電子發燒友網報道（文/莫婷婷）6月9日晚間，海光信息、中科曙光雙雙公告披露換股吸收合并預案。公告顯示，本次吸收合并方海光信息的換股價格為143.46元/股，被吸收合并方中科曙光的換股價格為79.26元/股。

此次交易不僅是A股首例“子吞母”式并購案例，也是國內AI芯片領域最大規模并購交易之一。這起標志性事件，將成為2025年全球半導體并購浪潮中的最新注腳。


今年以來，國際和國內半導體行業并購案例頻現，電子發燒友網統計了今年AI領域、模擬芯片領域的并購事件，包括高通并購英國Alphawave公司、AMD收購Untether AI；國內除了有海光信息通過換股吸收合并中科曙光、國科微收購中芯寧波、南芯科技收購昇生微、晶豐明源收購易沖科技、杰華特收購天易合芯等。

AI行業和模擬芯片行業的并購事件有哪些特點，國內模擬芯片行業接下來又有呈現哪些發展趨勢？

全球并購潮涌：AI巨頭的算力競賽與模擬公司的產業鏈整合

海光信息和中科曙光的并購消息早在5月25日就有相關公告發布，此次雙方公開了具體方案。公告顯示，本次換股吸收合并中，海光信息擬以0.5525:1的換股比例吸收合并中科曙光，海光信息擬購買資產的交易金額為換股吸收合并中科曙光的成交金額，為1159.67億元。

本次換股吸收合并完成后，中科曙光將終止上市，海光信息將承繼及承接中科曙光的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。

海光信息產品包括海光通用處理器（CPU）和海光協處理器（DCU），面向服務器、工作站等計算、存儲設備等應用領域。公開數據顯示，2024年海光信息占據國內服務器CPU市場53.6%的市占率，排名第一；占據GPGPU市場約30%的市占率，排名第二。

中科曙光是國內高端計算機領域的領軍企業，從事高端計算機、存儲、安全、數據中心產品的研發及制造，并布局智能計算、云計算、大數據等領域的技術研發。就在今年2月，中科曙光宣布公司曙光存儲集中式全閃FlashNexus登頂SPC-1基準測評，成為全球第一。

雙方在5月26 日停牌，停牌前，海光信息、中科曙光總市值分別為3164億元、906億元。進行換股吸收合并交易后，海光信息的總市值預計會突破4000億元，屆時將成為A股市值最高的國產AI芯片和服務器公司。

此外，國際大廠高通、AMD也在今年發起了并購。

6月9日，高通宣布將以約24億美元（約合人民幣172億元）收購英國半導體上市公司Alphawave。Alphawave專注于授權高速連接芯片設計，產品覆蓋數據中心、AI、5G無線基礎設施、數據網絡等領域。

AMD則是在近期完成了三次收購，分別是加拿大AI推理芯片公司Untether AI、專注于開發支持AI 推理的機器學習應用程序的初創公司Brium、硅光子芯片開發商Enosemi。從被收購方可以看到，AMD正在加速布局AI行業的不同技術路徑，補齊自身在AI推理、光子計算等方面的短板，進一步強化其在AI領域的綜合競爭力和全棧式解決方案能力。

2025年半導體行業的并購地圖上，模擬行業也是動態頻頻。

今年1月21日，南芯科技發布公告，擬以現金方式收購珠海昇生微100%股權，交易對價合計不超過1.6億元。在4月29日的投資者關系活動中，南芯科技表示公司已完成對珠海昇生微收購交易，后續將持續推進雙方的并購融合。

4月24日，晶豐明源宣布公司擬通過發行股份及支付現金的方式收購易沖科技100%股權，并募集配套資金，交易價格為32.83億元。這兩家都屬于模擬及混合信號芯片設計企業，且雙方都未實現盈利，2024年晶豐明源、易沖科技分別虧損達3305.13萬元、5億元。

5月20日，杰華特發布公告宣布，公司和全資子公司杰瓦特微電子計劃擬以合計3.19億元，直接和間接收購天易合芯合計40.89%股權的股東權益，并實際控制天易合芯合計41.31%的股權。

業務協同重構：補齊AI技術短板

從上述并購案例來看，AI領域的企業與國內模擬芯片行業的戰略布局呈現出相同的目標：實現產業鏈垂直整合，擴大自身優勢。但是從整個產業來看，由于AI行業與模擬芯片行業在技術特性、發展階段存在差異，因此具體看兩個行業在并購策略和目標的具體體現上也呈現出不同的特點。

