電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，北京三清互聯科技股份有限公司創業板IPO獲深圳證券交易所受理，保薦機構為開源證券。



三清互聯是物聯網賽道上的重要參與者，其聚焦電力物聯網感知層細分領域，十余年間研發并生產了DTU、FTU、臺區智能融合終端、故障指示器、一二次融合成套柱上斷路器、一二次融合成套環網箱和其他低壓電氣設備等。

本次三清互聯沖刺創業板IPO，擬公開發行股票數量不超過2734.61萬股，募集約3.40億元資金，投入智能電力設備擴產項目、研發中心建設項目等。此前三清互聯已完成了6次融資，2020一年內完成B輪、B+輪、B++輪融資，獲得天風天睿、招商資本、海寧泛半導體產投、熠輝嘉泰等機構的投資。

此外三清互聯還與盈泰泓康、財通創新、智慧一號、合肥興邦、深圳開源、招科創新六家機構股東簽署上市對賭協議。如果三清互聯上市申請被證券監管部門否決，或三清互聯撤回上市申報材料，或三清互聯終止或者放棄本次上市申報或因其他原因導致公司未能上市，或在約定時間內未能完成申報等情形，則由實際控制人魏文輝或其控制的上海東詩、上海卓藍和順之鴻繼續承擔直接股東的股權回購的責任與義務。


2023一季度營收0.81億元，智能配電終端產品為主要來源，應收賬款余額很大

招股書顯示，2020年-2023年一季度三清互聯實現的營業收入分別為2.40億元、4.87億元、5.78億元、0.81億元；同期的歸母凈利潤分別為0.29億元、0.51億元、0.54億元、0.05億元。

從上述的數據看，近幾年三清互聯的營收和凈利潤均呈現逐年增長的趨勢，營收的年復合增長率在50%以上，凈利增速相對更低一些。但2023年受電力市場需求下滑的影響，三清互聯在一季度業績表現不理想，僅實現0.81億元營業收入，同比下滑24.99%。

三清互聯主營業務收入主要來源于智能配電網設備，包括：智能配電終端、智能中高壓電氣設備、低壓電氣成套設備。其中營收最大來源于智能配電終端產品，受益我國配電網智能化建設的推進而帶來對智能配電網設備需求的增加，三清互聯智能配電終端產品收入快速增長，2020年-2023年一季度智能配電終端產品實現的收入分別為0.77億元、2.12億元、2.75億元、0.35億元，占主營業務收入的比例分別為32.15%、43.70%、47.72%、43.69%。

低壓電氣成套設備業務2021年收入較2020年也大幅增長，據電子發燒友了解，這主要是三清互聯2020年12月收購可若瑞娜所致，可若瑞娜主營產品為低壓電氣成套設備。

國家發改委、國家能源局2022年發布《“十四五”現代能源體系規劃》，明確提出加快配電網改造升級，推動智能配電網、主動配電網建設。未來，隨著“十四五”電網建設的持續推進，三清互聯相關產品收入將持續增長。

三清互聯智能配電網設備主要銷售給國家電網及其附屬公司和電氣設備制造商。三清互聯主要通過招投標和競爭性談判的方式獲取國家電網及其附屬公司的訂單。2023年一季度，國網及其附屬公司為三清互聯的第一大客戶，當期銷售金額達3126.19萬元，占營業收入的比例為38.79%。除國網外，三清互聯的前五大客戶還包括數邦電力科技有限公司、北京昊創瑞通電氣設備股份有限公司、山東德菲雅電氣有限公司、陜西新陽光電力工程有限公司。

此外，三清互聯另一大問題是，應收賬款余額很大。報告期各期末，三清互聯應收賬款余額分別為1.91億元、2.93億元、3.38億元、3.73億元，占同期營業收入的比例分別為79.86%、60.23%、58.53%和115.66%。

三清互聯企業的產品在市場上的議價能力較弱，部分客戶在購買時要求賒賬，如果三清互聯催收不力或因客戶出現財務狀況問題導致無法付款等情況，三清互聯的應收賬款可能還將進一步增加，這樣下去其將面臨很大的資金壓力。


與同行企業比較：市占率較低，營收規模較小

電力物聯網是通過物聯網技術將電力用戶及其設備、電網企業及其設備、發電企業及其設備、供應商及其設備連接起來，產生共享數據，為政府及社會服務。

行業內的主要競爭企業，包括大燁智能、金冠電氣、科林電氣、和順電氣、北京科銳等。

三清互聯自主研制了以智能配電終端、一二次融合成套環網箱和一二次融合成套柱上斷路器等為代表的核心智能配電網設備。

2020年至2022年期間，國家電網配網設備協議庫存招標中，對DTU招標數量合計38379臺，三清互聯合計直接中標2479臺，占比6.46%。而臺區智能融合終端、一二次融合成套環網箱、一二次融合成套柱上斷路器市占率較低，在報告期內合計占國家電網招標量比例均未超過2%。

截至報告期末，三清互聯擁有74項專利，其中7項發明專利和67項實用新型專利，擁有27項軟件著作權。在技術先進性方面，三清互聯基于參數識別的10KV配電網單相接地故障判別技術，在滿足行業標準的技術上，可成功處置經4kΩ過渡電阻單相接地故障，顯著提升配網線路故障的研判、定位和隔離水平；此外三清互聯自主研發的三段式復壓方向閉鎖過流保護技術應用于DTU產品中，用來實現10KV小電流接地系統單相接地故障發生后的故障隔離，有效解決線路繼電保護選擇性及靈敏性之間的平衡難題等。


現在三清互聯存在的競爭劣勢主要為融資渠道單一、生產能力不能滿足快速發展業務需求、產品應用領域集中、營收規模較小。


募資3.40億，擴產智能電力設備等

三清互聯沖刺創業板上市，擬募集3.40億元資金，投入以下兩大項目：


招股書顯示，2021年、2022年三清互聯主要產品的產能利用率均超過100%，2023年一季度的產能利用率也高達83.32%。三清互聯目前的生產場地和生產能力遠遠不能支撐未來業務需求。如果不能及時解決三清互聯產能瓶頸的問題，將不利于三清互聯未來的市場開拓和無法滿足客戶的需求，對三清互聯經營規模的擴大和綜合競爭力的增強將產生不利影響。

三清互聯計劃將1.97億元的募集資金，投入智能電力設備擴產項目，建設新產線，提升電力物聯網感知層設備產能，突破產能瓶頸，從而提升公司產品市占率。該項目達產期為5年，據測算達產年份將形成智能終端系列產品15000臺、智能傳感器系列產品2000套、臺區智能融合終端產品5000套、一二次融合斷路器2000套、一二次融合成套環網箱100套、智能電表產品400000臺的綜合生產能力。

三清互聯本項目生產的智能配電終端、智能傳感器和智能巡檢機器人等產品均屬于能源互聯網電網智能傳感及智能終端領域，在未來電力物聯網全面建設階段，將擁有廣闊的市場。

此外，三清互聯為了加強研發能力建設，提升公司核心競爭力，擬將0.42億元資金用于建設研發中心。研發中心將通過新技術的研發和產品開發對現有產品進行升級優化，聚焦智能電網領域，攻堅電力物聯網關鍵核心技術。