比特大陸招股書對于吳忌寒的描述則是：“吳忌寒先生被公認是全球加密貨幣和區塊鏈技術領域的領軍人物……吳忌寒先生憑借對區塊鏈行業的深刻理解，一直指引著我們的戰略發展。”

9月26日晚間，著名區塊鏈企業比特大陸在港交所披露招股說明書，中金公司為獨家保薦人。比特大陸在招股說明書中表示自己是中國第二大芯片設計公司。

根據招股書數據，比特大陸從2015至2017年凈利潤分別為0.486億、1.136億和7.014億美元。經調整后，2017年比特大陸凈利潤達9.53億美元。

2018年上半年比特大陸凈利潤7.43億美元，同比增近八倍。在業務上，礦機銷售占到了營收的絕大多數。在2017年，礦機銷售占總營收的比例接近九成，今年上半年，這一比例更是接近95%。除了礦機銷售之外，礦池運營、礦場服務、自營挖礦也是比特大陸的主要業務。

2017年，該公司在全球基于ASIC的加密貨幣礦機市場占有74.5%的市場份額。截至2018年6月30日，已在中國開設11個礦場，位于四川、新疆以及內蒙古，該等礦場能容納約20萬臺礦機，主要運用兩個礦池，即BTC.com和螞蟻礦池。

然而根據此前披露的數據顯示，2018年一季度比特大陸凈利潤達到11.4億美元，據此推算比特大陸2018年二季度虧損額達到4億美元左右。事實上，比特大陸2018年第一季度的財報亮眼受益于2017年底的加密貨幣牛市頂峰。隨后而來的超級大熊市，使得其第二季度的財務數據一片慘淡。

比特大陸的主要收入來源為礦機銷售收入，其中S9型礦機占到了礦及營收的大部分比重。2018年一季度，比特大陸總收入19.0億美元，其中97%均來自礦機銷售的收入。而在這部分收入中，S9型礦機占到了67%的比重。

2018年2月開始，開始加密貨幣市場跌入熊市，加密貨幣價格的虧損同時也傳導到礦機價格上。根據有關研究報告指出，S9型礦機的價格從2017年底6499美元的頂峰，跌入2018年6月左右649美元的低谷，跌去了整整90%。S9礦機暴跌90%，意味著比特大陸的總資產也將同步折損數億美元。比特大陸2018年一季度公布總資產中，存貨為12.4億美元。若以S9型礦機占67%計算，光S9型礦機存貨據最高峰時期就損失了7.5億美元左右。這還沒算上其他型號礦機的損失。

同時，比特大陸擁有大量的加密貨幣數字資產。這部分也在熊市損失慘重。比特大陸創始人吳忌寒是比特幣分叉幣“比特幣現金”（BCH）的推動者。業界有消息稱比特大陸賣出了持有的大部分比特幣（BTC），以換來大量比特幣現金（BCH）。

從比特大陸公布的數字資產來看，比特大陸截至2018年6月30日，加密貨幣結余為8.87億美元，占其總資產的28%。而根據招股書內容來看，比特大陸將加密貨幣收入計入資產時，歸類為“可使用年限不確定的無形資產”，按成本法入賬而不會對其在各會計期間按公允價值進行重估。

在目前的加密貨幣走勢低迷的市場情況下，這樣的會計記錄做法可能會導致加密貨幣的幣值減值無法全部顯示在財務報表上。雖然比特大陸確實進行了加密貨幣減值撥備，截至 2018 年 6 月 30 日，其持有的加密貨幣為約 9.9 億美元，其中進行了 1 億美元的減值撥備，約占總價值的 10.37%。

然而，在這場超級大熊市中，BCH的跌幅可謂慘烈。相較于年初最高的接近4100美元，到最低408美元，BCH最大跌幅達到了90%，遠遠低于比特大陸的成本價，因此比特大陸光是在BCH上的損失高達數億美元，而這一巨大損失由于會計處理的原因，并未在財務報表上得到反映。

為延續比特大陸發展，吳忌寒把人工智能當作未來公司重點方向。然而，比特大陸雖然先后推出過數款 AI 芯片，但是并沒提到在客戶拓展部分有何成果，另外，在其揭露的財報之中，已經推出兩代的 AI 芯片產品也還未創造出任何營收，對于這么大張旗鼓，且重點發展的業務，也沒有如其他 AI 芯片廠商般，揭露相關生態布局，甚至在支持標準或者是框架方面也都是一片空白。

在產業競爭狀態方面，比特大陸瞄準的是圖像與視頻處理技術，針對的是以安防為主的產業，而這問題又來了，安防產業可以說是 AI 芯片最擁擠的一塊市場，基本上目前市場上的一線方案、芯片業者都有針對安防產業推出產品，比如說地平線、深鑒、曠視、商湯、瑞芯微等等芯片或算法企業都把安防當作重點市場。

相對于以上來自市場的風險，行業的政策監管則是最大的不確定因素。根據比特大陸的招股書，截至2018年6月30日，已在中國開設11個礦場，位于四川、新疆以及內蒙古，該等礦場能容納約20萬臺礦機。

今年年初，市場曾經傳出消息稱，央行召開閉門會議，要求限期關停所有比特幣礦場。對于如何清查國內分布甚廣的比特幣礦場數量，有知情人士稱：“各級政府將被要求通過向下排查的方式，摸清轄區內礦場的數量和位置，再向上申報。”一位數字貨幣監管相關人士曾經表示：“很多高層認為，礦場利用了地方電力補貼，獲得了廉價電，消耗了大量能源，其實質是務虛的，對實體經濟沒有太大幫助，挖出的幣也是向國外輸送，因此監管存在“為他人做嫁衣”的擔憂。”

由此可見，監管層對于比特幣生產環節一直存在謹慎的態度。對于擁有國內最大礦場，同時主要產品面向礦場銷售的比特大陸而言，監管政策的不明晰，或許是其最為致命的軟肋。

值得注意的是，比特大陸招股說明書還公布了股權結構。信息顯示，吳忌寒并不是比特大陸的最大股東，詹克團才是第一大股東。

下圖為重組前北京比特大陸科技及其主要附屬公司的簡明公司架構:

經過融資重組后，IPO前，詹克團旗下基金持有36%股權，為比特大陸最大股東，吳忌寒旗下基金持有20.25%股權，為第二大股東。比特大陸員工持股平臺持股為18.47%。此外，IDG等都是比特大陸的股東。

比特大陸招股書對詹克團的描述是：“詹克團先生在集成電路行業擁有近15年管理和運營經驗，并擁有深厚的技術專長及對ASIC芯片開發的敏銳洞察力。他領導我們的芯片研發團隊實現各項技術突破和尖端產品的更新換代。”

吳忌寒今年32歲，于2009年7月獲得中國北京大學金融學專業及心理學專業的學士學位。

比特大陸招股書對于吳忌寒的描述則是：“吳忌寒先生被公認是全球加密貨幣和區塊鏈技術領域的領軍人物……吳忌寒先生憑借對區塊鏈行業的深刻理解，一直指引著我們的戰略發展。”

由這兩段描述我們可以看出，比特大陸對兩位聯合創始人的定位是：詹克圖負責帶領芯片技術團隊研發，吳忌寒負責區塊鏈業務。