伊坎常常會通過發出自己的聲音來推動科技公司在業務方面做出改變。美國前勞工部長羅伯特·雷奇（Robert Leich）將這種做法稱作“賬面上的企業家”，即通過調整財務報表，例如回購股份或分拆業務，來提升股價。

　　伊坎上周在一封公開信中表示，蘋果的市值應該達到1.2萬億美元。盡管我并不清楚，為何股票價格會有所漲跌，但我認為，伊坎的成功在于，他有能力說服大型投資者支持他的意見，而不是自行深入研究某家公司的產品將如何贏得市場份額。

　　9月9日，伊坎發布了一封5232字的公開信。他表示，蘋果股價應當達到203美元，較10月10日收盤時的約100美元超出一倍。他在郵件中指責蘋果CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）未能做好“賬面上的企業家”。他呼吁蘋果回購1000億美元股份，而蘋果所剩現金將為330億美元。當然，他自己并不會出售蘋果股份。

　　關于蘋果為何能贏得市場份額，彭博社對伊坎郵件的要點進行了總結，但實際上，這并不是伊坎的專業性所在。以下是伊坎分析錯誤的6點原因：

　　1.iPhone不可能擊敗Android

　　彭博社指出，伊坎認為，iPhone 6和iPhone 6 Plus將可以從Android手中贏得市場份額。伊坎表示：“考慮到用戶在移動設備上花費越來越多的時間，以及一款優秀產品的實際價值，因此很難想象，在成本差距非常小的情況下，為何用戶會選擇一款較差的手機。”

　　但實際上，在與Android的競爭中，iPhone的市場份額正在下降。根據2014年第二季度的IDC智能手機操作系統市場份額數據，從 2011年第二季度至2014年第二季度，iPhone在全球智能手機市場的份額從18.3%下降至11.7%，而Android的市場份額則從 36.1%上升至84.7%。IDC指出，蘋果市場份額的下降是由于“市場對低成本智能手機需求的增長”。

　　2.Apple Watch將令人失望

　　我對約100名學生進行了采訪，其中超過90%正使用iPhone。但他們都表示，不會購買Apple Watch。因此2015年，Apple Watch不可能按照伊坎的估計，以450美元的價格售出2000萬只。

　　伊坎的估計不符合邏輯。如果2015年能售出2000萬只智能手表，那么根據IDC的數據，蘋果的市場份額將從2014年時的一片空白上升至 2015年的59%。在這一過程中，Apple Watch將面臨Pebble智能手表、三星Galaxy Gear，以及索尼智能手表的激烈競爭。

　　IDC估計，2015年全球市場將售出3400萬只智能手表，較2014年的1920萬只上升78%。此外，美國投資公司派杰則發現，大部分用戶只愿意花費100至150美元去購買Apple Watch。

　　簡而言之，伊坎估計的Apple Watch年營收90億美元是過高的，盡管摩根士丹利分析師凱蒂·胡伯蒂（Kate Huberty）也給出了類似的預期。

　　3.iPad在企業市場的吸引力有限

　　伊坎認為，新款iPad，以及7月份時蘋果宣布與IBM的合作，將使得iPad營收從2015年至2017年每年增長13%。

　　這又是一個過于樂觀的估計。今年7月，蘋果報告稱，iPad銷量同比下降9%，至1330萬臺，而營收同比下降8%，至59億美元。

　　蘋果平板電腦業務的滑坡速度比整個平板電腦市場更快。根據IDC的數據，由于平板手機的火爆，2014年第一季度至第二季度，平板電腦市場整體滑坡1.5%。而平板手機的發展使得小尺寸平板電腦不再有存在的必要。而蘋果最新款智能手機的銷售可能將不利于iPad的營收。

　　4.蘋果電視機仍然只是狂熱的夢想

　　如果蘋果于2016財年開始銷售超高清分辨率電視機，那么蘋果應當早已對這一領域表示了興趣。可以假定，蘋果目前遵守所有的信息披露規則，因此關于伊坎認為的，蘋果2016年將售出1200萬臺55英寸和65英寸電視機，以及2017年售出2500萬臺此類電視機，這些只是“狂熱的夢想”。

　　5.Apple Pay將會呈現震蕩發展

　　伊坎認為，如果能在美國的借記卡和貸記卡消費領域獲得30%的份額，那么Apple Pay移動支付系統將于2017財年給蘋果帶來25億美元的營收。

　　我對此仍然持懷疑態度。野村證券分析師斯圖亞特·杰弗里（Stuart Jeffrey）計算出了一個較小的數字，即Apple Pay對蘋果2017財年營收的貢獻僅僅將為0.3%至0.6%，總數為4億至12億美元。

　　6.伊坎過分夸大了蘋果的業績增長和價值

　　基于當前的市盈增長比（PEG），蘋果市值已被高估1030億美元。這一結論基于蘋果的市盈率16.27倍，而每股收益的2014至2015財年增長率為13.4%，即從6.33美元增長至7.18美元（根據Zacks Investment Research的數據）。伊坎認為，蘋果的每股收益還將高出37%，即9.81美元。

　　Zacks給予蘋果的市盈增長比為1.21倍。如果估值合理，那么我認為這一比率應當為1.0倍，相當于蘋果股價83美元。這意味著蘋果的價值應為接近5000億美元，較伊坎估計的價值低7000億美元。

　　總而言之，關于伊坎的公開信，需要指出：“我們不能保證，我們認為的信息是準確而完整的，也不能保證我們的假設一定是正確的。”