截至2020年2月2日，根據(jù)丁香園實時數(shù)據(jù)，新型冠狀病毒肺炎確診病例14418例，疑似病例19544例，死亡人數(shù)304例，治愈人數(shù)331例。

全國防控已經(jīng)取得一定成果，從1月31日開始，新增疑似病例開始趨勢性下降，2月1日，新增疑似病例已經(jīng)下降至5000以內(nèi)。

在《千淘萬漉，吹盡黃沙，中國智能制造哨聲洪亮|預見2020》一文中，我們總結了2019年末中國制造業(yè)的基本面，在外力（主要指貿(mào)易摩擦）、內(nèi)力（主要指宏觀經(jīng)濟增速下滑）的影響下，中國制造業(yè)呈現(xiàn)了較強的韌勁，整體企穩(wěn)回升。

但新冠疫情帶來了2020年第一個超級黑天鵝，由于復工推遲、需求降低、PHEIC認定，疫情勢必會對中國制造經(jīng)濟造成一定沖擊。

一方面，制造業(yè)本身會因為復工延遲、流通減速等原因，造成短期的生產(chǎn)滯后；另一方面，由消費、服務、進出口領域的影響也會蔓延到制造業(yè)，會反應在制造業(yè)訂單量、庫存量的減少。

借鑒非典時期的表現(xiàn)來看，疫情對經(jīng)濟的影響是有限的、短暫的、一次性的，相比于經(jīng)濟周期帶來的影響，疫情對制造業(yè)的影響較小，但相對于非典時期對經(jīng)濟的影響較大。

相對非典時期，我國制造業(yè)發(fā)生了什么改變？

相對于非典時期的2003年，中國制造業(yè)已經(jīng)不可同日而語了。

首先，我國核心產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從以制造業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)，轉移到第三產(chǎn)業(yè)，疫情對制造業(yè)的傳導機制可能發(fā)生改變；

其次，我國的所處的目前周期和國際環(huán)境與2003年發(fā)生了翻天覆地的變化，制造業(yè)面臨的大環(huán)境發(fā)生了改變；

最后，目前我國的制造業(yè)自動化水平相對2003年也有了很大提升，抗擊與修復能力將大幅提高。

1.第二產(chǎn)業(yè)不再是國內(nèi)最強主力，疫情間接影響程度可能較大

2019年中國第三產(chǎn)業(yè)占比已達到53.9%，超過第二產(chǎn)業(yè)39.0%；而在2003年，第二產(chǎn)業(yè)占比最高，為45.6%。

一般疫情最直接影響的是以餐飲、旅游、交通、零售為主的第三服務業(yè)，對制造業(yè)的直接影響主要體現(xiàn)在勞動力、原材料等供給不足方面，而第三產(chǎn)業(yè)傳導而來的影響體現(xiàn)在需求量、訂單量、生產(chǎn)模式等方面。

隨著第三產(chǎn)業(yè)成為我國經(jīng)濟主力，本次疫情對制造業(yè)的間接影響程度比非典時期更強。

2.所處周期和國際環(huán)境不同，出口由增長轉為平穩(wěn)，周期由上升變?yōu)橄陆?/p>

與2003年非典時期相比，我國制造業(yè)處在完全不同的歷史階段。2003年非典時期，由于基建、WTO等利好因素影響，中國制造業(yè)處在快速上行的機遇時期。

因此，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨累計增長率在2003年非典時期僅僅是增速放緩，隨著疫情結束，增長率繼續(xù)飛速上漲。

2008年金融危機使得中國制造業(yè)從上升區(qū)間轉變?yōu)橄陆祬^(qū)間，2017年末開始的中美貿(mào)易進一步加劇了中國制造業(yè)的下行趨勢。

另外，在非典時期，中國制造業(yè)出口也處在高速發(fā)展的時期，非典幾乎對工業(yè)企業(yè)出口額沒有產(chǎn)生較大的影響（除了季節(jié)等周期性波動），而在2015年前后，中國工業(yè)企業(yè)出口交貨額也從增長區(qū)間變?yōu)榉€(wěn)定區(qū)間。

因此，2003年中國制造業(yè)處在非常強的上升周期，在這樣的周期里，疫情的影響對長期趨勢影響較小，只會引起短時間的波動。

而本次疫情是中國處在產(chǎn)業(yè)下降、出口平穩(wěn)的周期內(nèi)，疫情的影響將會更加顯著。?

