2025年上半年，中國電機行業主要上市企業整體實現營收穩步增長，但盈利表現出現分化，反映出電機行業在周期性波動中的結構性變化。

十家電機樣本公司合計營業收入超過400億元，所有電機企業營收同比上升。

圖/十家電機上市公司基本財務數據

《半導體器件應用網》制圖

整體來看，新能源、工業控制相關企業增長強勁，而傳統家電、電機企業業績分化，表明電機行業正從前期高景氣周期步入結構調整階段，利潤向技術含量更高的領域集中。

電機行業周期性特征依然明顯：2023年下游需求放緩后，2025年上半年多數電機企業營收恢復正增長，并創下歷史同期新高。

例如，大洋電機上半年營收62.41億元，凈利潤6.02億元，雙雙創歷史新高。匯川技術、臥龍電驅等龍頭利潤增速遠超收入，緣于費用管控和產品結構優化。

相比之下，以傳統微電機為主的企業盈利承壓，如星德勝營收增長7.95%至12.23億元，但凈利微降5.1%。這反映出原材料價格波動、產品價格競爭等因素正侵蝕部分電機廠商利潤。

同時新能源汽車、工業自動化等新興需求支撐相關電機企業保持高增長，行業呈現“冰火兩重天”的局面。總體而言，上半年電機行業收入規模穩健提升，利潤兩極分化，行業正經歷由高速增長向高質量發展的過渡期。

01 產品：通用電機與專用驅控分野

十家電機企業在產品線定位上差異顯著，體現出各自戰略重心的不同。

傳統通用電機企業聚焦家電、電工領域的大批量產品，如臥龍電驅、大洋電機長期深耕交流異步電機、家用電機等。其中臥龍電驅通過并購整合，覆蓋高壓大功率電機、家電電機、汽車電機、工業振動電機等全譜系。

大洋電機則定位于“電機+電控”整機方案供應商，產品涵蓋車用動力總成、電器電機和氫燃料電池等，上半年新能源汽車動力總成系統收入 7.25億元，同比增長5.73%，家電電器類電機收入 16.57億元，同比增長5.92%，分別創新高。

這類電機公司產品線廣而全，通用電機業務仍貢獻主要營收，但正向電機與控制系統一體化解決方案轉型，增加產品附加值。與之形成對比，專用驅控的電機企業專注細分市場的高性能產品，如伺服系統、驅動控制、微特電機等。

圖/匯川技術2025年半年度報告

匯川技術主營工業自動化控制，產品線橫跨通用伺服、PLC、變頻器、電梯控制系統、新能源汽車電驅系統等，通用自動化和電梯控制類業務占其營收比重約54%；新能源車及軌道交通類占約45%。

禾川科技完全聚焦通用伺服系統和工控PLC，定位“運動控制專家”，伺服系統是核心產品，覆蓋控制層和驅動層，在光伏、鋰電、機器人、激光等行業應用廣泛。

兆威機電則深耕微型傳動系統，從單一齒輪零件供應商升級為“傳動系統+微電機+電控”的微型驅動整體方案提供商，專注于高精度、小型化、定制化的微型減速電機和驅動模塊。

可以看出，專用驅控電機企業往往產品線聚焦、技術壁壘高，在細分領域形成模塊化、一體化方案能力，這是與通用電機制造商的顯著分野。

可見，各家電機企業圍繞自身優勢選擇不同產品縱深：或走“大而全”路線，涵蓋多品類電機及上下游組件；或專注“小而精”方向，做深伺服驅控或細分應用電機模塊。這種定位差異確保它們在電機產業鏈中形成互補格局。

02 應用市場版圖：多元領域各有所長

各電機公司收入來源的下游應用市場構成不同，反映其業務側重領域。

新能源汽車無疑是當前電機行業最炙手可熱的市場，多家電機企業業績高度依賴這一領域：匯川技術上半年新能源汽車及軌道交通業務收入約 92.66億元，占總營收45%，同比高速增長；方正電機客戶涵蓋上汽、蔚來、小鵬、理想等整車企業，驅動電機專供新能源汽車；上半年實現收入 7.25億元。

江蘇雷利上半年車用激光雷達電機及組件收入 4465萬元，同比增長35%，電動空調壓縮機電機收入 6842萬元，同比大增102%；這些新產品正迎合智能電動汽車對雷達傳感、熱管理等新興部件的旺盛需求，使雷利汽車零部件收入同比大漲63.72%，達 3.79億元 ?。

圖/匯川技術2025年半年度報告

可以說，新能源汽車相關市場是大部分電機企業共同的增長引擎，直接或通過材料配套貢獻了顯著業績增量。

工業自動化與裝備制造領域是電機另一大下游市場板塊。匯川技術傳統強項在工業控制、工業機器人等智能制造環節，上半年“智能制造”類業務（涵蓋通用自動化、梯控等）收入 111.44億元，占比過半。禾川科技90%以上收入來自光伏、鋰電生產設備、激光加工、包裝機械等行業客戶和ODM訂單。

