今日（12月10日），中國激光雷達巨頭圖達通（Seyond），正式登陸香港聯交所交易。 此前，圖達通與TechStar進行業務合并，通過特殊目的的收購公司并購交易(De-SPAC)在港股上市，成為繼獅騰控股、找鋼集團后香港第三宗完成De-SPAC并購的案例。 據招股書顯示，圖達通在此次特殊目的收購公司并購交易中的議定估值為117億港元，同步發行不超過190,240,000股普通股。 圖達通港股開盤股價為11港元/股，截止本文發布，圖達通港股股價達17港元/股，暴漲70%，總市值為231.24億港元（約合人民幣209.89億元）。 ? 至此，國產三大獨立激光雷達巨頭，齊聚港股。港股另外兩大激光雷達巨頭，禾賽科技2023年2月于美股納斯達克上市，成為“中國激光雷達第一股”，2025年9月，禾賽科技重回港股IPO，是首家同時登陸美國+港股市場的激光雷達公司，截止本文發布，禾賽科技美股市值為31.35億美元（約合221.67億元人民幣），港股市值為244.52億港元（約合222.22億元人民幣）；速騰聚創則于2024年1月登陸港股，是“港股激光雷達第一股”，截止本文發布，速騰聚創港股市值為161.68億港元（約合146.93億元人民幣）。 相比禾賽科技、速騰聚創的上市歷程，圖達通的資本市場之路則較為曲折。 ? 早在2023年，圖達通即籌劃美股上市，彼時曾獲得中國證監會的國內公司境外上市備案，最終因市場變化無疾而終。 ? 此后，圖達通轉向香港市場，最早于2024年12月，TechStar公告稱已與圖達通及相關方訂立業務合并協議、PIPE投資協議、發起人禁售協議、目標公司股東禁售協議，并進行TechStar上市權證修訂。并于2025年2月12日、2025年8月26日先后兩次遞表。 ?

2025年10月14日，中國證監會發布境外發行上市備案通知書，正式批準圖達通港股IPO備案，為交易落地奠定合規基礎。

11月12日，圖達通與TechStar的De-SPAC并購通過香港聯交所聆訊，最終于今日上市。

? 本次上市，圖達通聯席保薦人包括清科資本、中信證券、中信建設國際。 ? 清科系資本在本次圖達通與TechStar的De-SPAC并購上市中，扮演重要角色。 ?

清科系資本是TechStar的主要股東之一，TechStar的主要發起人包括信銀投資、清科集團、清科資本、倪正東先生、李竹先生及柳偉杰先生。

▲來源：TechStar

此外，SPAC并購上市的操作中，涉及SPAC發起人、并購標的、PIPE投資者三方，本次交易中，SPAC發起人為TechStar，并購標的為圖達通，引入三家PIPE投資者：黃山市國資委旗下黃山建投資本、清科創業非執行董事龔虹嘉旗下的富策、華蓋資本，合共投資5.513億港元，每股10港元，認購合并后公司4.06%股權。

▲來源：香港證券交易所

全部5.51億港元中，約60%將用于研發，包括升級新激光雷達架構、團隊擴充等；20%用于產線建設和升級；10%用于全球擴張；10%用于一般辦公用途（包括戰略投資收購等）。 可見，技術研發仍是本次圖達通港股上市的重點。

全球首家實現車規級激光雷達量產，中國&全球第四大激光雷達供應商

公告披露圖達通近年業績顯著增長，圖達通獵鷹系列激光雷達解決方案于2022年開始量產并交付安裝在蔚來的多款汽車中，此外其他主機廠和ADAS即自動駕駛公司也有采用圖達通的激光雷達方案。

市場地位方面，招股書披露，全球汽車激光雷達解決方案市場競爭格局高度集中，約有20名市場參與者，且按2024年營收計算，TOP 5 供應商占據約77.3%市場份額。 資料顯示，圖達通是全球首家實現量產的車規級激光雷達解決方案提供商，同時也是全球首家實現為具備激光 雷達標準配置的車輛累計部署10,000臺車規級激光雷達的廠商——該數目通常被認為是量產的門檻。 2024年，圖達通交付約230000臺車規級激光雷達，按ADAS激光雷達解決方案銷售收入計全球排名第4，營收約為10.76億元，市場份額為12.8%。 顯然，我們可以看到，排名全球TOP 4的激光雷達廠商，均是中國企業，而TOP 5的激光雷達公司位于法國，且營收僅約7億元，份額為8.4%。 ? 此外，招股書中亦對2022-2024年間全球激光雷達供應商ADAS激光雷達的累計營收進行排名，這里圖達通排名第2，累計營收22.97億元。 ?