3.自動化水平不同，制造業(yè)的抗擊打和修復能力增強

雖然本次疫情所處的基本面不如非典時期，但隨著技術的發(fā)展，中國制造業(yè)整體自動化水平已經(jīng)遠超2003年。

如今中國制造業(yè)大部分已經(jīng)走過自動化階段，全流程進入數(shù)字化。由wind統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國第二產(chǎn)業(yè)勞動勝率已經(jīng)是2003年的一倍。同時根據(jù)中國經(jīng)濟信息社數(shù)據(jù)顯示，中國智能制造發(fā)展情況在全世界范圍內(nèi)屬于第二梯隊，強于南非、巴西、印度等新興制造業(yè)國家，但次于美國、日本、德國。

有了機器、網(wǎng)絡和軟件的支持，中國制造業(yè)的抗擊打和修復能力都大大增強。

新冠疫情對制造業(yè)影響幾何？

我們對比非典、金融危機、中美貿(mào)易戰(zhàn)時期內(nèi)，中國每月工業(yè)增加值的表現(xiàn)。可以看出，非典疫情對中國制造業(yè)的影響時間短、程度輕，且修復較快。

在2003年，早在非典疫情穩(wěn)定控制的5月，工業(yè)增加值已經(jīng)修復至15%的水平，超越2002年同期。

另外根據(jù)最新的2020年1月PMI數(shù)據(jù)，疫情對制造業(yè)的影響暫未完全顯現(xiàn)，其僅下降了0.2個百分點。

目前，市場上分析師普遍認為疫情對整體GDP增長的影響在1%以內(nèi)，對交通運輸、住宿餐飲、旅游零售業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)影響最大，其次為制造、建筑等第二產(chǎn)業(yè)相關領域。

同時疫情對經(jīng)濟的影響與疫情的控制時間相關度較大，從目前拐點時間來看，經(jīng)濟有可能在Q2就實現(xiàn)反彈。

如西南證券分析師楊業(yè)偉認為：“本次疫情對經(jīng)濟的沖擊集中在20年1季度，可能導致當季經(jīng)濟同比增速放緩1個百分點左右，但沖擊不具有可持續(xù)性，不改變經(jīng)濟總體走勢。”

光大證券彭文生認為：“依據(jù)疫情控制的相對樂觀和悲觀情形假設，對GDP增長的影響在0.4-1.0百分點區(qū)間，醫(yī)藥行業(yè)相對受益，零售、旅游、交運等行業(yè)受損較大。”

恒大研究院任澤平認為：“餐飲、旅游、電影、交運、教育培訓等行業(yè)沖擊最大，醫(yī)藥醫(yī)療、在線游戲等行業(yè)受益，樂觀情況下，2020年四個季度的GDP增速預計為4%、6%、5.8%和5.6%，全年5.4%。”

另外關于，疫情影響的修復方面來看，興業(yè)證券分析師王德倫、李美岑認為：“疫情能夠在農(nóng)歷正月階段得到有效抑制，正常的工業(yè)生產(chǎn)能夠得到有效的恢復，將有助于整體經(jīng)濟的回暖，使疫情對經(jīng)濟基本面的影響更弱、時間更短。”

綜上，億歐智庫判斷，盡管新冠疫情傳播性強，再加上中國城市化、交通發(fā)達，以及春節(jié)假日影響，疫情的傳播速度、防控難度相對非典時期要大很多，也因此對制造業(yè)的負面影響范圍較大。同時，中國制造業(yè)正處在震蕩周期，疫情的影響將會更加直接的反應。

但由于中國醫(yī)療體系的發(fā)展、發(fā)現(xiàn)和防控時間較早、制造業(yè)等支撐體系較為先進等原因，本次的疫情對制造業(yè)影響的深度和時間周期將更短。