)綜合體等領(lǐng)域。

麥馳物聯(lián)與保利、萬科、綠地、華潤、中海、魯能、中南、金科、美的、金茂、大悅城、弘陽、金隅等房企建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加。

麥馳物聯(lián)樓宇對講和智能家居產(chǎn)品的品牌知名度較高。據(jù)調(diào)研機構(gòu)的統(tǒng)計，2019年-2021年麥馳物聯(lián)樓宇對講產(chǎn)品的品牌首選率分別為9%、8%、15%和13%，分別排名第五、第五、第三。近兩年麥馳物聯(lián)智能家居產(chǎn)品的品牌首選率保持在5%，2021年排名從2020年的第九躍居第七。

2015年至今完成三輪融資，榮獲永樂盛世、江蘇華睿投資、保利資本、西藏贏股投資、珠海立崗?fù)顿Y合伙企業(yè)投資。目前麥馳物聯(lián)最大股東是沈衛(wèi)民，持股61.24%。

凈利下滑29.40%，建筑智能化設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁

招股書顯示，2019年-2021年麥馳物聯(lián)分別實現(xiàn)營業(yè)收入為3.83億元、5.23億元、4.99億元，2020年營收同比增長36.55%，2021年卻下滑4.62%。

同期凈利潤分別為0.47億元、0.82億元、0.58億元。凈利潤同樣是2021年出現(xiàn)下滑，同比下降29.40%。扣非凈利潤2021年僅實現(xiàn)0.55億元。

追源營業(yè)和凈利雙重下降的原因。在產(chǎn)品單價方面，發(fā)現(xiàn)麥馳物聯(lián)2021年數(shù)字樓宇對講產(chǎn)品單價有所下滑，由2020年的409.12元降至379.16元，變動率為-7.32%。不過在模擬樓宇對講產(chǎn)品上實現(xiàn)30.43%的漲價。在毛利率方面，2019年-2021年綜合毛利率分別為32.76%、36.34%、34.91%，出現(xiàn)下滑的同樣是2021年。

麥馳物聯(lián)表示，2021年毛利率有所下降主要系因安防智能化產(chǎn)品主要原材料液晶顯示屏模組漲價，生產(chǎn)成本上漲。據(jù)招股書披露的主營業(yè)務(wù)成本數(shù)據(jù)，2021年麥馳物聯(lián)的社區(qū)安防智能化產(chǎn)品的成本同比增長18.93%，成本占比也出現(xiàn)明顯上升的趨勢，由2019年的29.19%提高到2021年的52.29%。所以麥馳物聯(lián)2021年業(yè)績下滑，跟數(shù)字樓宇對講產(chǎn)品降價、安防智能化產(chǎn)品毛利率下滑有一定關(guān)系。

依托社區(qū)安防智能化產(chǎn)品、建筑智能化設(shè)計服務(wù)、建筑智能化系統(tǒng)集成三大版塊的業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收。

其中社區(qū)安防智能化業(yè)務(wù)主要包括數(shù)字樓宇對講產(chǎn)品、模擬樓宇對講產(chǎn)品、智能開關(guān)面板及其他智能家居產(chǎn)品。2020年開始社區(qū)安防智能化產(chǎn)品收入超過建筑智能化系統(tǒng)集成，成為麥馳物聯(lián)的第一大業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)收入占比分別為38.24%、52.80%、55.29%。2021年社區(qū)安防智能化產(chǎn)品實現(xiàn)2.76億元的收入，其中數(shù)字樓宇對講產(chǎn)品貢獻超8成，模擬樓宇對講產(chǎn)品僅占1.29%，智能開關(guān)面板占5.57%的營收。

2021年麥馳物聯(lián)社區(qū)安防智能化全線產(chǎn)品銷量均下滑，數(shù)字樓宇對講產(chǎn)品、模擬樓宇對講產(chǎn)品、智能開關(guān)面板銷量分別為633285套、9285套、118980個。

目前麥馳物聯(lián)的第二大業(yè)務(wù)建筑智能化系統(tǒng)集成，2021年實現(xiàn)1.79億元的營收，同比下滑18%。但收入占比呈持續(xù)提升之勢，由2019年的4.94%增至8.80%。

2021年收入增速最突出的業(yè)務(wù)是建筑智能化設(shè)計服務(wù)，漲幅高達59.45%。據(jù)悉，麥馳物聯(lián)的建筑智能化設(shè)計業(yè)務(wù)主要包括建筑智能化的規(guī)劃咨詢、方案設(shè)計、施工圖設(shè)計及深化設(shè)計等全過程服務(wù)。

毛利率領(lǐng)先同行企業(yè)，研發(fā)投入略顯不足

目前麥馳物聯(lián)產(chǎn)品最大的應(yīng)用市場在安防領(lǐng)域，產(chǎn)品超5成營收來自這個領(lǐng)域。根據(jù)調(diào)研機構(gòu)Grand View Research 數(shù)據(jù)顯示，2018年全球的公共安全和安防市場規(guī)模為 3182億美元，預(yù)計2025年快速突破8126億美元，年均復(fù)合增長率為14.30%。而我國2021年安防行業(yè)總產(chǎn)值約9020億元，較上年增長約6%。

在社區(qū)安防智能化產(chǎn)品領(lǐng)域，麥馳物聯(lián)的主要競爭對手是安居寶、狄耐克、太川股份、西谷數(shù)字和視聲智能。在業(yè)績規(guī)模上，與同行對比情況如下圖所示：

