眾所周知，被動元件市況反轉(zhuǎn)急下，主要是因為美中貿(mào)易戰(zhàn)使得多項終端市場需求急凍。被動元件業(yè)者坦言，今年確實不敢過于樂觀，畢竟市場變數(shù)仍大，但若拉長至3至5年來看，未來在第五代移動通訊（5G）、汽車電子等新應(yīng)用推升下，長線仍正面看待。

據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士披露，國巨傳出產(chǎn)能利用率偏低的消息，外資摩根士丹利、摩根大通等報告一致分析，此波被動元件景氣修正，最快要到第2季才落底，一旦庫存調(diào)整不佳，下半年恐仍有衰退壓力。不過，外資對適不適合逢低買進(jìn)國巨的意見存在分歧，大摩認(rèn)為應(yīng)該減碼，小摩卻推薦加碼。

根據(jù)外資分析師調(diào)查，國巨今年來MLCC報價出現(xiàn)松動，預(yù)估第1季價格將下滑10%至20%，第2季續(xù)跌機率高。

外資指出，在此情境下，國巨產(chǎn)能利用率降低是必然的結(jié)果，推算國巨產(chǎn)品報價每下跌10%，對今年獲利的影響幅度達(dá)雙位數(shù)之高，今年全年業(yè)績衰退可能無可避免。不過，今年開始，國巨財報開始并入普思營收，以及下半年電子產(chǎn)業(yè)的季節(jié)性循環(huán)仍有機會推高需求，或可減輕衰退幅度。

摩根士丹利認(rèn)為，國巨今年獲利下滑，在投資氣氛好轉(zhuǎn)的大環(huán)境不具吸引力，而且著眼高殖利率布局，可能賺股息、賠價差，重申“減碼”。

但摩根大通認(rèn)為，國巨并購普思后，將逐步切入高階車用MLCC，加上既有于中低階MLCC的領(lǐng)導(dǎo)地位，長期成長仍可期。

在去年上半年之前的一年間，需求端擔(dān)心搶不到被動元件，幾乎都是抱持“能買多少就買多少”的心態(tài)。就在下游庫存水位高到嚇人時，美中貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，消費端需求大減，去年第4季市場需要大大去化庫存的態(tài)勢，已相當(dāng)明朗，且估計去化庫存時間至少二季，在廠商努力消化庫存，幾乎沒有拉貨下，被動元件價格不跌都難。

業(yè)者坦言，今年應(yīng)該是被動元件產(chǎn)業(yè)休養(yǎng)生息的一年。長期來看，在自駕車、5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能（AI）等新應(yīng)用持續(xù)蓬勃發(fā)展下，對被動元件的需求仍將大幅增加，不應(yīng)因短線的起伏而過度悲觀。