近日，深圳可立克科技股份有限公司發布公告，擬通過香港可立克及新加坡弘廷兩家子公司，在墨西哥設立海外子公司，投資總額不超過5億元人民幣。

可立克擬設立的墨西哥主體將作為面向北美市場的重要制造與交付節點，承載電源、磁性元件及相關PCBA產品的本地化生產與組裝職能。

在中美貿易環境持續復雜、北美新能源汽車與儲能市場加速擴張的背景下，這一布局并非孤立事件，而是中國電源與磁性元件企業全球化路徑中頗具代表性的一個樣本。

一、為什么選址墨西哥?

從區域選擇來看，墨西哥已成為近幾年中國汽車及電子供應鏈企業出海的高頻目的地。可立克此次擬落子的科阿韋拉州，位于墨西哥北部工業走廊核心區域，毗鄰美國得克薩斯州，具備成熟的制造業基礎與跨境物流條件。

可立克子公司選址原因首先源于北美市場的現實需求。作為《美墨加協定》(USMCA)成員國，墨西哥制造有諸多優勢，其生產的汽車及零部件在滿足原產地規則的前提下，可免關稅進入美國市場。

在中美貿易摩擦尚未緩解的情況下，“墨西哥制造”成為進入北美市場的重要緩沖帶。對于以磁性元件、電源產品為主的可立克而言，可立克子公司設立在本地，意味著更短的交付周期、更可控的關稅成本，以及對北美客戶更高頻、更穩定的響應能力。

其次，墨西哥制造產業集群效應已逐步顯現。近年來，寧德時代、三花智控、拓普集團、華域汽車等多家中國新能源汽車產業鏈企業相繼在墨西哥布局產能，涵蓋電池、電驅、熱管理及汽車電子等環節。

科阿韋拉州及周邊地區，正從傳統汽車制造基地，向新能源汽車零部件集聚區演進。可立克子公司在此設立，具備與上下游客戶形成“近場協同”的現實基礎。

從可立克自身海外布局來看，海外業務主要服務于新能源汽車、光伏儲能及通信電源客戶。可立克子公司設立在墨西哥，意味著其海外產能向“貼近終端市場制造”延伸，區域布局多元化。

二、從出口導向到本地嵌入，墨西哥制造會帶來什么?

從戰略層面看，可立克子公司的設立，對可立克的意義并不止于新增一個海外子公司，而更接近一次經營模式的調整。

一方面，這是對北美市場的進一步前移。公告顯示，2024年可立克海外業務收入約9.87億元，占營業收入的21.04%，客戶主要集中在北美與歐洲市場。

在墨西哥實現本地化制造，有助于縮短產品從工廠到客戶產線的距離，降低跨洲運輸與庫存壓力，也更有利于參與客戶前端設計與認證過程，提升合作黏性。

另一方面，這一布局也在重塑其全球供應鏈結構。公司已通過越南、惠州等地布局產能。若可立克子公司在墨西哥順利投產，可立克將逐步形成“國內—東南亞—北美周邊”的多區域制造網絡，在一定程度上分散單一地區政策、貿易或物流風險。

從更長周期看，墨西哥制造也有助于公司品牌形象的升級。相比單純出口模式，海外子公司往往意味著更高程度的長期投入與責任綁定，有助于企業從“價格與產能優勢型供應商”，向“穩定、可持續的全球化制造伙伴”轉變。

三、5億擴張，可立克的財力能否支撐?

從財務角度看，可立克此次對外投資具備一定現實基礎。

從經營基本面看，可立克近三年的增長趨勢相對清晰。公司2022—2024年營業收入由32.68億元增長至46.93億元，整體規模持續擴大。

雖然2023年海外收入占比一度回落，但2024年已回升至21%以上。進入2025年后，增長節奏進一步加快，前三季度營業收入同比增長24.86%，凈利潤同比增長52.51%，為在墨西哥設立可立克子公司提供了現實的利潤和現金基礎。

在資金層面，本次擬不超過5億元的投資規模，與公司當前體量總體匹配。截至2025年前三季度末，可立克總資產48.14億元，總負債26.26億元，資產負債率為54.55%，高于行業平均水平，但負債中真正“背利息”的部分并不多。

同期公司有息負債僅為5788萬元，而且同比下降超過三成，說明可立克過去一段時間整體偏向穩健，用債意愿并不強。

與此同時，公司賬面貨幣資金為5.55億元，單從現金儲備看，已接近此次墨西哥設立可立克子公司項目的計劃投入規模。這意味著，無論是以自有資金為主、輔以部分融資，還是階段性分批投入，公司在資金安排上都有一定騰挪空間，并不存在明顯的“資金斷層”風險。

當然，在墨西哥設立可立克子公司在初期仍會對資金形成消耗。分析認為，若項目推進過程中引入新增貸款，資產負債率可能階段性抬升;若主要依靠自有資金投入，則會占用一定現金，短期內資金使用會更為緊湊。

但從現有數據來看，這種壓力更多屬于“節奏問題”，而非承受能力問題。若位于墨西哥的可立克子公司在未來1—2年內逐步放量出貨，并帶動海外業務占比提升，其對公司的影響，有望從前期投入，轉化為后續穩定的收入和現金來源。

四、墨西哥制造真的是低風險選項嗎?

盡管墨西哥被視為“進入北美的跳板”，但在墨西哥制造實際運營層面的挑戰不容忽視。

首先是成本與效率問題。近年來，墨西哥制造業勞動力成本持續上升，且在精密電子與磁性元件制造領域，墨西哥制造整體效率與良率水平仍有差距。對于對工藝一致性要求較高的磁性元件產品而言，在墨西哥制造的前期培訓與管理成本不可避免。

其次是墨西哥制造的基礎設施與配套成熟度。相較于中國與部分東南亞地區，墨西哥制造業在電力穩定性、產業配套完整度等方面仍存在短板，高端磁性材料與部分關鍵零部件仍需依賴跨區域供應，這在一定程度上削弱了“近岸制造”的即時優勢。

此外，墨西哥制造業的政策與合規風險亦需長期關注。北美汽車與電源市場在安全、環保、認證等方面門檻較高，疊加匯率波動與地區社會治理差異，均對企業的運營韌性提出更高要求。

總體來看，可立克擬在墨西哥設立子公司，是其在全球供應鏈重構背景下的一次主動選擇。這一布局既反映了北美新能源汽車與電源市場的現實吸引力，也折射出中國磁性元件企業正逐步從“出口驅動”向“本地嵌入”轉型的行業趨勢。

可立克子公司的設立成效如何，仍有賴于后續執行力與市場環境的共同檢驗。

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審核編輯 黃宇