近日，中國證監會和上海市人民政府聯合舉辦了上海證券交易所科創板開板儀式。籌謀了7個月的科創板正式開板，資本市場歷史性時刻來臨！

與此同時，A股IPO過會率有了明顯的變化，第十七屆發審委的“從嚴發審”與第十八屆發審委已連續7周100％過會率形成了鮮明的對比。

半導體企業IPO上會的結果亦是如此，發審委的變更使得半導體上會企業從“3否1暫緩”過渡到“100%通過”，這也促使優質的半導體企業上市熱情重燃。

從嚴發審到超高過會率，上海博通/卓勝微等過會

2018年負責企業IPO上會審核的是證監會第十七屆發審委，其自從2017年10月17日開始履職以來，就以從嚴發審而聞名。

據Wind統計數據顯示，自2017年10月17日至2019年3月11日，第17屆發審委共審核了300家企業的首發申請，168家企業的首發申請獲得通過，通過率為56%，創下近三年以來新低。

在十七屆發審委審核期間，半導體廠商闖關IPO均以慘敗告終，其中杰理科技、芯朋微申請終止審查，上海博通被暫緩審核，銀河微電、晶豐明源、明微電子IPO上會相繼被否。

值得一提的是，第十七屆發審委上任前，IPO過會率穩定在80%以上。

在從嚴發審情況下，IPO審核效率明顯提升，此前被市場所詬病IPO的堰塞湖情形也得到有效緩解。

2016年，IPO排隊待審企業數量曾一度接近700家。隨著IPO排隊企業出現大規模撤回申報材料的現象，截至2019年3月7日，證監會受理首發及發行存托憑證企業277家，其中已過會17家，未過會260家。

不過，自今年3月12日，證監會第十八屆發審委的工作開始展開，并以超高過會率而聞名。在此期間，上海博通、元六鴻遠、移遠通信、卓勝微等半導體企業先后成功過會。

雖然在6月6日的發審會上出現了50%通過率，首發上會企業過會率已連續7周100％的記錄被鎖定，但這個成績即便在過會率更高的2015年和2016年，也沒出現過。

在第十八屆發審委的審核下，目前首發過會率達89.13％。在過去10年內同期首發上市企業過會率，僅低于2016年的93.07％以及2015年的91.18％。

與此同時，企業申報積極性明顯增加，截至2019年6月6日，中國證監會受理首發及發行正常排隊企業330家，中止審查企業23家。在短短的3個月內，中國證監會受理首發及發行正常排隊企業增加了53家。

此外，近一個月內，證監會網站披露了88家企業招股書，其中立昂微、西安派瑞等大量正在排隊企業在此期間更新招股書，明顯加快了上市的步伐。

集成電路企業紛紛尋求科創板上市？并非如此

自設立科創板消息發布以來，集成電路企業迎來了難得一遇的機會，因此眾多集成電路企業前赴后繼地宣布登陸科創板上市的計劃。

目前科創板已受理集成電路企業達12家，包括晶晨股份、睿創微納、樂鑫科技、瀾起科技、聚辰股份、晶豐明源、和艦芯片、神工股份、硅產業集團、華特股份、安集科技、中微公司等，涉及設計、制造、設備和材料等產業鏈多個環節。

從科創板受理以及進程來看，集成電路企業也是頗為受重視的，科創板第一批受理企業中有晶晨半導體、睿創微納等，目前過會的半導體企業有安集微、睿創微納等，幾乎每個科創板的歷史節點都不乏有集成電路企業的身影。

此外，紫光展銳、芯原微、華潤微、硅谷數模等其他優質的集成電路也紛紛啟動科創板上市準備工作。由此可見，科創板一躍成為了集成電路企業登陸資本市場的首選。

與此同時，近年來功率半導體市場需求回暖，甚至一度呈現出供不應求的狀態，中興、華為事件更是加速了元器件國產替代的進程，國內功率半導體企業業績普遍得到了大幅提升，于是以立昂微、西安派瑞、協昌科技、嘉興斯達、晶導微等未上市的功率半導體企業積極謀劃上市，尋求更高的發展。

不過，科創板并沒有受到國產功率半導體企業的集體青睞。據證監會網站披露，立昂微、西安派瑞、嘉興斯達、協昌科技皆選擇登陸創業板。另據知情人士透露，山東晶導微將選擇主板上市。

同屬于集成電路企業，為何功率半導體企業并未選擇登陸科創板？而其它半導體企業皆表現出了對科創板上市的熱忱。

據了解，“具有持續盈利能力，財務狀況良好”是現行《證券法》規定的公司公開發行股票的條件。而上科創板的企業可以不盈利，但是否符合國家戰略、是否突破關鍵核心技術、是否具備科技創新能力以及市場認可度等則此外科創板的考核重點。

通過對比分析，國內功率半導體企業在盈利能力方面表現較為優異，2018年A股5家功率半導體廠商（蘇州固锝、揚杰科技、華微電子、捷捷微電、臺基股份）凈利潤皆在8000萬元以上，如下表所示擬上市的功率半導體企業2018年業績均表現良好。

不過，這些營收表現不錯的功率半導體廠商，研發投入占比卻不高。行業人士表示，以研發費用占營收比的情況來看，擬上市的功率半導體企業卻處于目前擬登陸科創板上市的半導體企業中的下游水平，這或許是功率半導體沒有選擇科創板的原因所在。

寫在最后

作為技術和資金密集型產業，上市融資以獲得快速發展對于國內半導體企業顯得尤為重要。超高過會率給了擬上市企業信心，而科創板的設立，使得國內上市渠道進一步拓展，也改善了國內中小型半導體公司的融資環境，半導體廠商也能選擇出更適合自己的上市渠道。