人工智能（AI）這個領域，全球都存在著泡沫。如今泡沫越吹越大已經到了要破滅的時候，真正贏家也開始初露跡象。50倍PS值背后，AI視覺公司的蜂擁進入，人才和商業化出現天平失衡現象。AI將顛覆整個行業。

AI產業已經從玩技術概念階段轉向了拼落地階段，贏家將是那些能夠快速解決實體經濟問題、提升行業效率，甚至顛覆傳統商業模式的公司。

阿里云是阿里巴巴集團由個人消費者向傳統產業滲透的抓手，是整個阿里集團的人工智能大腦。該公司總裁胡曉明在2017年12月28日的一次演講中說道，人工智能（AI）這個領域，全球都存在著泡沫。雖然整個行業將人工智能吹噓的“高大深”，但AI應該是人們看得見、聽得到的東西。

胡曉明并不是擔憂“AI泡沫”的唯一發聲者，比他更早4天，科大訊飛董事長劉慶峰在一個論壇的演講中預測，今年將有一大批的人工智能創業公司倒閉，但整體上AI產業將大規模發展。

“AI是2B的生意，不能指望2C的速度，小心泡沫就要來了。”創新工場創始人李開復在更早之前說。

人們通常用兩個指標來衡量一個領域有無泡沫：是否有大量熱錢進入該領域，導致該領域公司估值遠高于實際價值？技術是否大范圍應用在現實之中，并大范圍改變此前的商業模式？

胡曉明認為，人工智能需要同時具備三個條件才算有“價值”：第一，要有場景驅動，解決什么問題，為這個社會降低了多少成本，提高了多少效率；第二，在人工智能背后是否是有足夠的數據來驅動AI能力的提升；第三，是否是有足夠的計算能力支撐。

但更多接受 記者采訪的人工智能公司操盤手認為，胡曉明提到的第一件事情才是決定他們生死的唯一要素——那些能夠快速解決實體經濟問題、提升行業效率，甚至顛覆傳統商業模式的公司才有可能在這場競爭中勝出。

50倍PS值背后

在中國的風投圈子里，AI公司很貴，而且有錢還未必能投得進去，這一點不是秘密。

北京冬天的一個深夜，一個不起眼的飯館里，幾個AI領域的財務顧問正在討論手里項目的融資進展。他們發現，2017年，圖像識別公司的PS（估值除以營收的倍數）基本都在50倍左右，遠高于正常公司的10倍。

和互聯網行業相比，人工智能行業很新，而且融資活動頻繁，所以，大部分投資機構在估值時，使用的是較為通行的可比交易法。

所謂的可比交易法，就是參考此前同類公司的融資情況來制定PS值。2016年，全球范圍內的AI領域的融資PS值區間最低在43.8倍，最高居然達到了241.9倍。

因此，在過去的一年中，多數投資機構取了中間值，融資估值普遍維持在50倍上下，而正常公司的PS值一般在10倍左右。

一位長期活躍在AI投融資界的風險投資家說：“即使這么高的倍數，也不是想投就能投。”

人工智能公司里，僅圖像識別公司就圈走了幾十億美元的投資。眾多投資公司爭著往以“圖像四小龍”為代表的頭部公司里擠。這些公司有相同的特質：以AI技術起家，通常有一支實力雄厚的技術團隊；已經開始產生收入，未來收入可預期。

相比同樣依靠機器學習技術進行內容推薦的明星公司今日頭條，商湯科技的估值在投資界被認為高估了。一位今日頭條人士透露，頭條2017年預計收入在170億人民幣，估值在200億－220億美元，PS不超過10倍。但這種對比亦在業界存在爭議。

讓圖像識別公司大火的主要原因之一，是各家公司紛紛找到了最適合AI圖像技術快速落地的領域——安防。

安防的主要產品是攝像頭，這種單純的圖像智能落地領域簡直得天獨厚，視覺識別在安防領域的使用場景有布控任務、人證比對以及智能報警等，這些場景可以快速簡單部署AI產品，如算法SDK、布控一體化系統、人臉圖像檢索比對系統和智能前端攝像頭（嵌入式SDK）等。

