對于比特幣的估值，分析師的看法明顯趨向極端。一派隨著價格走高一路喊高，似乎10萬、100萬美元指日可待，另一派直呼泡沫即將破滅。摩根士丹利(Morgan Stanley)明顯屬于后者。

摩根士丹利分析師James Faucette在最新的報告中提醒客戶，比特幣的「真實價值」實際上可能是零。

Faucette 指出，由幾個關(guān)鍵因素，比特幣似乎「什么都不是」。它不能被視為貨幣估值，因為沒有什么關(guān)聯(lián)的利率；它可能被看成「數(shù)字黃金」，卻沒有黃金白銀的珠寶或工業(yè)用途；它在技術(shù)上是個支付網(wǎng)路，但難以擴展，也很少收手續(xù)費。

以交易量來看，比特幣過去30天的日均交易量不到30億美元，而外匯市場，一天多達5.4兆美元。使用比特幣的購買金額，全球每日不到3億美元，而Visa一天就有170億美元的使用。

Faucette總結(jié)，數(shù)字貨幣使用量微小，幾乎不被主流市場接受，因此，「如果沒有人接受使用這種技術(shù)支付，它的價值就是零。」

Faucette 的報告，正呼應(yīng)了上周分析師Peter Schiff 的預(yù)警。Schiff 表示，如果投資人現(xiàn)在才想加入泡沫，為時已經(jīng)太晚。

他表示，那些前幾年就進場，甚至年初才買比特幣的人，有機會兌現(xiàn)大賺一票，但是看到大漲來追高的人，恐怕會失去一切。當泡沫破滅，比特幣價格將歸零或接近于零。

無獨有偶，據(jù)《華爾街日報》報道，雖然在即將過去的2017年中以比特幣為代表的加密貨幣獲得了讓人難以置信的火爆程度，但是在這個市場上扮演了關(guān)鍵角色的芯片制造商們卻依然對其持觀望態(tài)度。

在2017年中，加密貨幣的火爆程度讓所有人都感到興奮，并催生出了一個全新的職業(yè)：“礦工”。這些礦工使用高端計算機來獲得加密貨幣，并且完成交易，從而獲得豐厚的回報。

如何通過挖礦獲得比特幣和以太坊等加密貨幣？簡單來說就是利用英偉達和AMD等公司出品的圖像處理器的算力。這些芯片通常被稱為GPU，這些GPU一般是高端游戲PC中所搭載的。

乍看上去，加密貨幣的挖礦行為，為英偉達和AMD創(chuàng)造了一個巨大的市場。在過去的兩個季度中，加密貨幣挖礦給英偉達帶來了大約2.2億美元的營收，而這個數(shù)字進展該公司總銷售額的5%。

而據(jù)AMD公司CEO麗莎·蘇（Lisa Su）預(yù)測，在該公司今年23%的銷售增長中，挖礦顯卡給該公司帶來了個位數(shù)的增長幅度，大約會給AMD帶來5億美元的營收。

但是這兩家公司都無意在加密貨幣挖礦市場上加注，他們的理由很簡單：加密貨幣穩(wěn)定性太差。現(xiàn)行技術(shù)的一點點變化，就有可能給加密貨幣的經(jīng)濟價值產(chǎn)生巨大的影響。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）表示，未來一兩年內(nèi)，一些網(wǎng)絡(luò)的升級，比如以太坊網(wǎng)絡(luò)的整體區(qū)塊獎勵從5個以太降到了3個以太，會對礦工造成明顯的影響。他甚至認為，2018年以太坊挖礦顯卡的銷量有可能會下降50%。

盡管如此，目前市場上依然有26種市值超過了10億美元的加密貨幣。而僅僅一年以前，僅有比特幣和以太坊的市值超過了這一數(shù)字。RBC Capital的米奇·施特費斯（Mitch Steves）指出，這些加密貨幣中，有多種貨幣依靠的是GPU挖礦。

雖然加密貨幣的可預(yù)測性很差，但是他們很有可能會繼續(xù)存在下去。這對于那些想要考加密貨幣獲得回報的人來說，可能是個好消息。