3D玻璃迎爆發式增長 產業上下游同受益

安信證券調研認為，玻璃將成為OLED之后智能手機的另外重要技術創新，玻璃將是蘋果下一波手機創新的重要技術，其對行業的影響不亞于2012年開始的金屬機殼浪潮。

作為國內最大、全球第二大的玻璃蓋板生產商，藍思科技（300433）同時也是蘋果在中國重要的合作伙伴。在2.5D玻璃時代，藍思科技就是蘋果的重要供應商。近年來，公司也不斷發力3D玻璃領域。

據公司介紹，在前期研發成果和小批量生產的基礎上，公司已經開發設計了一些關鍵生產設備，顯著提高了在3D面板及后蓋玻璃各制程的工藝水準和良率，并首創四面彎曲3D玻璃的加工方法，實現了對VIVO、華為新機型四面彎曲3D玻璃面板及后蓋的獨家供貨。

目前，公司已經是三星S8、華為榮耀Magic、VIVO Xplay6、小米6等產品的3D玻璃重要供應商，已形成約2700萬片/年的3D玻璃產能。

藍思科技董秘彭孟武表示：“今年市場對3D玻璃前后蓋的需求熱情比較高，主要是用在安卓系列的旗艦機型上，未來還會陸續有新品面世。公司會根據市場需求適當增加3D玻璃的產能，預計公司今年的3D玻璃出貨量會達到4000萬片以上，毛利率比較好。”

2016年4月，藍思科技實施了非公開發行，募集資金凈額31.12億元。募投項目中，公司擬向3D曲面玻璃生產項目投資16億元。該項目預計完全達產后將實現年銷售收入20.09億元，年凈利潤6.8億元。

藍思科技董事長周群飛在業績說明會上指出，未來兩三年玻璃的市場滲透率會越來越高，前后蓋雙面玻璃的設計將為公司帶來新的成長空間。據藍思科技2017年經營目標，公司凈利潤將同比增長50%。

與此同時，星星科技（300256）也對外透露，公司3D曲面玻璃蓋板已開始小規模量產，為華為智能手環等產品提供配件，并為多款手機打樣試產。目前主要終端客戶包括華為、中興、聯想、酷派、小米、HTC、亞馬遜等國內外手機一線品牌。

3D玻璃大受青睞的同時，也帶動了整個產業鏈的快速發展。華泰證券（17.000， 0.39， 2.35%）研究員指出，由于3D玻璃與傳統2D玻璃蓋板加工工藝不同，其生產需要經歷曲面成型、曲面拋光、曲面印刷、曲面貼合四大工藝難點。

東北證券分析師高鵬預計，玻璃熱彎機和玻璃精雕機有望復制當年金屬CNC加工設備爆發的邏輯。隨著新蓋板產品的大規模鋪貨，國外設備企業將率先受益，隨著國內廠商技術實現突破和下游需求的倒逼，國內設備廠商也將迎來爆發式增長。

回到A股市場，智慧松德（300173）在2014年12月以9.8億元收購的大宇精雕是國內玻璃加工領域龍頭企業。大宇精雕董事長雷萬春公開表示，作為全球首批和蘋果公司合作的精雕機廠商之一，大宇精雕率先開始了觸屏玻璃精雕機的研發。

雷萬春透露，大宇精雕已成功攻關3D玻璃熱成型、3D玻璃CNC精修和3D玻璃拋光等設備難點，將成為國內唯一一家能提供3D玻璃成型工藝全流程的3D玻璃智能裝備的系統集成商，設備性能不但與三星等國際大廠相提并論，設備價格還只是國際大廠的40%。

智慧松德方面也于近期表示，大宇精雕自并入公司以來，發展情況良好，其推出的3D玻璃相關設備已有銷售，預計隨著下游市場的增長，今年有望獲得大規模的銷售。

同樣覬覦3D玻璃設備的不止智慧松德一家。勁勝精密（300083）今年3月在接受機構調研時也表示，公司的3D玻璃熱彎機正在研發調試中。此外，公司子公司創世紀已于2015年成功研制出玻璃精雕機，并已出貨超過3000臺，目前創世紀的玻璃精雕機產能為每月600臺至800臺。

此外，作為國內最大電主軸生產商的昊志機電（300503），其生產的電主軸主要用于數控雕銑機。昊志機電相關負責人在接受證券時報記者采訪時表示：“公司針對3D玻璃加工的電主軸已經有小批量的產品銷售。我們的主軸客戶還是比較多的，不僅限于富士康，還有遠洋翔瑞、大宇精雕、久久犇等客戶。此外，我們在藍思科技主要是主軸建站維修服務。”

謹防“蘋果依賴癥”

“傍上”蘋果的大腿無疑將對公司的業績和知名度帶來不小的助力，但過分依賴蘋果也存在不小的風險。

今年4月初，蘋果宣布將在兩年內解除與其GPU供應商Imagination的合作，使得Imagination的股價當即暴跌了70%。隨后，業內又傳出消息稱蘋果還將在2019年之前解除與其電源管理芯片供應商Dialog的合作，這也使得Dialog的股價一度大幅下跌36%。值得注意的是，Imagination從2008年起就成為蘋果的供應商，蘋果是其最大的客戶，為其貢獻了超過一半的收入。

折射到A股市場，曾經的蘋果第一概念股萊寶高科亦是一則經典案例。所謂“成敗蕭何”，當初將萊寶高科領進蘋果大門的TPK在2011年向上游延伸，提高了sensor（傳感器）自給率，萊寶高科也失去了TPK的訂單，從此蘋果光環不再。2012年至2015年，公司業績連年大幅下降，股價也從2010年的頂峰下跌了超過80%。

鑒于蘋果的保密協議，一位不愿透露身份的蘋果供應商高管向證券時報記者表示，為了降低斷貨風險，蘋果在配件供應鏈上往往會同時選擇兩三家以上的供應商。每一代蘋果產品更新升級都會伴隨著一次供應鏈調整，新供應商加入的背后也將伴隨部分老供應商的出局。

另一方面，倘若蘋果不具備某一領域的技術，它可能會提供資金扶持特定供應商進行排他的研發。一旦技術成熟，蘋果可能會選擇通過收購或挖走研發團隊等方式自己掌握核心技術。

A股上市公司中，曾一度近半營收依賴蘋果的安潔科技，正極力減少對蘋果的依賴度，不斷開發國內的智能手機客戶及新能源業務訂單。公司業績雖然在2013年和2014年出現一定下滑，但隨后再度呈現高速增長。2016年公司實現凈利潤3.87億元，較2010年增長近6倍，客戶集中度則大幅下降，第一大客戶銷售額的占比僅為18.9%。

同樣是面臨產品單一、高度倚重大客戶的德賽電池也對業務做出調整，計劃未來重點拓展新能源汽車領域，提供電池包及電源管理系統，動力電池、儲能電池等大型電源管理系統及封裝集成業務。

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