包括“圖像四小龍”在內的AI視覺識別創業公司幾乎都已經涉足這個行業，投資人和他們聯合制定了預期銷售額，這些銷售額，將成為這些公司繼續往前走（上市獨立發展或是賣給大型平臺）的基石，也是投資人變現的一個重要依據。

此前多年，安防是一個不性感且重模式的產業，資源幾乎都掌握在行業巨頭海康威視和大華股份手里，鮮有創業公司涉足。海康的利潤相當于5個大華，而大華則相當于5個排名第三的東方網力，其他企業利潤相比東方網力更加微乎其微。海康威視2017年上半年營業總收入164.48億元，比上年同期增長31.02％，凈利潤32.92億元，比上年同期增長26.22％。

AI視覺公司的蜂擁進入，也讓這兩家傳統巨頭加快了+AI的腳步。

但加載了AI能力的安防攝像頭只是海康威視業務產品中的微乎其微的一小部分，有人分析，比例約為5％。

一位曾經給公安部門擔任過技術專家的創業者告訴 記者，國家在安防領域的技術實力已經相當高了，抓捕逃犯對于公安部門來說，并沒有技術障礙。他說：“為什么海康威視不去大力鋪AI產品？因為現在還不是合適的時機。”這位創業者創辦的公司是海康威視的合作伙伴。

另一位同樣將重點放在安防領域的AI公司創始人告訴 記者，安防作為目前AI落地最充分的行業，目前技術滲透率也僅為1％。也就是說，只有1％的安防設備應用了AI技術。

“2017年安防產業產值在4500億元人民幣，而目前所有的AI安防產品，產值不到20億元。”該創始人說。視頻監控攝像頭通常有4路、8路、16路等規格，一路可以安裝一個攝像頭，而今天智能安防領域最大的一筆訂單在上海寶山，為3000路，相比龐大的安防領域，這個數字幾乎可以忽略不計。

有人樂觀估計，AI將在未來數年內顛覆安防市場，屆時，AI產品和方案將至少占據這個市場50％以上，也將徹底提升這個領域的效率。

一個可以看見的變化是，不到一年，產品和技術成本已經在以10倍的速度下降，發展前景可期。

低滲透率和高成長性讓投資人想擠進這場賭局。多位財務顧問告訴 記者，圖像識別的這四家頭部公司，已經不需要有財務顧問協助融資，投資人會自己找上門去。

安防又是一個強管制行業，主要需求集中在公安、金融、運營商等國家機構。到了2017年下半年，國家隊投資機構開始進場，它們的作用至關重要，除了資金，也為這些公司進入這個相對封閉的市場掃平壁壘。

但頻繁又高額的融資讓這些還處于早期的創業公司，股東數量遠遠超出正常水平。商湯科技的投資方已經接近20個，曠視科技的股東也超過了10家，其中都包括不少需要進行業務結合的戰略投資方。

當一個領域接受的資源遠遠大于這個領域能夠創造的價值時，就會被視為出現了泡沫，不過，如果將AI放到整個科技領域，它的熱潮似乎又不足為奇。

幾億美元的融資額對于還處于早期的AI技術公司來說，是一筆巨款，但如果放到互聯網領域只是小錢。滴滴出行成立至今，融資總額超過1300億元人民幣，多輪融資都高達30億美元，共享單車領域，摩拜和ofo的新一輪融資都超過了6億美元。

2017年中國AI領域融資總額為3458億元人民幣，不到滴滴一家公司三年融資總額的三倍。

“今天中國互聯網花在補貼用戶上的錢，是遠高于技術的，這點泡沫我覺得可以接受。”語音智能公司出門問問創始人李志飛對 記者評價。

2017年11月初，“圖像四小龍”中的曠視科技完成當年AI領域最大一筆融資后的幾天，公司CTO唐文斌在被 記者問到視覺AI公司是否估值過高時，他有些猶豫，思索一會兒后答道：“行業確實有些虛火，這筆錢怎么花才能最大化促進業務發展，確實是個問題。”