近年來，隨著OLED顯示技術(shù)的不斷提升，其應(yīng)用范圍逐步從手機領(lǐng)域拓展到電視、筆電、臺式顯示器等領(lǐng)域，各領(lǐng)域的市場份額也不斷提高，對現(xiàn)有的液晶顯示面板應(yīng)用市場造成不小的沖擊，并蔓延致整個產(chǎn)業(yè)鏈，而導(dǎo)光板便是其中的典型代表。

眾所周知，OLED面板擁有自發(fā)光的特性，不像液晶面板需要背光源。而導(dǎo)光板是背光模組中的關(guān)鍵組件之一，若OLED面板應(yīng)用全面崛起，液晶顯示面板市場需求量將會減少，而導(dǎo)光板產(chǎn)業(yè)勢必會受到極大的影響。

據(jù)筆者查詢得知，以導(dǎo)光板業(yè)務(wù)為主的蘇州天祿光科技股份有限公司（簡稱：蘇州天祿）前不久提交了IPO招股書。正如上文所提，隨著OLED顯示市場不斷吞噬LCD市場份額，對于蘇州天祿而言，其未來經(jīng)營發(fā)展令人堪憂！

受益全球LCD產(chǎn)業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移，蘇州天祿經(jīng)營業(yè)績迅速增長

據(jù)招股書顯示，蘇州天祿是一家專業(yè)從事導(dǎo)光板研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)。公司現(xiàn)有導(dǎo)光板產(chǎn)品型號規(guī)格多樣，產(chǎn)品尺寸涵蓋8寸至75寸，厚度涵蓋0.3毫米至3毫米，可滿足客戶定制化的需求。

行業(yè)周知，導(dǎo)光板是背光模組中的關(guān)鍵組件之一，背光模組的下游應(yīng)用為液晶顯示模組，可被廣泛應(yīng)用于不同尺寸的顯示器、筆記本電腦、液晶電視等消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域，以及車載顯示器、工控顯示器、醫(yī)用顯示器、安防監(jiān)控設(shè)備等各類新興顯示領(lǐng)域。

根據(jù)下游行業(yè)應(yīng)用的需求變化，蘇州天祿持續(xù)對各種應(yīng)用領(lǐng)域客戶開拓以及公司產(chǎn)能的提高，帶動了公司主營業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長。在筆記本電腦、平板電腦領(lǐng)域，蘇州天祿導(dǎo)光板產(chǎn)品目前已廣泛用于聯(lián)想、惠普、三星、戴爾等品牌；臺式顯示器領(lǐng)域，該公司導(dǎo)光板產(chǎn)品已廣泛用于微軟、LG、戴爾等品牌；液晶電視領(lǐng)域，其導(dǎo)光板產(chǎn)品已廣泛用于小米、夏普、創(chuàng)維等品牌。

從其近三年的經(jīng)營業(yè)績來看，蘇州天祿2017年實現(xiàn)營業(yè)收入為40，218.53萬元，到了2018年達到60，995.31萬元，同比增長51.66%，2019年其營收為63，824.55萬元，增速有所減緩。

與之對應(yīng)的是，蘇州天祿的凈利潤從2017年的2，180.66萬元增長到2018年的4，483.69萬元，同比增長105.61%；到了2019年，蘇州天祿實現(xiàn)凈利潤8，277.29萬元，較2018年度上漲84.61%。整體而言，蘇州天祿的業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

從產(chǎn)品應(yīng)用類別來看，蘇州天祿的營收主要來源于臺式顯示器以及筆記本電腦業(yè)務(wù)，2017-2019年以及2020年1-3月的占比分別為83.42%、77.75%、87.16%、82.04%。整體占比較高。

從其前五大客戶來看，2018-2019年以及2020年1-3月，其前五大客戶是京東方、中國電子、明基友達、瀚博高新以及中強光電，客戶較為穩(wěn)定。尤其是對前兩大客戶京東方與中國電子的銷售呈現(xiàn)逐年提升的趨勢。2017-2019年，蘇州天祿對京東方的銷售金額分別為1.28億元、1.40億元、1.54億元；對中國電子的的銷售金額分別為0.92億元、1.08億元、1.16億元。

事實上，蘇州天祿的快速發(fā)展，主要受益于全球液晶面板產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移。2016年，我國大陸一年集中投資3，358億元，新增11條液晶面板生產(chǎn)線，2016年底，我國大陸面板總產(chǎn)能7，869.69萬平方米，其中TFT-LCD產(chǎn)能為7，788.32萬平方米/年，位居全球第三。2017年之后全球液晶面板主要新增產(chǎn)能大部分是在中國大陸，新增的高世代線主要由中國廠商投資建設(shè)，隨著高世代的陸續(xù)投產(chǎn)，大陸面板廠商全球市占率將超過50%。

而在我國液晶顯示產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中，涌現(xiàn)出一批具有競爭力的液晶面板生產(chǎn)企業(yè)，如京東方、深天馬、華星光電等。國內(nèi)面板廠商的快速成長，直接帶動了背光模組及導(dǎo)光板的發(fā)展，而蘇州天祿作為導(dǎo)光板供應(yīng)商，其業(yè)績的增長，無疑也受益于此。

業(yè)內(nèi)人士對筆者表示，“隨著韓系廠商的退出，未來中國大陸地區(qū)占全球液晶面板市場份額會超過65%甚至70%的份額，從而開啟LCD面板周期屬性減弱的新紀元。”可見，全球LCD產(chǎn)業(yè)朝國內(nèi)轉(zhuǎn)移已是大勢所趨，但對于蘇州天祿來說，是否意味著利好呢？

