韓國為了遏制大學生和韓國大媽炒比特幣，韓國央行已經連續幾次召開了緊急會議，討論如何更好的監管比特幣交易問題。

在新西蘭，一名男子將位于漢密爾頓的房子以30萬紐幣賣掉，購入礦機在奧克蘭開始挖比特幣。賣掉房子投入到比特幣市場的用戶，在新西蘭已經不是什么新鮮事了。

在日本，散戶投資者涌入比特幣市場已經給各大交易所帶來了不小的挑戰，按媒體報道，相關交易中估計有30-50%是日本散戶所為。

在中國，雖然央行等部委，已經禁止了比特幣等數字貨幣在國內的集中交易，但整個產業發展并沒有停滯。剛剛傳出消息，小米的雷軍、巨人網絡的史玉柱，以及中國公募一哥王亞偉參股比特幣交易平臺OKcion，也傳出360的周鴻祎正在商談投資火幣的消息。

歐美投資市場相對成熟，但也用另一種方式表達了對比特幣市場的助推，比如歐洲的法國準備推出世界上第一只比特幣公募基金，德國準備推出比特幣期貨，而瑞士之前已經推出了比特幣ETN（Exchange-TradedNotes）。美國就不用說了，不僅上線了比特幣期貨，而且美國一些比特幣交易所，日開戶量一度超過10萬。

在這樣一個背景下，一些人看到的是機會，一些人看到的是風險，但大部分人認為這就是一個風口。

什么是風口，中國人經常說的一句話是，風來了，豬都會飛。

在我看來，比特幣引發的區塊鏈資產熱，以及數字貨幣狂潮，用“風口”來形容還不太恰當，因為這是一次百年難遇的“泡沫”運動，背后有著非常可怕的認知盲區。

真正能夠在歷史上留名的泡沫不多，比如四百年前荷蘭郁金香泡沫、三百年前的英國南海股價泡沫。這兩個泡沫是非常值得研究的，因為其影響空間絕后。

真正的，巨大的泡沫，不是一個簡單的投資標的價格波動形成的泡沫。沒有社會核心成員的參與，沒有歷史性組織關系的改變，其所謂的資產價格波動，實際上并不能看作是一種空前的價格泡沫運動。

1602年，荷蘭東印度公司（Dutch East India Company）成立，這家公司直到1799年解散。在成立將近兩百年間，總共向海外派出1772艘船，約有100萬人次的歐洲人搭乘4789航次的船班前往亞洲地區。平均每個海外據點有二萬五千名員工，一萬兩千名船員。

荷蘭東印度公司的歷史意義在于，它是世界上第一家跨國公司，也是第一個發行股票的公司，而且政府持有股份，有為戰爭支持薪水，與外國簽訂條約，鑄造貨幣，建立殖民地等權利，每年給政府分紅18%。該公司貿易額一度占到全世界總貿易額的一半。

到了1630年左右，全世界的財富，源源不斷的向荷蘭轉移，就像過去三十年，中國瘋狂的賺取外匯一樣。荷蘭人的富裕程度你是很難想象到的，衣食住行都是不用發愁的，因此就開始玩精神層面的東西，郁金香（類似于北京人玩核桃、手串）。

1634年至1637年，郁金香的價格被炒到了你想象不到的地步，最高的時候，荷蘭人培育出來的郁金香高貴品種，一株可以賣到110盎司黃金，按照目前的價格，110盎司的黃金，價值14萬美元，接近100萬人***

但郁金香泡沫最終還是破裂了。每每回顧這段歷史，每次都能讓投資者感慨萬千，但這并沒有使得投資者對于泡沫的理解更加清晰，反而更加模糊了。

跟郁金香泡沫比起來，日本的房產泡沫、美國的次貸危機都很難相提并論，郁金香可能再過一百年，也不會賣到一株110盎司黃金的價格。

為了研究比特幣價格，以及其是否成為世紀泡沫的可能，我這段時間基本上沒有干別的，無時無刻都在想這個問題。今天終于有了一點想法，對于郁金香泡沫，我的思考是，并不能完全站在郁金香上面去研究，對于這種世紀泡沫，需要一個非常明確的歷史解答。

與其說它是一種泡沫，還不如說是人類誕生了新的組織形式之后，所刺激出來的一種前所未有的，對財富和夢想的追逐。如果荷蘭沒有發明股份制公司，如果東印度公司不是那么高效、貪婪的攫取全世界的財富，那么郁金香泡沫就不可能誕生。

其實人類的組織形式只要發生重大的變革，就會對經濟產生重大的影響（比如中國房價的暴漲，其根源就是從計劃經濟走向市場經濟），從而制造出難以想象的資產狂潮。股份制公司的發明，給全民參與經商奠定了基礎，也給商人們提供了持續的資本，而股東的貪婪，導致股份制公司就像一臺永不停歇的魔鬼機械，可以滲透到任何一個角落去榨干哪怕一點點的利潤。

我可以這么講，如果股份制公司這個組織，首先不是從荷蘭誕生，而是從其他國家誕生，那么其他國家也會爆發類似郁金香一樣的泡沫。

我們繼續往下說，再舉一個類似郁金香泡沫的例子。

1664年英國南海公司成立，這家公司成立之初，是為了支持英國政府在債務方面的信用問題（當時英國為與法國爭奪歐洲霸主發行了巨額國債），認購了總價值近1000萬英鎊的政府債券。作為回報，英國政府對該公司經營的酒、醋、煙草等商品實行了永久性退稅政策，并給予其對南海（即南美洲）的貿易壟斷權。當時，人人都知道秘魯和墨西哥的地下埋藏著巨大的金銀礦藏，只要能把英格蘭的加工商送上海岸，數以萬計的“金磚銀塊”就會源源不斷地運回英國。