圖/禾川科技2025年半年度報告

江蘇雷利除了家電微電機外，大力拓展工控電機及組件，上半年該類產品銷售收入 2.54億元，同比增長34.49%，源于高端工業電機新產品的量產推廣。

可見，工業自動化升級浪潮下，伺服系統、步進電機、精密傳動等產品需求向好，帶動相關電機企業業績提升。這些電機企業深耕裝備制造業客戶，市場抗周期性較強，成為支撐電機行業平穩發展的中堅。

家用電器及生活消費品仍然是傳統微特電機公司的基本盤。

星德勝專注清潔電器微電機，服務TTI、Shark等國際品牌和科沃斯、石頭科技等國內新興品牌。作為國內較早進入專業吸塵器電機領域的企業，星德勝目前吸塵器電機全球市場占有率超過25%，在臥式、手持、掃地機器人等多品類吸塵器配套電機上具有穩固地位。

圖/星德勝2025年半年度報告

需要指出的是，傳統家電電機市場近年來增速放緩、價格競爭激烈，對依賴該領域的電機企業盈利形成挑戰。例如星德勝上半年利潤下滑，即與主要終端市場清潔電器增長趨緩有關。但與此同時，國內清潔家電滲透率仍在快速提升、新品類層出不窮。

總體而言，家電與消費電子市場規模龐大，是微電機行業的基本盤，雖然增長趨緩但更新換代需求長期存在，電機企業通過開發新應用（如清潔機器人、智能廚電等）仍有增長空間。

此外，一些新興應用場景正成為電機企業競相布局的藍海。機器人及人工智能制造是亮點之一。

禾川科技、匯川技術等提供伺服控制的公司，機器人制造企業是其重要客戶。江蘇雷利針對新興的協作機器人、仿生機器人需求，開發四足機器人關節電機、靈巧機械手組件等尖端產品，并在報告期內成功發布了新型機器人手部模塊。兆威機電則瞄準服務機器人、小型助力機械，研發高扭密度、超薄化的一體化微驅動方案，在機器人關節、執行器領域積累技術和客戶。

圖/兆威機電2025年半年度報告

醫療器械與醫療科技也是電機行業增長板塊，如江蘇雷利的智能醫療儀器電機組件銷往邁瑞醫療、西門子醫療等廠商；兆威機電將微型傳動用于精準醫療設備和可穿戴裝置，滿足消費醫療產品智能化、微型化的趨勢。

安防設備過去是一些電機企業（如鳴志電器步進電機）的應用場景，但近兩年需求放緩，安防類訂單占比下降。

整體看，各電機公司應用市場各有所長：汽車、工業、家電三大領域依然貢獻主要收入，但機器人、醫療、智慧家居等新興市場增長迅速，正改寫電機行業的下游版圖。

03 出海與全球化：產能布局與市場開拓并舉

電機行業本質具有國際化特征，中國電機企業近年來普遍加快“出海”步伐，通過海外建廠、并購和拓展渠道提升全球競爭力。

從產能布局看，不少電機企業已在東南亞、歐洲、美洲設立制造基地。大洋電機經過多年布局，在美國、墨西哥、英國、印度、泰國等地建有子公司或工廠，最新在摩洛哥建設生產基地、啟動美國印第安納新廠，形成全球產能靈活調配網絡，以貼近客戶并規避貿易壁壘。

臥龍電驅通過收購奧地利ATB、收購GE中小型電機業務等一系列并購，實現生產和研發據點遍布歐洲、美洲、亞洲，其子公司網絡覆蓋意大利、英國、越南、美國等，全球員工超過1.8萬人，是中國電機企業國際化程度最高者之一。

星德勝在越南建有電機制造基地（越南CDS公司），并在新加坡設立子公司負責亞太業務。兆威機電近年來投資在美國、德國設立子公司“兆威驅動”，一方面貼近北美、歐洲大客戶提供技術支持，另一方面為未來全球電機產能擴張做好儲備。

這些海外工廠和機構的布局，體現出電機企業普遍重視全球供應鏈能力，在當地生產有助于降低物流成本和關稅風險，同時提升響應速度和服務質量。

圖/十家電機上市公司海外營收情況

《半導體器件應用網》制圖

在海外市場銷售方面，各電機公司國際業務進展不一。總體看，家電及微電機類企業出口比重大，如江蘇雷利上半年出口占比46.88%，客戶包括Electrolux、Whirlpool、Dyson等知名跨國公司；鳴志電器境外營收占比達44.64%，雖受歐美需求疲軟影響僅微增0.52%，但海外業務毛利較高，對公司利潤貢獻重要。

工業類電機企業則國外收入相對較低，例如匯川技術海外業務僅占6%左右，但增長迅猛；禾川科技出口占比不高，主要專注國內市場。

電機企業采取的國際市場策略也有所差異：有的依托海外并購品牌打開銷路，如臥龍電驅通過旗下ATB、Brook Crompton等百年品牌深耕歐洲工業市場；有的通過直銷+經銷模式拓市，江蘇雷利除直供國外主機廠外，也利用海外經銷商渠道進一步滲透市場。

