高端元器件標桿，背靠航天科工業績亮眼。公司是軍用細分領域連接器的龍頭企業，是我國電子元器件行業高端領域、高端產品研制生產的主要企業之一，產品定位高端，軍品業務為主。公司上市以來營收年平均增長率22.58%，歸母凈利潤年平均增長率15.57%。各子產品業績可觀，連接器營收年均增長率25.0%;電機業務的毛利增速近年來都保持在20%以上;繼電器業務毛利率45%左右，相對最高;光器件體量還較小，但前景可觀。公司立足軍工主業，積極開展民品業務，研發投入行業領先，業績增長值得期待。

連接器：軍用連接器細分領域單項冠軍。軍用連接器是公司的主要業務，公司是航天連接器單項冠軍。全球連接器市場規模不斷擴張，我國連接器市場起步晚但增速快，而且軍用連接器規模未來兩年有望超120億元。目前軍用連接器市場集中度較高，主要集中于頭部企業，并且有望進一步提高。公司連接器產品多樣，軍用高端連接器為主。2018年我國共計進行了39次航天發射任務，相比于2017年的18次發射任務增長超過1倍，如此迅速增長的航天發射任務將顯著帶動配套的航天連接器的需求數量增長。受益于商業航天高速發展，未來連接器業績高速增長可期。

微特電機：軍用配套為主，民品積極開拓。微特電機是勞動密集型的高新技術產業，下游應用廣泛，主要集中于信息、家電和軍工行業。公司的微特電機產品主要為各大軍工集團配套，在航天領域尤為突出，此外公司于2017年搭建了產業互聯網平臺，積極拓展民品市場。控股子公司貴州航天林泉電機有限公司主要負責公司的軍用微特電機業務，于2018年吸收合并蘇州林泉，協同發展電機業務。公司是國家精密微特電機工程技術研究中心，是我國精密微特電機行業中以軍民融合、產學研用為基礎組建的國家科技創新平臺，技術實力強大。

繼電器：定位高端，毛利率較高，軍用為主。公司的繼電器產品以軍用配套為主，產品定位高端。繼電器業務的毛利率較高，早年間甚至超過了70%，近年雖有下降但也維持在45%左右。繼電器是國防尖端技術不可缺少的基本元件之一，尤其是航天系統使用的繼電器，要求具有高質量和高可靠性，而公司深耕這一領域，曾為“神州”飛天、“嫦娥”奔月、太空之“吻”等重大項目配套。

光通信器件：民品市場前景可觀，軍工領域延伸可期。光器件是公司近兩年才開始布局的領域，公司于2016年收購江蘇奧雷光電，負責各種光電子產品以及與其應用領域相關的配套器件和設備的研發生產。江蘇奧雷光電自成立以來，以光通信技術為基礎，不斷擴大通信市場，保持穩定增長的同時，開拓光通信技術的新應用。另外，江蘇奧雷產品在極端環境下的特性，可以進一步延伸到航天、航空、兵器等更高環境要求的產品。

科工十院唯一上市公司，資本運作值得期待。中航科工十院是航天電器的控股股東，科工十院下有航天電器、航天控制、航天電科、航天測試等多家子公司，而航天電器是其旗下唯一上市公司。中航科工十院的體外優質資產豐富，資產證券化率較低，只有20%左右，后續的資本運作值得期待。