華為在2019年MWC大會上發布首款5G折疊屏手機Mate X吸引了全世界的目光。大屏化是手機發展的主線之一，但在全面屏之后遇到了發展瓶頸。折疊屏手機一方面擁有與平板電腦接近的顯示面積，另一方面仍然擁有較強的便攜性，可以同時兼顧大尺寸與便攜性。
?
我們認為2019年將是折疊屏手機的爆發元年。隨著折疊屏手機爆發，零組件多環節將受益，產業將迎來發展新機遇。
?

一、折疊屏刺激OLED需求，國產廠商受益明顯
?
柔性OLED是折疊屏的基礎，需求有望放量

LCD與OLED目前最主要的兩種顯示面板技術。LCD由于采用玻璃封裝，且需要背光模組，所以無法實現折疊功能。OLED則通過使用柔性PI膜來進行封裝，可以制成具備折疊功能的柔性OLED面板，目前來看將成為折疊屏的唯一屏幕方案。
?
目前困擾柔性OLED大規模普及的主要障礙是良率低導致成本高，從而導致出廠價較高。隨著良率的不斷提升，柔性OLED的成本將快速下降。
?
根據DSCC的預測，三星7.3英寸的可折疊柔性OLED面板2019年的成本接近180美金，但將在隨后三年快速下降，至2022年的成本將降至90美金左右，降幅約為50%。
?
一方面是手機廠商將密集推出折疊屏手機，另一方面是柔性OLED的成本將快速下降，兩者的共同作用將大幅刺激柔性OLED的需求。
?
根據iHS的預測，2019年全球可折疊OLED面板出貨量將達到140萬片，并將在2025年增長至5050萬片，年復合增長率將達到81.77%。由于可折疊OLED面板的顯示面積將增長一倍，所以實際對于柔性OLED面板的需求將更可觀。
?
大陸面板廠實力強勁，有望充分受益折疊屏趨勢
?
在2016年以前，全球柔性OLED面板產能幾乎全部集中在韓國三星顯示手中，其市場份額超過90%。隨著蘋果2017年在其十周年紀念版iPhoneX上首次使用柔性OLED面板，市場需求大幅增加。
?
由于柔性OLED產線具有資本開支大、技術難度高、良率爬坡時間長等特點，日本和***地區面板廠商缺乏足夠資金進行投資，目前已經基本退出了柔性OLED領域的競爭，未來將主要有大陸和韓國面板廠商參與柔性OLED行業的競爭。
?
大陸面板企業在近兩年大規模投資柔性OLED產線，已有多條產線實現量產，產能和良率爬坡順利進行，在該領域已經具備較強的實力。
據統計，目前大陸已建或在建的柔性OLED面板產線達到了12條，規劃的月產能達到了461K/月。等到這些產線投產之后，將改變目前韓國廠商獨大的局面，行業供給格局將進一步優化。
?
除了產能之外，大陸面板企業在品質方面也已經具備較強的實力。京東方、維信諾等廠商的柔性OLED面板已經成功進入多家國產手機供應鏈，并已實現大規模量產出貨。大陸面板廠商相比韓國企業擁有本土配套優勢、價格優勢及快速響應優勢，隨著折疊屏手機的爆發，大陸面板企業有望充分受益于折疊屏趨勢。
?

二、零組件多環節面臨變革，產業迎來發展新機遇
?
蓋板:要求可折疊與防劃傷，CPI膜將取代玻璃
?
在蓋板方面，可折疊手機蓋板既要求可折疊，又要保證不易劃傷。原來手機使用的玻璃蓋板無法滿足可折疊的要求，將在可折疊手機被淘汰掉。
除了玻璃，還可以使用透明PI膜作為蓋板材料。透明PI膜本身具有不錯的可折疊性，但是PI材料無法滿足硬度要求，容易劃傷，所以需要在PI膜表面制造涂層來增強硬度。
?
具可撓特性的塑膠類無色聚酰亞胺(ColorlessPolyimide;CPI)膜有望成為折疊屏的理想蓋板材料。CPI的熱膨脹系數與成本高于玻璃，但耐熱性優于聚乙烯對苯二甲酸酯(PET)、聚碳酸酯(PC)等其他塑膠材料，且不像玻璃彎曲后易碎，可以同時滿足柔性和強度要求。
?
在制造CPI時，需于表面進行數十微米厚的硬質涂布工藝，如使用混合材料硅氧烷，有望使得CPI的觸感接近玻璃，并提升CPI的強度。
?
目前具備CPI膜量產能力的廠商主要包括韓國科隆工業、日本住友化學、韓國SKC等廠商。
?
根據DIGITIMESResearch報道，韓國科隆工業布局CPI膜腳步較快，已于2018年上半年開始試產，SKC則預定于2019年三季度完成CPI膜的量產設備構建。
同時韓國樂金化學也有意投資于CPI膜產業。
?
轉軸:需承受數萬次彎折，MIM工藝有望大放異彩
?
在轉軸方面，轉軸要保證可折疊手機在折疊以后保持一定的R角，翻開之后又要保持平整，而且還需要經得起10萬次以上的折疊測試，研發難度很大。
?
MIM金屬粉末成型是專注于加工制造復雜精密金屬零部件的工藝，對于微型精密結構件加工具有相對大的優勢。折疊屏的鉸鏈轉軸對精度、強度的要求高，結構的復雜以及尺寸大小都是剛好在MIM工藝的優勢范圍。目前已有多種使用MIM工藝的轉軸產品實現量產。
華為MateBookE的二合一鍵盤轉軸使用了高精度MIM，轉軸具有精度高達1.01mm的線割工藝，160°高阻尼的轉軸，突破了傳統二合一筆記本的支撐角度固定的局限。
?
目前可以量產轉軸的廠家包括長盈精密、奇鋐科技、韓國Diabell、安費諾、富士康、比亞迪等公司。
?
在三星、華為等廠商的帶動下，2019年有望成為折疊屏手機的爆發元年。經過前面的分析，我們認為柔性OLED面板、CPI膜和轉軸三個環節將出現新的發展機遇。
?

報告來源：光大證券
?
?