顯示面板技術(shù)更迭升級，蘇州天祿未來成長令人堪憂

行業(yè)周知，三星顯示、LGD等韓系企業(yè)逐步退出LCD市場，主要是把重心放在下一代顯示技術(shù)的研發(fā)上。三星顯示把重點放在QD-OLED面板技術(shù)上，而LGD則全力拓展OLED面板。

據(jù)行業(yè)人士透露，目前三星顯示正改變產(chǎn)品策略，以進一步擴大筆電面板產(chǎn)品線，其OLED NB面板也從高端往低端去滲透，包含解析度、尺寸、技術(shù)等規(guī)劃，預(yù)計從今年開始會逐步起量。

而LGD也加快發(fā)展OLED業(yè)務(wù)。繼中國廣州工廠啟動量產(chǎn)之后，京畿道坡州10.5代OLED工廠（P10）也將恢復(fù)。而早前，已經(jīng)決定明年第一季度6代OLED產(chǎn)線E6－3（P9）啟動投資。至此，大尺寸和中小尺寸OLED都已經(jīng)有了明確的擴產(chǎn)時間表。

業(yè)內(nèi)人士對筆者表示，“隨著三星顯示、LGD等韓系廠商的退出，預(yù)計韓廠剩下的LGD的LCD產(chǎn)能不到10%，2020年全球液晶面板新增產(chǎn)能為2100萬平方米，而退出產(chǎn)能達到了3600萬平方米，全年面板產(chǎn)能面積減少了1500萬平方米。”

值得注意的是，隨著OLED應(yīng)用不斷拓展，各類液晶面板出貨量均出現(xiàn)下滑的趨勢。其中，在臺式顯示器面板方面，2017年全球出貨量為1.37億臺，到了2018年達到1.39億臺，2019年、2020年分別為1.38億臺、1.36億臺，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。

在筆記本電腦面板方面，由于受到谷歌Chromebook筆記本熱銷及小米、華為等新品牌加入的影響，筆記本電腦面板出貨量也從2017年的1.76億臺增至2018年的1.77 億臺。不過，在2019年、2020年，全球液晶筆記本電腦面板出貨量卻出現(xiàn)連續(xù)下降，分別為1.75億臺、1.74 億臺。

與上述應(yīng)用類似的是，全球液晶電視面板出貨量也是在2018年達到高峰之后，近兩年出現(xiàn)下降的趨勢。2017年至2020年，全球液晶電視面板出貨量由2017年的2.62億臺提升到2018年的2.84億臺，2019年至2020年出貨量分別下降至2.78億臺、2.76億臺。

相較于液晶面板出貨量下降，OLED面板的出貨量卻節(jié)節(jié)攀升。UBI預(yù)計2020年柔性O(shè)LED面板的出貨量為2.15億片，到2021年將增長到2.57億片，2022年將達到3.2億片，2023年將達到3.53億片。

可見，隨著OLED顯示技術(shù)的不斷發(fā)展，將會沖擊現(xiàn)有的LCD顯示技術(shù)應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈上游材料及設(shè)備廠商也受到很大的影響，并紛紛調(diào)整自身的業(yè)務(wù)。比如不久前LG化學(xué)將其偏光片業(yè)務(wù)出售給杉杉科技便是主要典型案例，隨著主要客戶三星顯示與LGD退出LCD業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向QLED/OLED等新型顯示技術(shù)，盡管OLED也采用了偏光片，但相較于LCD，其用量減少50%，而這也是LG化學(xué)愿意將偏光片業(yè)務(wù)出售的重要原因。

而對于蘇州天祿來說，由于OLED面板無需導(dǎo)光板，隨著OLED顯示技術(shù)的不斷發(fā)展，將吞噬更多LCD市場，其導(dǎo)光板業(yè)務(wù)將會受到更大的影響，進而影響其未來經(jīng)營業(yè)績。

值得提及的是，蘇州天祿并未針對OLED顯示技術(shù)做出應(yīng)對措施，而是指出OLED 技術(shù)存在的成本、壽命、色彩平衡以及功耗等問題，極力掩蓋OLED技術(shù)的快速發(fā)展所帶來不利的影響。

另外，隨著三星顯示、LGD的退出，液晶面板產(chǎn)業(yè)加速整合。除了TCL科技并購蘇州三星顯示股權(quán)之外，京東方也收購南京中電熊貓以及成都中電熊貓的控制權(quán)，同時中電熊貓擬并購冠捷科技51%的股權(quán)。而中電熊貓、冠捷科技均為中國電子旗下的控股子公司，若上述收購案落地，意味著蘇州天祿對其第二大客戶中國電子的業(yè)務(wù)將會有很大的影響。

同時，蘇州天祿前五大客戶中的瀚博高新、中強光電以生產(chǎn)背光模組為主，其關(guān)鍵組件之一的導(dǎo)光板來源于自產(chǎn)以及外購。隨著各類液晶面板應(yīng)用需求下降，進而影響背光模組的市場需求，若上述企業(yè)背光模組出貨量下降，勢必會減少導(dǎo)光板的需求，從而減少對蘇州天祿導(dǎo)光板的采購量，其經(jīng)營業(yè)績將會受到很大的影響。

當(dāng)前，隨著顯示技術(shù)的不斷發(fā)展，行業(yè)已出現(xiàn)LCD、OLED等技術(shù)共存的局面。一旦OLED顯示技術(shù)突破了原來的性能指標，使得其良品率持續(xù)提升，生產(chǎn)成本大幅降低，在與LCD顯示技術(shù)的市場競爭中取得優(yōu)勢，現(xiàn)有LCD顯示技術(shù)將面臨被替代的風(fēng)險。對于以導(dǎo)光板業(yè)務(wù)為主的蘇州天祿而言，其未來發(fā)展將會受到嚴重的打擊！
? ? ? ?責(zé)任編輯:tzh