通信服務收入和凈利潤同比雙增長是2019年一季度中國電信的主要經營特征，也是引起行業內外普遍關注的根根源所在。在通信行業整體不夠景氣的情況下，以及新舊動能換擋期，中國電信的同比雙增長是怎么做到的呢？

一、用戶發展不減速，最大化變現4G網絡資源

移動電話用戶規模超過人口總規模，移動電話用戶的天花板早已被運營商挫破。囿于人口自然增長率限制，真正的新身份證用戶已成鳳毛麟角。通過卡槽概念，運營商發展了大量二卡甚至多卡用戶。2018年的經營實踐證明，當前新增的這些第二卡槽用戶價值貢獻非常低，甚至是負效益。從今年一月份開始，中國移動的在移動通信市場上的用戶凈增出現了明顯的降速。特別是中國移動的移動電話用戶凈增量僅為去年同期的一半。雖然不知道其是主動還是被動降速，但是我們認為在存量經營為主導的大環境下，中國移動這種降速是值得的。然而，中國電信的用戶發展卻基本保持了自2018年以來的強勁勢頭。從份額上看，無論是移動電話用戶還是4G用戶都是最高的，而且也都高于去年的同期水平。

中國電信敢于如此擬市場潮流操作當然有其深刻的需求和支撐。中國電信的固網家寬用戶規模已于去年被中國移動超越，現在的差距還在進一步拉大。中國電信的4G用戶規模雖然超過了中國聯通，但是移動電話用戶還是低于中國聯通，排名最末尾。所以，在移動通信市場上，追趕并超過中國聯通一直都是中國電信的主要目標。中國電信敢于逆市場潮流而上游當然是有支撐的。

初步的統計數據顯示，中國電信的4G基站份額低于其用戶和流量份額。在三大運營商中，從各種關聯的份額占比上看，中國電信的4G網絡資源還有進一步變現的空間。如果對比中國聯通，中國電信進一步變現4G網絡資源的空間就尤為明顯。2019年一季度，中國聯通流量增幅僅有80%左右，不但遠低于去年同期水平，而且也低于今年行業和友商水平。雖然中國聯通的用戶DOU是行業內最高的，但是中國聯通的4G網絡資源不足已經限制了其進一步增長的空間。相比來說，網絡資源就是中國電信敢于逆勢而上的資本。

二、依靠獨家固網家寬小區資源，固移融合推進

在2018年的固網家寬市場，中國移動的高光時刻集中體現在用戶規模成功超越中國電信，并不斷拉大兩者之間的距離。對中國電信來說，雖然丟掉了固網家寬老大的位置，但是卻相對穩定了固網家寬收入。自從中國移動拿到入場券后，固網家寬市場上的赤身肉搏和血風腥雨就成為行業的主基調。中國移動的固網家寬用戶規模可以短時間內超過中國電信，價格因素絕對是不可忽略的。中國移動獲得了80%左右的凈增市場份額，無形中對友商的固網家寬用戶ARPU起到了負向拉動作用。雖然對中國聯通和中國電信來說形成了巨大市場發展壓力，但是中國移動的入場卻為用戶提供了實惠選擇。

在激烈的固網家寬市場競爭中，中國移動雖然發展了大量用戶，但是其收入規模未能與其用戶體量相匹配。如上圖所示，中國移動的固網家寬業務收入僅相當于中國電信的63%左右。實際上，這就從根本上說明了一個問題，那就是中國聯通和中國電信仍然掌握著大量獨家進駐的小區資源。高價值的核心小區和用戶基本上早已經被中國聯通和中國電信瓜分。可以說，對居民小區的獨家進駐或者壟斷進駐，支撐了中國聯通和中國電信的敢于放任中國移動大肆獲客。雖然中國電信并未在一季度的經營報告中公布其固網家寬具體收入數據，但是從網絡論壇中網友的留言中，我們或許可以推測出中國電信通服收入保持增長的原因。至于網友所說是否為真，我們不得而知。但是我們認為，中國電信一番操作之后在能保持通服收入增長，其中的固移捆綁營銷絕對是少不了的。

支持中國電信通服收入增長的還有其他新業務的高速增長。雖然新業務的體量較小，但是未來可期。另外，中國電信在通信市場上的這些操作能否長久，以及友商是否可以借鑒呢？相信很多人會有類似的想法和疑問。我們認為中國電信的玩法既不會長久，也不值得友商借鑒。其中的理由支撐也非常明顯，那就是類似中國電信的資源稟賦，包括中國移動和中國聯通都不具備。一旦失去對獨家進駐小區的壟斷，中國電信的通服收入也就難以穩定。屆時，即便中國電信的移動電話用戶規模已經超過中國聯通，其也無法確保通服收入繼續正向增長。

在后4G時代，通信市場的競爭已經進入到拉鋸階段，相互攻擊對方的核心收入區，最終雖然提升了用戶獲得感，但是卻傷害了行業健康發展的根基。在當前的市場發展中，誰的網絡資源多，誰就能獲取短暫的競爭優勢。中國電信2019年一季度的經營成果就是例證。在固網家寬和移動網絡建設資金被大幅削減的情況下，挖潛現有資源就已經難能可貴，試圖保持正向增長必然難上加難。未來5G或許才是出路。