對于比特幣的估值，分析師的看法明顯趨向極端。一派隨著價格走高一路喊高，似乎10萬、100萬美元指日可待，另一派直呼泡沫即將破滅。摩根士丹利(Morgan Stanley)明顯屬于后者。

摩根士丹利分析師James Faucette在最新的報告中提醒客戶，比特幣的「真實價值」實際上可能是零。

Faucette 指出，由幾個關鍵因素，比特幣似乎「什么都不是」。它不能被視為貨幣估值，因為沒有什么關聯的利率；它可能被看成「數字黃金」，卻沒有黃金白銀的珠寶或工業用途；它在技術上是個支付網路，但難以擴展，也很少收手續費。

以交易量來看，比特幣過去30天的日均交易量不到30億美元，而外匯市場，一天多達5.4兆美元。使用比特幣的購買金額，全球每日不到3億美元，而Visa一天就有170億美元的使用。

Faucette總結，數字貨幣使用量微小，幾乎不被主流市場接受，因此，「如果沒有人接受使用這種技術支付，它的價值就是零。」

Faucette 的報告，正呼應了上周分析師Peter Schiff 的預警。Schiff 表示，如果投資人現在才想加入泡沫，為時已經太晚。

他表示，那些前幾年就進場，甚至年初才買比特幣的人，有機會兌現大賺一票，但是看到大漲來追高的人，恐怕會失去一切。當泡沫破滅，比特幣價格將歸零或接近于零。

無獨有偶，據《華爾街日報》報道，雖然在即將過去的2017年中以比特幣為代表的加密貨幣獲得了讓人難以置信的火爆程度，但是在這個市場上扮演了關鍵角色的芯片制造商們卻依然對其持觀望態度。

在2017年中，加密貨幣的火爆程度讓所有人都感到興奮，并催生出了一個全新的職業：“礦工”。這些礦工使用高端計算機來獲得加密貨幣，并且完成交易，從而獲得豐厚的回報。

如何通過挖礦獲得比特幣和以太坊等加密貨幣？簡單來說就是利用英偉達和AMD等公司出品的圖像處理器的算力。這些芯片通常被稱為GPU，這些GPU一般是高端游戲PC中所搭載的。

乍看上去，加密貨幣的挖礦行為，為英偉達和AMD創造了一個巨大的市場。在過去的兩個季度中，加密貨幣挖礦給英偉達帶來了大約2.2億美元的營收，而這個數字進展該公司總銷售額的5%。

而據AMD公司CEO麗莎·蘇（Lisa Su）預測，在該公司今年23%的銷售增長中，挖礦顯卡給該公司帶來了個位數的增長幅度，大約會給AMD帶來5億美元的營收。

但是這兩家公司都無意在加密貨幣挖礦市場上加注，他們的理由很簡單：加密貨幣穩定性太差。現行技術的一點點變化，就有可能給加密貨幣的經濟價值產生巨大的影響。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）表示，未來一兩年內，一些網絡的升級，比如以太坊網絡的整體區塊獎勵從5個以太降到了3個以太，會對礦工造成明顯的影響。他甚至認為，2018年以太坊挖礦顯卡的銷量有可能會下降50%。

盡管如此，目前市場上依然有26種市值超過了10億美元的加密貨幣。而僅僅一年以前，僅有比特幣和以太坊的市值超過了這一數字。RBC Capital的米奇·施特費斯（Mitch Steves）指出，這些加密貨幣中，有多種貨幣依靠的是GPU挖礦。

雖然加密貨幣的可預測性很差，但是他們很有可能會繼續存在下去。這對于那些想要考加密貨幣獲得回報的人來說，可能是個好消息。