中國央行在貨幣領域目前到底在思考什么，關注什么，國家發行的數字貨幣會是什么模式，從此次電話會議中可以進一步得到確認。

能夠定義為貨幣的，有幾個東西，一個是紙幣，第二個是硬幣，第三個是金銀幣，第四個是紀念幣，第五個是數字貨幣，目前最不明確，也最為復雜的是“數字貨幣”，其他的幾個貨幣形態，基本上都有了非常明確的概念和使用邊界。

對于央行來說，范一飛提到，貨幣金銀層面首先一個挑戰是，傳統業務環境發生重大改變，數字經濟發展、支付手段多樣化和公眾用鈔習慣變化等對人民幣發行流通產生了深刻影響，公眾對現金服務水平也提出了新的更高要求。

簡單的來說，央行目前最關注的還是數字經濟問題，支付手段確實發生了很大的變化，公眾的用鈔習慣，從現金、銀行轉賬，直接走向了移動支付，這會直接影響到人民幣的發行和流通問題，尤其是近年來數字貨幣帶來的沖擊，使得央行不得不開始大力研究新型貨幣形態問題，這實際上已經超出了關于支付結算等領域的授權和監測能力，以比特幣為代表的點對點支付體系，甚至根本不需要銀行等金融中介，如果沒有一種新的貨幣發行和管理思考邏輯，化解市場對各類虛擬貨幣的熱衷，可能會引起金融權威性的降低。

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我們可以逐條解讀一下未來中國對數字貨幣的態度和定義。

第一個是，范一飛行長首先提到，進一步加大改革創新力度，扎實推進央行數字貨幣研發，持續改進紀念幣發行管理方式，深入推動鈔票處理中心業務和發行庫轉型，加大非標金銀查驗和貨幣史問題研究工作力度。

這一段話非常非常的重要，而且每一句話都蘊藏著巨大的信息。央行已經確定了要推進數字貨幣的研發，但什么樣的數字貨幣，才是央行要發行的數字貨幣呢？再看另一句話“持續改進紀念幣發行管理方式” 。我可以肯定的告訴大家，如果央行采用區塊鏈的方式發行數字貨幣，且不得不把發行量固定在一個數值之內（如果發行量是無限的，就跟法幣的電子化沒有什么區別了），那么央行發行的數字貨幣，實際上就是數字版的，可流通和交易的“紀念幣”。

面額為1000元，重量為12盎司（373克）的熊貓金幣，你會把它當一千元花掉嗎？

這就非常好理解上面這段話的意思，也就是為什么范一飛在說，扎實推進央行數字貨幣研發，這句話之后，緊跟著兩句話，“持續改進紀念幣發行管理方式，深入推動鈔票處理中心業務和發行庫轉型”。未來，紀念幣的概念也會發生變化，以數字貨幣的方式發行是大概率事件，鈔票處理中心業務和發行庫的轉型就更不用說了，按照央行的規劃，未來中國發行的數字貨幣，是對現有紙幣的替代，如果現有紙幣都沒有了，退出流通了，那么鈔票處理中心業務和發行庫就必須要轉型。

關于央行具體如何發行數字貨幣，總量會是多少，投資價值到底有多大，我們此前已經做了全面的分析。大家可以詳細去看看，然后跟上面的內容做一個呼應，就會有很好的一個國家數字貨幣的具象呈現。

另一個對于區塊鏈和數字貨幣從業者、參與者、投資者都很重要的問題。范一飛提到，要開展對各類虛擬貨幣的整頓清理，著力構建“五位一體”的反假貨幣工作機制，加強人民幣相關收藏品市場管理，切實維護人民幣流通秩序。

關于對各類虛擬貨幣的整頓清理，實際上并沒有放在跟金融監管相關的語境和組合中提及，而是放在了跟“反假幣”、“加強人民幣相關收藏市場”，來統一提及，這進一步明確了一個信號，如果中國從國家層面推出數字貨幣，實際上類似的數字貨幣，如果不是央行發行的，就可以定義為“假幣”。

構建“五位一體”的反假幣工作機制，這一機制原來僅僅是關于紙幣市場的，但也有可能會沿用到數字貨幣市場。那么什么是五位一體反假幣工作機制呢？“五位”是指，治源、清分、截流、健體、固本，堵絕制假販假源頭，嚴格現金存取業務制度，截斷假幣流通渠道，健全反假組織體系，提高群眾反假意識，根治假幣犯罪行為。