2021年麥馳物聯(lián)通過社區(qū)安防智能化產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)2.76億元的營收，超過西谷數(shù)字、視聲智能、太川股份，與頭部企業(yè)狄耐克的營收存在一定差距。

在建筑智能化設(shè)計服務(wù)領(lǐng)域，主要競爭對手是杰恩設(shè)計、山水比德、奧雅設(shè)計、矩陣股份和笛東設(shè)計。建筑智能化設(shè)計服務(wù)營業(yè)收入與同行企業(yè)對比情況如下：


在該領(lǐng)域麥馳物聯(lián)的營收規(guī)模明顯較小，2021年未超過5千萬，而山水比德的營收是麥馳物聯(lián)的13倍。

在建筑智能化系統(tǒng)集成領(lǐng)域，主要競爭對手是延華智能、安泰股份、邁新科技。建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入與同行企業(yè)對比情況如下：

麥馳物聯(lián)的建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入規(guī)模相對較小，與同行可比企業(yè)均存在一定差距。總體來看，在業(yè)務(wù)營收上麥馳物聯(lián)比較有優(yōu)勢的是社區(qū)安防智能化產(chǎn)品。

2019年-2021年麥馳物聯(lián)的毛利率分別為32.76%、36.34%、34.91%。在社區(qū)安防智能化產(chǎn)品、建筑智能化設(shè)計服務(wù)、建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)上，麥馳物聯(lián)表現(xiàn)較為強勁的盈利能力，2021年這三大版塊業(yè)務(wù)毛利率均高于行業(yè)平均水平。

其中麥馳物聯(lián)2021年社區(qū)安防智能化產(chǎn)品的毛利率為38.94%，超過安居寶、狄耐克、太川股份、西谷數(shù)字，低于視聲智能。同期在建筑智能化設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率為68.62%，位列同行可比企業(yè)第一名。

建筑智能化設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率對比情況如下：

在建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)上，2021年麥馳物聯(lián)憑借21.90%的高毛利率水平，超過延華智能、安泰股份、邁新科技，在同行也比企業(yè)中排名第一。

在研發(fā)方面，2019年-2021年麥馳物聯(lián)分別投入0.12億元、0.19億元、0.19億元，分別占當(dāng)期總營收的比例為3.23%、3.59%、3.78%。近三年研發(fā)費用均低于銷售費用和管理費用。

麥馳物聯(lián)研發(fā)費用率與同行可比公司對比情況如下：

2021年麥馳物聯(lián)的研發(fā)費用率為3.78%，低于行業(yè)平均水平，低于同行企業(yè)，研發(fā)投入不足。

麥馳物聯(lián)正在研發(fā)的項目有，RK3288方案安卓系統(tǒng)智能網(wǎng)關(guān)型室內(nèi)機開發(fā)、無線智能家居ZigBee系統(tǒng)網(wǎng)關(guān)等產(chǎn)品開發(fā)、智慧屏產(chǎn)品開發(fā)、Linux人臉識別門口機開發(fā)、智能魔鏡開發(fā)、麥馳APP功能擴展及優(yōu)化開發(fā)項目、社區(qū)物業(yè)管理平臺系統(tǒng)開發(fā)。

目前麥馳物聯(lián)掌握的核心技術(shù)有，全雙工回聲消除技術(shù)、UTP聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、音視頻數(shù)字傳輸技術(shù)、云對講技術(shù)、跨平臺通訊組網(wǎng)技術(shù)、梯控聯(lián)動技術(shù)、人臉識別技術(shù)、二維碼識別技術(shù)、全屋智能云端控制技術(shù)、藍牙門禁技術(shù)等。

募資5.03億，擴產(chǎn)社區(qū)安防智能化產(chǎn)品

麥馳物聯(lián)本次IPO，擬公開發(fā)行不超過2533.34萬股，募資5.03億元，投向“社區(qū)安防智能化產(chǎn)品擴產(chǎn)項目”、“麥馳物聯(lián)設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)項目”、“麥馳研發(fā)中心項目”、“麥馳物聯(lián)信息化建設(shè)項目”以及給企業(yè)補充營運資金。

投資金額最高的是設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)項目，麥馳物聯(lián)將在深圳、廣州、上海、南京、西安、武漢、重慶、沈陽、 杭州、北京、濟南等11個城市建立設(shè)計服務(wù)總部和設(shè)計服務(wù)分支機構(gòu)。同時將進一步購買或租賃辦公場所，采購設(shè)計服務(wù)及辦公設(shè)備，擴充人員，以實現(xiàn)分支機構(gòu)的建設(shè)升級。

2021年麥馳物聯(lián)在模擬樓宇對講產(chǎn)品、智能開關(guān)面板、建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)不同程度的下降，僅有建筑智能化設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)較為良好。不過麥馳物聯(lián)社區(qū)安防智能化產(chǎn)品的產(chǎn)銷率均超過100%，但近年安防領(lǐng)域市場規(guī)模增速平緩，此時擴大社區(qū)安防智能化產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，市場能否消耗新增產(chǎn)能呢？

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，近年來我國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)逐漸下滑。2022年我國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)更是跌破100點，從1月份的 96.83 跌至5月份的95.60。另外，奧維云網(wǎng)披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年房地產(chǎn)精裝修市場項目個數(shù) 3489個，同比下降6.80%，總規(guī)模 286.10萬套，同比下滑 12.10%。

麥馳物聯(lián)的建筑智能化設(shè)計服務(wù)和建筑智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入增長深受房地產(chǎn)行業(yè)景氣度的影響，未來在房地產(chǎn)市場疲軟下，麥馳物聯(lián)的業(yè)績增長面臨不小的挑戰(zhàn)。