云管端為通訊連接器創造新的增長空間，產品升級帶來需求放量。伴隨5G時代的到來，5G網絡將引發技術變革，驅動通信設備升級，資本開支顯著上升，通訊連接器將進入5G時代，對其速率和儲存的要求大幅提高，同時，萬物互聯時代數據流量激增，驅動通訊設備網口需求大幅增長，通訊連接器市場有望迎來量價齊升的新時代。從下游客戶上看，數據通信市場的規模變化與無線接入網的升級換呈現較強的相關性，全球交換設備與服務器需求旺盛，其中國產設備商在全球范圍內的市場份額呈現擴張趨勢。公司作為通訊連接器龍頭，在通訊連接器市場有領先的研發優勢，公司研發的高速連接器已在各種電子設備中得到廣泛應用，其中SFP光電連接器可應用于高端服務器，具有較高的技術壁壘，同時，公司與下游客戶保持著良好長久的合作關系，下游市場格局的改變，有望助力公司業績放量。

創新業務想象空間大，業務協同帶來規模效應。公司戰略布局汽車連接器領域，未來，伴隨著汽車電子化程度的提高，與新能源汽車的普及，汽車連接器將實現量價齊升。同時，在產業發展趨勢上，中國占全球汽車產量的比例從2007年的12.1%增長至29.8%，在新能源汽車領域，國內政策的大力扶持與企業的研發投入，未來中國有望實現彎道超車，利好下游相關配套產業。公司目前已大力投入汽車連接器的研發，2017年實現了收入大幅增長，目前市占率僅不到0.5%，未來，依靠公司先進的研發能力與強大的客戶維護能力，有望共享新能源汽車行業紅利。

收入穩健增長，通訊連接器占比最大，汽車連接器成長快通訊連接器占比最大，汽車連接器成長快。分產品來看，通訊連接器是公司核心產品，收入占比始終保持約60%以上;消費電子連接器是公司第二大主要產品，收入占比保持約25%，2017年具有較高毛利率的高端USB-C銷售收入實現了較大幅度的增長;此外，其他連接器占比逐年提升，主要是公司戰略性布局汽車及工業連接器等其他連接器產品。

收入增長相對穩健，成本上行導致利潤下滑。公司近年來收入保持穩健增長，2017年營收12.15億元，同比增長22.59%，主要得益于高端產品的放量以及大客戶的持續開拓;歸母凈利潤0.94億元，同比下降5.17%，主要是毛利率下降2.10pct，導致盈利能力出現下滑。2018年前三季度公司收入9.96億元，同比增長13.43%，增長勢頭依然穩健;歸母凈利潤0.63億元，同比下降14.40%，主要是原材料價格上漲導致成本上行明顯，以及公司加大研發投入所致，同時新投資子公司業績虧損也進一步拖累了公司業績。

云管端推動通訊連接器升級放量，汽車連接器有望實現彎道超車下游應用廣泛，三梯隊競爭格局連接器是電子電路的溝通橋梁，下游應用廣泛。連接器主要包括電連接器和光纖連接器，是整機電路系統電氣連接必需的核心基礎元件，其作用是借助電/光信號和機械力量實現接通、斷開或轉換，可應用在所有電子產品中，從微型膠囊攝像機到大型國防設備都離不開連接器。隨著應用對象、頻率、功率、應用環境等不同，有各種不同形式和結構的連接器。連接器行業上游原材料包括有色金屬、塑膠原料、稀貴金屬和輔助材料等，有色金屬及稀貴金屬占連接器的成本比重最大，塑膠原料和輔助材料占比次之。連接器行業下游包括消費電子、汽車、數據通信、工業、醫療、航空航天及軍事等領域。下游產業的規模增長與技術革新是推動連接器市場增長的主要因素。

全球連接器市場呈擴大趨勢，新興市場呈強勁增長。全球連接器市場需求持續增長，市場規模總體呈擴大趨勢，據 Bishop & Associates統計，2009年全球連接器市場需求規模為343.90億美元，到2016年全球連接器市場需求規模達到541.64億美元，預計2020年市場規模有望突破600億美元。從區域分布來看，全球連接器市場主要分布在北美、歐洲、日本、中國、亞太(不含日本和中國)五大區域，2016年這五大區域占據了全球連接器市場94.5%的份額。近年來，由于受到全球經濟波動的影響，北美、歐洲和日本連接器市場增長緩慢，出現了下滑態勢，而以中國及亞太地區為代表的新興市場呈現強勁增長，成為推動全球連接器市場增長的主要動力。

中國是全球最大的連接器生產基地，行業集中度大幅提高。隨著世界制造業向中國大陸的轉移，全球連接器的生產重心也同步向中國大陸轉移，中國成為世界上最大的連接器生產基地。同時，在中國經濟快速發展的帶動下，通信、電腦、消費電子等連接器下游產業在中國迅速發展，使得中國連接器市場一直保持高速增長，連接器市場規模日益擴大，據 Bishop & Associates統計，中國連接器市場規模從2009年67.7億美元增長至2016年164.5億美元，在全球范圍內市場份額達到30.4%，是全球最大的連接器市場地區。從技術難度來看，我國連接器還主要以中低端為主，高端連接器占比較低。從行業集中度來看，我國連接器行業集中度大幅提高，國內Top3連接器企業的市場份額從2010年的5.8%提升至2015年的17%，未來提升空間大，利好行業龍頭企業。

汽車連接器是最大應用市場，研發能力構筑競爭壁壘。從下游市場來看，連接器廣泛應用在汽車、通訊、航空航天、軍事裝備、計算機、工業、家用電器等多領域，據智研咨詢的統計，汽車連接器占比最大，占全球連接器市場的22.83%，通信緊隨其后，占比20.64%。未來，隨著汽車電子化的增加，與5G網絡的布局，汽車與通信連接器仍將有較大發展空間。同時，在消費電子領域，隨著可穿戴設備的發展，VR\AR 技術的突破，未來消費電子連接器的規模也將相當可觀。從市場份額來看，全球連接器市場份額相對集中，據智研咨詢統計，2015年全球前三大連接器公司——泰科電子、安費諾、莫仕總市場份額達32.8%，具備較強研發實力的大型企業更容易獲得連接器市場的競爭優勢。

三梯隊競爭格局，部分領域有望實現彎道超車。中國連接器市場發展不平衡，大多企業規模較小，目前我國連接器制造廠商有1000多家,其中外商投資企業約有300家,本土企業約有700多家，主要集中在長三角和珠三角地區，但連接器高端技術和高端產品基本由行業國際巨頭壟斷，少數國內企業雖然也生產高端連接器產品，但相對于國際巨頭而言規模仍較小，國內大多數中小規模的連接器生產企業不具備自主開發設計能力。我們大致可以將我國連接器市場分為三個梯隊：

未來隨著新能源汽車、通信、軍工等的迅速發展，中國廠商未來存在較大的進口替代空間，部分領域(如新能源汽車連接器)甚至有望彎道超車。