蘋果用一份明顯好轉的財報，告別了低迷的2019財年。下個季度，蘋果業績有望徹底走出低迷，甚至再創新高。

需要說明的是，今天蘋果發布的第四財季業績是截至9月30日的。因此9月20日發售的iPhone 11系列的銷量對該季度的財報影響有限，只包括了10天的銷售情況。要完整評估iPhone 11系列給蘋果業績帶來的影響，還要等待今年第四自然季度的財報，或者看蘋果對第四季度的業績預期。通常那是蘋果每年的銷售最旺季。

先來看蘋果第四財季業績。當季蘋果實現營收640億美元，同比增長2%，高出市場預期的630億美元；凈利潤136.9億美元，同比下滑3%；iPhone銷售額333.6億美元，同比下滑9.2%；服務業務營收125.1億美元，同比增長18%，高于市場預期的121.5億美元。

財報公布后，蘋果股價盤后走高1.5%。這也正常，過去兩年八份財報，只有兩次蘋果股價在財報公布后走低，財報公布后股價的平均漲幅達到了4.5%。過去三年，蘋果業績每次都超過了市場預期，因為蘋果的業績預期通常比較保守。舉例來說，第三財季財報發布后，蘋果就曾經預計這個季度的iPhone營收會連續第四個季度出現兩位數下滑，而整體營收會較上年同期大體持平。

實際上，自今年年初蘋果大幅下調業績預期之后，蘋果股價就似乎處于利空出盡的狀況；從年初的最低點170美元上方一路走高，幾天前更是創下了249美元的歷史新高。目前蘋果和微軟市值都在1.1萬億美元左右，和9000萬美元下方的亞馬遜和谷歌拉開了一些差距。目前蘋果的市盈率已經達到了過去十年的最高點。而且近期的一些外交動態也令市場對中美經貿關系改善前期趨于樂觀。

2019財年是蘋果罕見的業績低迷期。雖然當季營收已經止跌回升，但凈利潤和iPhone營收依然連續第四個季度出現下滑。這還是iPhone問世之后的首次。不過，下個季度蘋果就可以徹底走出2019財政年度的低迷不振，因為庫克對iPhone 11系列在歲末銷售季的銷量表示非常樂觀，他尤其強調，iPhone 11系列在中國市場的初步銷售情況“非常非常好”。

蘋果預計下一季度營收855億-895億美元，較上年同期低迷基數的843億美元有明顯增長，甚至有望打破2017財年同期創下的一個季度營收883億美元的歷史記錄。這個樂觀預期也令市場感到寬心。截至當季，蘋果現金總計2059億美元，同比下滑了2.2%。蘋果在這個季度回購了180億美元股票，發放了35億美元股息，也對股價走高起到了積極作用。相比喬布斯時代的蘋果根本懶得討好投資者，絕不發放股息，庫克對華爾街是異常慷慨。

回顧一下這個季度蘋果營收具體情況。雖然iPhone營收繼續下滑9.2%，但其他硬件業務（iPad、Mac和其他產品）都保持了增長，服務業務營收同比增長18%，幫助蘋果營收繼續保持增長。當季iPhone占蘋果總營收占比只有52%，雖然與以往三分之二營收來自手機不可同日而語，但也高于上個季度的48%。服務業務已經成為推動蘋果業績增長的第二大引擎。今年以來，蘋果更是連續發布了媒體訂閱、游戲訂閱、視頻訂閱、信用卡等諸多互聯網服務，計劃進一步擴大這一業務的營收。

值得一提的是，當季蘋果可穿戴產品、配件和其他產品營收飆升了54%，達到65億美元，營收規模甚至超過了iPad。庫克也在分析師電話會議上專門提到，AirPods這個季度的營收創下了新高，而Apple Watch的銷售額有四分之三都來自新用戶。可以預想的是，隨著AirPods Pro的上市，第四季度蘋果這一塊業務營收還會繼續走高。此外，在如何讓消費者購買配件方面，蘋果是真的有一套。iPhone 11作為一款售價5499元的產品，都還在用祖傳五福一安。消費者還需要額外花幾百元購買快充頭和Type-C到Lighting線，不然連MacBook都連不上。

另外一個看點是，iPhone 11系列的熱銷能否幫助蘋果在中國市場收復失地。隨著華為在國際市場遭遇人為打擊，華為將主攻方向放在了國內市場，今年中國智能手機市場幾乎成為了華為的獨角戲，其他廠商則暗淡無光。

當季蘋果的大中華市場營收只是微幅下滑，已經止住了之前的頹勢。要知道前幾個季度，蘋果中國區市場營收的跌幅分別是4%、25%和22%。如果考慮到當季人民幣兌美元匯率大幅下滑的因素，當季蘋果中國區市場的實際營收應該是增長的。在遭遇去年的挫折之后，蘋果今年略微下調了iPhone 11在國內的售價。

雖然iPhone 11系列并沒有顯著升級，但市場初期銷量卻異常火爆。大摩和野村等券商因此紛紛上調了蘋果的股票評級。供應鏈的數據顯示，蘋果已經調高了iPhone 11的部件訂單。過去幾年的積壓升級需求可能是iPhone 11銷售火爆的重要原因。

知名蘋果分析師、天風國際分析師郭明錤將iPhone11系列在2019年的出貨量預期從6500萬-7000萬部調高至7000-7500萬部。郭明錤指出，對于iPhone 6/6s、7系列使用者來說，iPhone 11是一個好的升級選擇，蘋果下調售價更有利于吸引中國消費者。在即將到來的中國雙十一電商銷售旺季中，iPhone 11系列售價也有500元的降價幅度，這顯然會進一步提振iPhone在中國的銷量。

或許蘋果會是今年唯一能在國內抵擋華為攻勢的主流手機品牌。
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