電子發燒友網報道（文/莫婷婷）近期，紫光股份有限公司(以下簡稱“紫光股份”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。該公司早在1999年11月就在深交所上市，截至6月11日收市，總市值約人民幣689.85億元。

截至最后實際可行日期，西藏紫光通信持有紫光股份約28.00%股份。股權架構圖顯示，新紫光集團（包括紫光展銳、紫光國芯、紫光聯盛等）由北京智廣芯全資擁有，而新紫光集團又全資擁有北京紫光通信，北京紫光通信進一步全資持有西藏紫光通信。




凈利降19億，推ICT新品拓展AI市場

紫光股份是全球領先的數字化及人工智能解決方案提供商，提供全棧智能ICT基礎設施產品，并輔以先進的云端智能平臺。

從業績來看，2022年、2023年和2024年，紫光股份的營收分別為737.52億、775.38億和 790.24億元。但是公司營收增長，凈利潤處于下降的趨勢，同期凈利潤分別為37.42億、36.85億和 19.82億元。其今年Q1的業績也出現增收不增利的情況，營收為207.90億元，同比增長22.25%；歸母凈利潤為3.49億元，同比下降15.75%；不過扣非凈利潤4.09億元，同比增長19.30%。未來能否實現凈利潤的持續增長，值得關注。



分業務來看，紫光股份的主營業務包括數字化解決方案、ICT產品分銷，及其他。數字化解決方案是主要的營收來源，報告期內營收分別為463.063億元、529.67億元及557.35億元。2024年的營收占比達到了70.5%。


紫光股份提供的數字化解決方案包括智能計算機存儲、智能連接及安全、云服務及系統集成。在該領域紫光股份已經具備競爭優勢的多款產品，包括2017年推出的業界首款支持云的P級核心集群路由器CR19000，僅需兩到三個單元即可滿足數千萬戶家庭的網絡通信需求；2023年，公司又推出首款Wi-Fi 7全場景接入點產品，實現大規模部署。招股書顯示，截至2024年12月，紫光股份是全球為數不多的能夠為萬卡級集群網絡提供無縫互聯解決方案的公司，也是中國少數能夠提供通信級骨干及城域通信網絡的企業之一。

人工智能的發展已邁入全新階段，對ICT基礎設施提出了更嚴苛的要求，涵蓋算力、存儲、網絡、安全以及能效等多方面的快速提升。從招股書中可以看到，紫光股份將大力發展ICT業務，保持在該領域的技術領先優勢。

招股書中提到公司未來的產品計劃，包括推出用于超大規模的數據中心交換機、開發行業首款商用高性能冷板式液冷交換機、推出采用先進GPU集群互聯技術的多元異構算力平臺服務器，以及下一代基于解耦架構的分布式存儲，將集中式可靠性與分布式可擴展性相結合。

未來ICT業務將持續成為紫光股份解決方案的核心，成為其守住AI市場的“護城河”。

以2024年收入計算，紫光股份是中國第三大的數字基礎設施提供商，市場份額為8.6%；中國第二大網絡基礎設施提供商，市場份額為12.8%；中國第二大計算及存儲基礎設施提供商，市場份額為7.7%。


存儲業務需求增長，深化全球化布局

從毛利率來看，紫光股份的毛利率呈現出下降的趨勢。從2022年的19.8%降至2023年的18.5%，并在2024年進一步下滑至16.0%。這是由于智能計算及存儲業務的銷售增加，而該業務的毛利率相較于智能連接及安全業務而言較低。2023年，智能計算及存儲業務的毛利率為12.4，到了2024年降至8.8%。

在存儲產品方面，紫光股份主要推出了分布式海量存儲系統，該系統采用高密度分布式全閃存架構，并與公司專有的存儲軟件引擎集成。在此基礎上，公司進一步開發了數據中心存儲解決方案，為AI存儲需求提供了更高的存儲可靠性和管理能力。

預計，未來存儲業務的需求將保持增長，也會對性能提出更高的要求，包括大模型訓練所涉及的多模態海量數據對數據吞吐率、讀寫速度和可靠性提出了極高要求，推動數據中心采用更大容量及更高效的存儲設備。

在研發方面，報告期內，紫光股份的研發開支分別為52.99億元、56.43億元、51.02億元。

紫光股份在招股書中提到公司將深化全球化戰略布局，積極拓展海外市場。目前公司在海外市場的占比較小，2024年，海外的營收僅占總營收的3.9%。產品的競爭力在海外市場的拓展中尤為重要，紫光股份表示公司將通過產品拓張策略推進在中東、非洲及拉丁美洲等新興市場及歐洲成熟市場，主要產品包括使用Wi-Fi 7、AI融合網絡、先進服務器、CAS/UIS軟件及M9000系列防火墻等。