AI作為未來十年最具變革性的技術之一，吸引了大量資本的關注。但是對于企業來說，AI技術具有高度復雜性和專業性，尤其是在核心算法、芯片架構、數據處理等方面存在較高的技術門檻。

例如高通收購Alphawave，正是看中了其高速連接芯片設計的核心優勢，能夠幫助高通的AI芯片提升數據傳輸速率的表現，能夠滿足當今高帶寬、低延遲應用場景的嚴苛要求，特別是數據中心和5G網絡等應用領域，而這也是高通的主要戰場之一。AMD也通過三項收購，快速獲得AI推理芯片等方面的關鍵技術。

而海光信息的并購，將進一步幫助海光信息形成覆蓋“芯片設計-服務器制造-算力服務”的全產業鏈閉環。海光信息在公告中指出，“本次交易將使得海光信息在目前的高端處理器業務基礎上，延展了與高端處理器緊密配套的高端計算機、存儲、安全、數據中心、智算中心等業務，增強海光信息高端處理器與計算系統間的技術和應用協同，也實現從高端芯片設計到高端計算機整機、系統的閉環布局。”

國際巨頭通過并購快速補齊技術短板，形成技術護城河。通過技術整合，未來全球AI芯片市場將呈現“強者恒強”的格局，頭部企業依舊占據主導地位。

而國內AI行業中，海光信息的并購作為國內芯片產業最受關注的事件，業內人士將其視為中國算力產業發展的重要里程碑。根據集邦咨詢的預測，到2025年，國產AI芯片在國內市場的占有率預計將達到40%，這一增長趨勢表明國產AI芯片將與進口芯片在市場上形成旗鼓相當的競爭局面。隨著國產AI芯片廠商正在迅速崛起，將逐漸縮小與國際競爭對手之間的差距，并滿足國內市場需求方面。


國內模擬芯片行業“聚沙成塔”

當前與AI芯片行業的并購不同，模擬芯片行業呈現出企業數量眾多、市場分散的競爭格局，模擬芯片企業的并購呈現“聚沙成塔”的特征。以TI、ADI等國際大廠的成長路徑來看，這些企業往往通過持續的戰略性并購，逐步擴展產品線和技術覆蓋范圍，實現從單一品類的芯片供應商向綜合性、平臺型企業的轉型。構建起更加完整和多元的業務生態，由此增強企業在細分市場的競爭力。

南芯科技、晶豐明源、杰華特收購的公司均具備一定的模擬芯片相關技術，例如南芯科技收購的昇生微是擁有數模混合集成電路設計能力、CPU設計實現能力，致力于RISC-V CPU架構產品的開發，南芯科技表示，“昇生微與南芯科技的價值觀高度契合，在MCU、數字芯片領域具備比較強的能力，其產品路線與公司現有業務路線具有良好的匹配度。”

杰華特是一家以虛擬IDM為經營模式的模擬集成電路設計企業，天易合芯則專注于高性能傳感器芯片和模擬芯片。杰華特認為雙方晶圓代工廠高度重合，能夠借助供應鏈協同效應降低成本，電源管理芯片能夠與信號鏈芯片業務形成互補。

針對并購后的布局，南芯科技表示，在整合方面，公司將首先在業務端和供應鏈層面為昇生微賦能，雙方在諸多方面能夠形成互補，有利于 提升其運營效率。在產品層面，公司的電源方面的能力將賦 能昇生微。TWS業務只是一個領域，后續還將拓展至更多端 側產品領域，還包括汽車、工業等領域的業務機會。


小結：

在政策、技術與資本多重驅動下，一場重塑半導體產業格局的并購浪潮席卷全球。隨著高通、海光信息、南芯科技等一系列標志性并購項目的相繼落地，半導體行業的競爭邏輯正從單一技術轉向生態體系較量。

在這場產業進化中，平臺型公司與垂直整合巨頭將成為主導力量。國際巨頭通過并購補強技術短板，國內模擬芯片企業則通過“聚沙成塔”向平臺化演進。與此同時，在“科技十六條”“科創板八條”等利好政策下，中國半導體行業迎來了前所未有的整合機遇期。行業迎來整合窗口期，并購成為提升競爭力、實現跨越式發展的重要路徑。