電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，江蘇米格新材料股份有限公司（以下簡稱：米格新材）創業板IPO進入第二輪問詢。

從IPO獲受理到現在，米格新材已半年有余。本次米格新材創業板IPO，擬公開發行股份總數不超過3219.23萬股，募集約5.02億元資金，投入功能性碳纖維材料生產項目等。

米格新材成立于2019年，是一家專業從事功能性碳基材料及制品研發、生產和銷售的企業，目前主要產品為黏膠基/PAN基石墨軟氈、石墨硬質復合氈、液流電池電極材料以及碳/碳復合材料等，產品廣泛應用于光伏晶硅制造熱場、半導體熱場、粉末冶金熱場等場景。


2023上半年營收2.6億元，主打高溫熱場隔熱碳材料，半導體熱場應用領域收入增長強勁

2020年-2022年，米格新材的營業收入分別為1.36億元、3.03億元、4.39億元，年復合增長率79.58%。而歸母凈利潤，米格新材則以高于營收的年復合增長率84.27%的速度增長。2023上半年，米格新材實現營業收入2.60億元，歸母凈利潤0.58億元，均超過2022全年的50%，若下半年以此速度增長，2023年米格新材的營收和凈利有望創新高。

自2019年成立以來，米格新材始終堅持自主研發和技術創新，逐步形成了以“裝備+工藝”為核心的技術體系，在生產裝備設計自主化、碳纖維織物成型、新型催化劑研制、預氧化及碳化、石墨化工藝等方面取得創新性突破，掌握了高溫熱場隔熱碳材料的低成本制備核心技術，并實現產業化。

從主營業務來看，黏膠基石墨軟氈產品貢獻超過7成的營收，2020年-2022年該產品的收入分別為0.74億元、2.23億元、3.15億元，占主營業務收入的比例分別為54.53%、73.64%、72.05%。不過2022年米格新材在高溫熱場隔熱碳材料業務中，收入增速最高的產品并不是黏膠基石墨軟氈，而是石墨硬質復合氈，該產品收入較2021年增長77.49%。

隨著米格新材在碳基材料應用領域多元化布局的完善，2022年米格新材新拓展的產品線液流電池電極材料也開始實現首次營收，為257.16萬元。


從應用領域來看，光伏熱場是米格新材產品的第一大應用領域，貢獻超9成的營收，2022年米格新材來自光伏熱場領域獲得的收入為4.28億元，同比增長42.68%。近年光伏領域對功能性碳基材料需求日益增長，2022年全球光伏新增裝機量約為230GW，創歷史新高。未來，在光伏發電成本持續下降和全球綠色復蘇等有利因素的推動下，全球光伏新增裝機仍將快速增長，預計到2030年，全球光伏新增裝機量將超過400GW。在這樣的光伏市場下，將助力米格新材未來業績的快速增長。

硅是目前最重要的半導體材料，而半導體硅片的生產需要經過拉晶等環節，要用到單晶爐等熱場系統，以及高溫熱場隔熱碳材料。與光伏行業相比，半導體行業對于單晶硅的純度要求更高，一般需要達到99.999999999%以上，所以無論是對于單晶爐還是其使用的高溫熱場隔熱碳材料品質都提出了更高的要求。隨著半導體產業的發展，高純度高溫熱場隔熱碳材料市場需求逐年增加。

雖然目前米格新材來自半導體熱場領域的收入占比還不到1%，但在該領域獲得的收益正快速增加，從2020年的1.61萬元飆漲至2022年的181.17萬元。

米格新材服務的下游企業包括京運通、協鑫科技、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、TCL中環、弘元綠能、美科股份、雙良節能、天合光能等知名的晶硅生產企業。


經營規模、研發投入還有差距，募資5.02億擴大功能性碳纖維材料生產能力

國內外高溫熱場隔熱碳材料主要生產企業有德國西格里（SGL）、摩根先進材料、株式會社吳羽、甘肅郝氏炭纖維有限公司、安徽弘昌新材料股份有限公司、因達孚先進材料（蘇州）股份有限公司、杭州幄肯新材料科技有限公司、遼寧金谷炭材料股份有限公司等。

2022年米格新材在營業收入、凈利潤方面與同行企業的比較情況如下：

可見，與同行業可比上市公司比較，米格新材的營業收入、凈利潤規模相對較小。不過，米格新材正處于快速增長階段，2020年至2022年其營業收入和凈利潤的年復合增長率分別為79.58%和83.73%，均高于同行業可比上市公司平均水平。

在研發方面，2020年-2022年米格新材研發費用分別為711萬元、1652.19萬元、2555.30萬元，三年累計投入4918.49萬元。報告期內，米格新材研發費用率與同行業可比上市公司對比情況如下所示：

米格新材的研發費用率較低，金博股份、中天火箭、光威復材這些營收規模更大的同行企業，它們的研發費用率也比米格新材的高，可見在一定程度上米格新材的研發投入相對不足。

此次創業板IPO，米格新材擬募集5.02億元資金，投入以下三大項目：

功能性碳纖維材料生產項目，米格新材擬投入3.43億元資金，在江蘇宿遷市泗洪經濟開發區建設生產廠商、倉庫及配套設施，購置先進生產設備等提升公司的生產能力。該項目建成投產后，將具備年產2000噸功能性碳纖維材料的生產能力。

此外，米格新材擬投入0.59億元建設研發中心，它透露未來的研發方向主要為功能性碳基材料的多領域應用，包括高導熱碳/碳復合材料、燃料電池用碳紙、復合型石墨烯膜材料等。

截至2023年3月31日，米格新材及其子公司共擁有授權專利35項，其中發明專利3項、實用新型32項。