主要財務數據方面，往績記錄期間（2022-2024年及2024年1-5月、2025年1-5月），圖達通營收分別為6630.2萬美元、1.21美元、1.60億美元及5155萬美元、5196.5萬美元；錄得毛利潤為-4132.1萬美元、-4235.9萬美元、-1390.6萬美元及-1433.1萬美元、6714萬美元。

總體來看，2022年-2024年，圖達通營收快速增長，虧損大幅縮小，并于2025年上半年取得毛利為正。

對于虧損的原因，圖達通稱，主要由于新興市場發展、產品研發、早期產品投入、供應鏈建立等導致：

新興市場經營。汽車行業激光雷達解決方案的滲透率仍然較低，根據灼識諮詢的資料，2024年僅為2.5%，且以905 nm激光雷達細分市場為主，圖達通主要經營的高端1,550 nm激光雷達市場仍處于起步階段，參與者較少且應用較專業。作為此細分市場的先行者，我們在設計及擴大解決方案規模時產生了龐大的前期研發開支，導致了在實現盈利之前有較長爬坡期。

不斷投資于研發及產品開發。圖達通持續投資于1,550 nm及905 nm激光波段激光雷達解決方案的研發。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年5月31日止五個月，我們分別產生研發開支78.1百萬美元、63.8百萬美元、37.0百萬美元、20.9百萬美元及13.7百萬美元，分別佔我們同期收入的117.8%、52.7%、23.2%、40.5%及26.3%。我們持續投資于研發使我們能夠量產1,550 nm激光波段激光雷達獵鷹系列，并開發905 nm激光波段激光雷達靈雀系列。

創新產品的早期開發。與許多激光雷達廠商不同，圖達通獵鷹系列采用1,550 nm激光系統，其較更常用的905 nm激光雷達解決方案性能更出色，但同時帶來更高的成本。往績記錄期間，圖達通大部分收入源自獵鷹系列，其于2022年實現量產后直至2024年第四季度一直產生毛損。然而，獵鷹系列的毛利率一直穩定提高，由2022年的-64.6%改善至2023年的-36.2%，并進一步收窄至2024年的-8.7%。于實現量產后，獵鷹系列于2024年第四季度首次實現正毛利率，于2025年前五個月實現毛利率16.3%。

創新產品供應鏈建立。激光雷達市場起步階段，由于供應商數量有限，且需要定制部件，1,550 nm激光雷達早期的供應鏈不完善，導致物料清單成本高企，生產效率低下。

咨詢機構Yole Group發布最新全球激光雷達產業報告《Automotive LiDAR 2025 》（2025車載激光雷達報告）數據顯示，中國激光雷達廠商禾賽科技占據33%的市場份額，其次是速騰聚創（24%）、華為（19%）和圖達通（12%）。這四家中國廠商占據了88%的市場份額。

在Yole的報告中，用“四巨頭”（The “Big Four”）的詞語來形容中國這4家激光雷達廠商，堪稱中國激光雷達“F4”。未來幾年，中國激光雷達廠商將繼續統治這條賽道。相關信息參看88%！中國激光雷達全球稱雄！（最新報告）

▲來源：Yole

業務前景，復合年增長率達78.8%，超97%業務收入來自中國

據灼識諮詢數據顯示，全球激光雷達解決方案的市場規模預計于2024年將達到40億美元，并于2030年進一步增長至652億美元，復合年增長率達到59.5%。

針對ADAS應用的激光雷達解決方案的市場規模預計于2024年將達到19億美元并于2030年達到232億美元，複合年增長率為52.4%。

全球針對自動駕駛應用的激光雷達解決方案的市場規模預計于2024年將達到9億美元，并于2030年進一步增至286億美元，復合年增長率為78.8%。

目前，圖達通的車規級激光雷達解決方案主要應用于L2+ ADAS市場，隨著技術的成熟，未來也將服務于全球自動駕駛市場，預計全球激光雷達尤其是車規級激光雷達市場將出現大幅增長。

圖達通產品售往全球多個地區，主要包括中國、美國、德國、法國、瑞典、阿拉伯聯合酋長國、英國等。于往績記錄期間，圖達通絕大部分銷售收入來自中國。于2022年、2023年及2024年，來自中國的收入分別佔我們總收入約98.7%、97.0%及97.5%。截至2024年及2025年5月31日止五個月，來自中國的收入分別佔我們總收入約98.0%及96.3%。

中國龐大的汽車市場基數和主機廠商對激光雷達的采用，是中國激光雷達市場快速增長的主要原因。

通過圖達通在中國的生產設施及供應鏈，可及時以符合成本效益的方式實現量產，搶占全球市場先機。

全球最早量產車規級高性能激光雷達的供應商，創始人畢業于北大，曾任百度自動駕駛事業部總監，并幫百度投資激光雷達元老企業Velodyne！

公告中，多次指出圖達通是全球首家實現量產的車規級高性能激光雷達解決方案供應商，以創始人鮑君威為代表的領導層具有遠見和強大的研發能力，圖達通在蘇州、上海以及美國硅谷將有研發和測試中心，擁有龐大的全球人才庫。