不少電機企業加強本地化服務與營銷，例如兆威機電積極參加國際專業展會、在海外設立研發支持團隊，提升品牌知名度和客戶黏性。與此同時，地緣政治和貿易摩擦帶來的風險也不容忽視。大洋電機就指出國際貿易環境多變，匯率波動和關稅壁壘對公司海外業務構成挑戰，公司通過期貨套保、產能全球分布等措施分散風險。

總體來說，中國電機企業正從“產品出口”走向“產能出口”與“品牌出海”并舉的新階段，海外營收占比持續提高，在全球產業鏈中的地位顯著提升。

04 技術研發投入與演進路徑

面對產業升級和激烈競爭，各電機公司普遍重視研發投入，不斷沿著各自技術路線演進，以鞏固競爭護城河。

圖/十家電機上市公司研發投入情況

《半導體器件應用網》制圖

各電機公司研發方向緊扣市場需求：方正電機聚焦高性能新能源車電機，重點攻克800V高壓、扁線繞組、油冷散熱等前沿技術，并開發三合一電驅系統集成技術，追求更高功率密度和效率。

禾川科技立足工業自動化控制，構建了從伺服驅動器、伺服電機到上位控制PLC、工業視覺傳感的一體化產品線，近年來向上游延伸研發工控芯片、傳感器，向下游拓展高端數控機床模塊，形成軟硬件協同創新能力。

匯川技術依托龐大研發團隊，在功率半導體驅動、電機控制算法、數字化電氣等方面保持行業領先，其“通用自動化+新能源汽車”雙輪驅動戰略本質上也是雙技術路線并行。

臥龍電驅依托歐洲研發中心和國內中央研究院的協同，近年在高效電機設計、新材料應用（如永磁、電磁兼容）、先進冷卻技術等方面取得進展，也主導和參與多項國際、國家標準制定，在行業技術演進中具備話語權。

微特電機領域，江蘇雷利等公司走“機電組件一體化”研發道路。雷利著力開發機電軟一體化模塊，近年量產了一系列新產品：空調用無刷風機、冰箱制冰機組件、新能源車用激光雷達電機、電動壓縮機電機、高精密鋁壓鑄件，以及四足機器人關節電機等。

鳴志電器強調軟硬件協同研發，在運動控制算法和驅動電路上持續創新，使其步進電機、伺服驅動產品性能提升并保持較高毛利。

兆威機電的研發路徑則體現“小型傳動系統集成”思路，公司搭建了齒輪設計+電機設計+電子控制+檢測全方位開發平臺，打造核心零部件到智能集成方案的全鏈條優勢。目前兆威正開發超小型無刷電機、精密行星滾柱絲杠、無框力矩電機等尖端產品，瞄準下一代微型驅動技術制高點。

可以看到，微電機企業研發正從單一電機技術向機電系統演進，通過材料、工藝和控制算法的創新，實現電機產品的高性能和模塊化，為下游提供整體解決方案而非單個元件。

05 結語：共性趨勢與分化路徑

2025年中報折射出中國電機產業的共性趨勢與各領風騷的分化路徑。

共性方面，需求電動化、智能化的大潮正塑造行業新版圖：新能源汽車和工業智能裝備已成為拉動電機行業增長的雙引擎，大多數電機企業順勢而為，業績向這些領域聚集。技術升級和產品集成是行業主旋律，從傳統單機電機到電機控制系統、再到整體驅動解決方案，電機企業紛紛拓展價值鏈，提高產品技術含量和附加值。

全球化經營愈發重要，中國電機企業利用成本和市場優勢，快速走向世界，通過海外建廠和服務本地客戶，提升國際市場份額。這些共同趨勢奠定了電機行業未來發展的基調：圍繞新能源和智能制造，向高端化和全球化邁進。

與此同時，不同電機企業的發展軌跡和競爭策略出現明顯分化。一方面，綜合型龍頭（如匯川技術、臥龍電驅）依托規模和技術積累，實現多領域開花，保持穩健增長，并通過內生+外延持續做大做強。另一方面，專精型新秀（如禾川科技、兆威機電）聚焦細分電機市場，在伺服系統、微傳動等領域打造獨特競爭優勢，成長性突出。

還有一些轉型電機公司（如江特電機、方正電機）積極調整方向，押注電機新賽道但短期陣痛明顯，盈利波動較大。整體利潤格局也在改變：高毛利的工業自動化、新能源車業務占比提升，行業平均利潤率有望上行；而低毛利的傳統家電電機業務比重下降，相關企業需通過創新和開拓新應用來破局。

結構性趨勢表明電機行業正在擺脫以往對單一市場周期的過度依賴，呈現多點支撐、此消彼長的新特征：當某些傳統市場低迷時，新興市場的興起可對沖影響，增強了產業抗周期性。

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審核編輯 黃宇