11 月份發放 184 個游戲版號

11月27日 ， 國家新聞出版署發布 2025年11月份國產 網絡游戲審批信息 ，共發放184 個版號 ，其中國產游戲版號 178 個 ，單月發放數量創年內新高。截至11月，2025 年共計下發游戲版號1624 個 ， 已顯著超越 2024 年全年總量。 此次獲批的重點產品包括B站《 閃耀吧!嚕咪》、完美世界《夢幻新誅仙:輕享》 、 西山居《星砂島》、 雷霆游戲《再世仙途》 等 ，覆蓋捉寵 、MMO、放置 、女性向等多條賽道 ，供給結構持續多元化。

AI 深度賦能研發與運營 ，推動降本增效與體驗升級并進

吉 比特 自建 AIWebHub 平臺,在美術素材生成環節實現顯著降本增效;愷英 網絡通過 “AI+IP ” 縮短開發周期至 小 時級 ，并在“ BEYONDGAMING ”發布會上展示AI 在開發、 療愈潮玩 、 智能終端等多元生態應用; 巨人網絡將 AI 與玩法融合 ，《太空殺》推出 “殘局對決 ”模式，聯合三大國產 大模型打造“玩家-智能體混合對抗 ”競技機制;神州泰岳基于 自研語音語義 PaaS 推出 avavox 智能語音機器人 ， 降低幻覺率與延遲 ，顯著提升交互可靠性 。我們認為，AI 技術的規模化落地正推動行業全鏈路升級 ，廠商競爭力與玩家體驗將實現雙提升 。

投資建議

政策催化疊加需求擴容,游戲行業景氣度持續回升 。政策持續加碼、行業景氣回升與 AI 落地加速 ，正構成游戲板塊的三重驅動 。短期看，版號常態化釋放和暑期檔新品上線將支撐業績兌現:中期看 ，AI 技術對研發和運營的重塑將推動降本增效與內容升級;長期看，全球化拓展將持續打開增長空間 。

相關公司

世紀華通(002602)

市值超 1400 億元，A 股游戲行業第一。核心產品：《Whiteout Survival》 (全球 SLG 暢銷冠軍) 、 《無盡冬 日 》等 ，海外收入占比超 50% 。2025 年上半年營收 172 億元 ，凈利潤 26.56 億元 ， 同比增速均超 85%。

巨人網絡(002558)

市值 846 億元 ，2025 年凈利潤增速超 230% 。爆款產品《超自然行動組》上線后穩居 iOS 暢銷榜 Top4，在線人數突破 100 萬。布局 AI 視頻生成技術，凈利率近 50%。

三七互娛(002555)

市值 496 億元 ，全球化發行網絡覆蓋 200+國家。代表產品：《Puzzles & Survival》 ( SLG 出海榜首 ) 、 《斗羅大 陸:獵魂世界 》 。2025 年上半年研發費用同 比+30%，AI 技術應用于用戶畫像與精準投放。

愷英網絡(002517)

市值 513 億元 ，海外業務增長迅速 。擁有《龍之谷世界》 《數碼寶 貝 :源碼》 等 IP，傳奇類游戲市場份額約 30% 。2025 年上半年凈利潤超 6 億元，凈利率 35%+。

完美世界(002624)

市值 330 億元 ，影游聯動標桿 。代表產品： 《幻塔》 (主機版海外表現亮眼) 、 《誅仙》 系列 。2024 年研發費用 22.27 億元 ， 占營收 39.98%。

參考資料：20251201-中航證券-社會服務行業 · 周觀點： 版號高增與AI 加速共振 ， 游戲行業景氣度持續上行

免責聲明：以上信息出自匯陽研究部，內容不做具體操作指導，客戶亦不應將其作為投資決策的唯一參考因素。據此買入，責任自負，股市有風險，投資需謹慎。

審核編輯 黃宇