從公告中的股權結構顯示，本次并購交易前，鮑君威持有16.65%的股權，并合計持有21.16%的投票權，另一位創始人李義民擁有2.22%股權。

并購交易完成后，鮑君威的股權將變為12.66%，李義民則為1.69%，鮑君威為單一最大股東。

資料顯示，圖達通的創始人鮑君威，畢業于北京大學物理系，后就讀于加州大學伯克利分校并獲得電子工程博士。

鮑君威在精密儀器和光學傳感器方面擁有超過20年的經驗，早在1998年底，還未畢業的時候與兩位剛畢業的師兄一起開了個小公司，專攻光學測量技術。合作的師兄一個是中國人，一個是印度人。

2021年初，該公司被當時世界第二大半導體公司即日本半導體設備公司東電電子（Tokyo Electron）收購，收購金額為1.5億美元，東電電子認為鮑君威公司團隊的技術能搭載在自己的機床上變成眼睛、感知系統，可以一邊生產一邊調整，讓機器更智能：

“我們當時演示出來的結果能夠比其他地方的技術性能好很多倍，顯示出很大優勢。公司當時將近二十個人，它以1.5億美元買下了我們這個兩年左右的小公司，當時覺得我們做得還算是比較成功的。”

被收購后，鮑君威從做軟件、算法開始，慢慢負責整個軟件、硬件系統，再做產品和商務開發，最后負責整個團隊的管理與公司的對外合作，任職東京電子工程副總裁，將該檢測技術打造到極致。

2014年，產品穩定后，鮑君威認為需要有一些新的改變：

“我幫團隊開發了新的傳感器，把這個帶上了正軌，就覺得和我幾年前做得事情類似，應該看看新的方向。”

此時，恰逢百度美國研發中心正在大張旗鼓的擴張，于是鮑君威順理成章地加入百度，離開了工作近16年的地方。

▲圖達通創始人鮑君威，來源：網絡

2015年12月，百度自動駕駛事業部成立，鮑君威擔任百度自動駕駛事業部的車載計算系統和傳感器團隊負責人，就是這時候，鮑君威看到了自動駕駛的市場潛力，意識到激光雷達對自動駕駛的重要性。

而百度自動駕駛激光雷達的傳感器技術路線，也是鮑君威團隊定下來的，后來百度決定投資Velodyne時，也是鮑君威做技術盡調的。鮑君威建立起了百度自動駕駛傳感器團隊，擁有相當高的技術水平和豐富的實踐經驗。

Velodyne是全球車載激光雷達鼻祖級企業，曾是車載激光雷達領域絕對的龍頭，此后市場地位下滑，2023年初Ouster和Velodyne對外宣布進行全股合并。

2016年11月，鮑君威和同在百度負責傳感器技術的李義民一起辭職創業，在硅谷創立了Innovusion（中文名為圖達通），開發應用于自動駕駛及其他行業的激光雷達產品及傳感器融合技術。這次，他要做世界第一的激光雷達！

在鮑君威的帶領下，圖達通迅速發展，技術上，圖達通打造高性能激光雷達，是全球較早采用1550納米波長的激光器作為激光雷達核心零部件的廠商之一。

2022年3月，圖達通首款圖像級超遠距激光雷達獵鷹 (Falcon)實現量產，并搭載在蔚來系列汽車中，成為當時市場上為數不多實現量產的激光雷達企業。

▲來源：蘇州科技

2023年12月15日起，圖達通進行品牌煥新， 英文名由 Innovusion 變更為 Seyond，中文名保持不變，Seyond 源自于 "See"（看）和"Beyond"（超越）的結合。

目前，圖達通的產品主要有：

Falcon獵鷹平臺，圖像級超遠距主視激光雷達，也是蔚來ET9搭載的遠距主雷達

Robin靈雀平臺，前向及廣角側視激光雷達，上車蔚來ET9的側向補盲雷達

感知軟件平臺OmniVidi

硬件平臺+軟件平臺形成圖達通激光雷達解決方案，并廣泛應用于自動駕駛、智能機器人、工業自動化等移動端應用，以及智慧城市、智慧高速等基建端應用。

2024年5月，Peachtree Corners，作為美國首批5G智能城市之一，宣布與Seyond（圖達通）達成合作，旨在通過部署激光雷達解決方案以提高車輛及VRU的安全性，創建更安全和更流暢的交通環境。

此外，圖達通致力于開拓其他汽車整機廠商業務，今年5月，消息稱圖達通正與小米、零跑洽談量產項目。 結語 隨著本次圖達通登陸港股，國產激光雷達獨立廠商3強——禾賽科技、速騰聚創、圖達通，已先后站上資本舞臺，并悉數匯聚于港股市場。

如今，激光雷達市場已日漸明朗，激光雷達已成高階智駕、“靠譜”智駕的核心傳感器，獲得消費者及業界認可。

在車規激光雷達這條廣闊賽道上，國產激光雷達已獨領風騷。

審核編輯 黃宇