南海公司的股票實在太有誘惑力了，其中包括半數以上的參眾議員，以及國王也禁不住誘惑，認購了價值10萬英鎊的股票。由于購買踴躍，股票供不應求，公司股票價格狂飆。南海公司股價漲幅最快的時候，一個月漲了29倍。

1719年至1720年，南海公司通過跟政府之間的“債轉股”，以及發行新股計劃，把泡沫推到了難以想象的地步。社會各界人士，包括軍人和家庭婦女，甚至物理學家牛頓都卷入了漩渦。

到1720年6月泡沫破裂，南海公司股價從超過1000英鎊迅速跌到了接近100英鎊。

那么南海股價泡沫到底是怎么形成的呢？真正的背景是，南海公司有條件從海外攫取巨量的財富，政府參與到炒作當中，全國最有權勢的人，都持有南海公司股票。這依然可以看作是“股份公司”這個組織給世界帶來的沖擊，如果“股份公司”這個組織沒有發明，也就沒有南海泡沫一說。因此，南海股價泡沫，實際上從真正的歷史根源來講，跟荷蘭郁金香泡沫屬于同一種邏輯推動。

由此來判斷，如果要出現類似的，全民式資產追逐形式，要么就是翻來覆去的炒股票，要么就是需要有新的組織形式出現，或者說新的“大陸”有待開發。但截至目前，我并沒有看到比股份公司更為先進的組織形式出現。到了上個世紀末，互聯網的興起，改變了全球產業運行機制，也制造了一次巨大的泡沫運動，可以說“互聯網”成了投資者的新大陸。

未來還有什么是“新大陸”呢？比如說人類發現了某個星球上全是黃金，而且只要投入更多的資金，就能從這個星球上把黃金運回來，那就有可能會制造出新一輪大投資，以及伴生的大泡沫。可目前還不行，馬斯克的宇宙飛船，似乎離飛到其他星球還有很遠的路要走。

如果沒有新大陸，那么真正的改變依然是人類自己的“組織形式”。之前是“股份公司”，而后是“互聯網”之下的股份公司，那么未來就是基于互聯網的“區塊鏈”。

“區塊鏈”對世界的沖擊，可能就像400年前“股份公司”的發明一樣，不僅可以改變經濟社會的組織形式，而且可能會制造出類似郁金香一樣的世紀泡沫。

比特幣這種泡沫從歷史來看，沒有任何的案例可以參照，400年前的郁金香是一朵花，200年前的南海股價，是一個公司的股票，而今天的比特幣是一個區塊鏈數字貨幣。

沒有人能看懂，但參與者都充滿對區塊鏈的幻想，它就是21世紀的新大陸，這就是制造世紀泡沫最好的先決條件。

當然，泡沫也分前、中、后三期，前期的表現主要是少數人靠信仰，中期是多數人抬轎子，后期的表現就非常值得重視，因為當泡沫足夠大的時候，對社會各階層會形成很大的影響，這個時候如果不參與其中，就會有一種被歷史拋棄的感覺，而既然形成了一種社會效應，包括國家政府、社會名流等就會參與其中，這進一步導致信用背書增強，普通投資者更加趨之若鶩，泡沫逐步到達頂峰。

那么區塊鏈到底會如何改變人類社會的組織形式呢？

“股份公司”這個組織實際上已經成為一種基礎形態，其推動全社會商業活動的能力已經抵達極限，區塊鏈可以進一步分散出更為有效的組織。很簡單的舉個例子，目前大家打招呼會問，你是哪家公司的，或者說你在哪家公司工作，未來可能會問，你是哪條鏈上的。因為你所有的信用、資產，以及價值的創造，都可能是通過某一條或多條區塊鏈來完成。

因此，從改變商業進程，以及社會組織形式這個方面來說，區塊鏈具備創造世紀大泡沫的機會，而且這種泡沫的影響，并不像荷蘭郁金香一樣，只限于一個國家或一部分人群，比特幣等制造出來的泡沫，甚至會影響到全球一大批產業的轉移和諸多資金的再分配，引發危機可能僅僅是其中一個小插曲。

很多老外非常不理解中國的哲學，在中國人思想里，能穿云駕霧，飛得最高、最快的動物，是龍，而中國龍卻沒有翅膀。就像你認為沒有任何價值的東西價格卻漲得最高。

如果真的有世紀資產大泡沫，真的可能不是房產、股票，或某一個實體的東西，而更可能是一個非常虛擬的資產。人們出價最高的東西，往往不是對他們來說，使用價值最高的東西，而是那些能不斷刺激他們欲望的東西。

最后，我還想強調一點，對于研究數字貨幣的這幫人來說，一定要注意，絕對限量的東西，是不可能成為一般等價物的（近幾百年來，黃金之所以可以當做貨幣，是因為黃金的產量增速，跟全球GDP的平均增速差不多一致），除非有更高級的智人，把我們現有的人類關進了動物園，限制其所有活動，那樣的話一般等價物就可以是限量的了，否則只要人類是進步的，就需要用更多的一般等價物來滿足對創造的定價。

法幣的最大問題，并不是不斷的增發，而是沒有可信條件的增發（區塊鏈一些機制可以摒棄人為干預，做到有條件的自動增發貨幣，這一點值得期待）。比特幣等絕對限量的幣種，只能當做一種“藏品”來看待，也只有將其當成一種儲值和藏品，才有可能出現更高的價格。如果要過渡到大規模結算貨幣的角色，需要提升的不僅僅是修改算法和升級技術的問題，還要對現有社會規則的制定者進行影響、改造，而這本身是危險的。