如果“五位一體”反假幣工作機制真的沿用到數字貨幣市場，意味著什么呢？首先會影響到上游的挖礦，因為這個可以定義為生產“假幣”，其次會對交易所有進一步的管控，因為這屬于“假幣”流通渠道，第三個是會發動各種形式的傳播，來提醒數字貨幣市場的風險。

當然，我們并不希望這樣的事情會發生，我個人非常同意中國發行數字貨幣的理論設計和落地方案，如果用替代流通中的現金的方式發行國家數字貨幣，總量約8萬億元，約合1.3萬億美元，相比目前只有3000億美金的數字貨幣市場，似乎高出不少，但去年非國家化數字貨幣市場的市值總額，一度高達1萬億美元。

國家戰略需要考慮一個全球思維，如果中國依然站在一個自我生態的角度考慮問題，在未來金融市場會更加被動。有很多數據已經表明，數字貨幣市場的發展，已經不以各國政府的意志為轉移，直接或間接持有數字貨幣的人數在持續上升，按照媒體公開的調查數據，美國有超過2000萬人參與數字貨幣相關業務，日本有14%的上班族持有數字貨幣，韓國三分之二的股民在交易數字貨幣。

假設中國并沒有嚴格的去打壓數字貨幣，而是利用國家數字貨幣去給全球非國家化數字貨幣去計價交易，會產生什么效果呢？很顯然，中國的國家數字貨幣，將在非常短的時間內，結構性的完成國際化，并迅速成為全球性的計價、交易和儲備貨幣。

從理論上來說，中國的國家數字貨幣，如果按照M0，也就是流通中的現金需求的增長速度，年增長大概8%左右，這是能夠滿足數字貨幣領域市值和整個生態未來合理的膨脹要求的，而且會跟中國經濟的發展速度掛鉤，這就代表了一種未來。就像全球經濟要看美國的臉色一樣，是美國強大的象征。如果數字貨幣的發展要看中國國家數字貨幣的走勢，以及中國經濟的臉色，那也是中國強大的象征。

再做一個假設，如果把現有的非國家化數字貨幣都監管掉，實際上國家發行的數字貨幣，將失去最大的一個應用場景，這就好比說你要發一個貨幣，但沒有東西可以買，那就意味著其發行的貨幣是一個無效的交易媒介，不僅難以形成國際競爭力，而且也收不到鑄幣稅等。

很多人可能會問，國家發行的數字貨幣，難道就不能買東西嗎？我告訴你，按照目前我的分析，以及央行多次提及的國家數字貨幣的架構，國家數字貨幣確實不是用來購買現實當中的東西的，因為總量有限，價格浮動，變成了一個投資品。就像紀念幣雖然有面額，但你會拿紀念幣去買東西嗎？紀念幣的流通，是另外一個市場。中國的數字貨幣，實際上意義在于創造了一個數字版的熊貓金幣，這個從理論上來說，本身是有競爭力。

從另一個角度講，在非國家化數字貨幣領域，目前最缺的就是一個相對穩定，且有一定信用基礎的數字貨幣來計價所有的數字貨幣，這一需求未來會非常的大，而本身一般的小國家背書的數字貨幣是解決不了這個問題的。歐元、美元、人民幣、日元等，如果誰先最早開始著手解決和介入數字貨幣領域的計價和結算問題，誰可能就會獲得更大的未來金融制空權。

我舉一個非常簡單的例子，上個月26日以人民幣計價的原油期貨在中國上市，而且允許境外投資者參與，最直接的影響是，當日人民幣對美元匯率大漲接近500點，是近三個月來最大的一次單日波動。如果人民幣能夠計價未來全球的數字貨幣，實際上比當年美國的黃金美元、石油美元，甚至說當下的糧食美元，都可能具有影響力，因為數字貨幣代表了未來全球整個資產領域的數字化，其規模可能比黃金、石油、糧食還要大。

能夠從戰略層面利用好這一次數字貨幣市場帶來的歷史性機會，可能直接影響到未來全球貨幣體系重構過程中利益分配的問題，對實體經濟的影響也將是潛在和巨大的。